華泰証券：FRBは1月から5月まで利下げを一時停止し、新しいFRB議長が就任した後、1～2回の利下げが行われると予想されています。

 Huatai Securitiesのリサーチレポートによると、12月の米国非農業部門雇用者数は50,000人増加し、Bloombergのコンセンサス予想である70,000人を下回りました。10月から11月にかけての累計下方修正は76,000人となっています。失業率は低下したものの、過去2か月の大幅な下方修正により、民間部門の非農業雇用者数の3か月平均増加数は29,000人と低水準となり、構造的な「不均衡」がさらに進行しています。今後については、雇用市場が徐々に改善していくとの判断を維持し、経済成長と雇用の「温度差」に注目しています。連邦準備制度理事会（Fed）は1月から5月まで利下げを見送り、新しい議長就任後に1～2回の利下げを行うと予想しています。12月の非農業雇用者数の増加は予想を下回り、特定の業種に集中しました。雇用拡散指数によると、12月は11月に比べて低下しています。最近の新規失業保険申請件数は多くが予想を上回り、解雇は減少し、NFIB企業の雇用意欲などの先行指標も引き続き改善していることから、米国の非農業雇用者数は今後反発すると見込んでいます。米国の経済成長と雇用市場の「温度差」に注目しています。Fedの観点からは、雇用データは弱いものの、悪化が続いているわけではありません。Fedは1月の会合で利下げを見送り、その後のデータを注視して決定を下すことを強調すると予想しています。したがって、Fedは1月から5月まで利下げを見送り、新しい議長就任後に1～2回の利下げを行うと予想しています。