なぜ関税がアメリカの雇用に消費者物価よりも大きな影響を与えているのか

求職者は昨年、大きな課題に直面した

昨年は、就職活動をしている人々にとって特に困難な一年となりました。

ドナルド・トランプ大統領が追加関税を導入したことで、多くの経済学者は消費者物価と失業率の上昇を迅速に警告しました。2025年の経済データの大部分が出揃った今、これらの予測は部分的に正しかったことが明らかになっています。

牛肉、コーヒー、トマトなど一部の輸入品の価格は急激に上昇しましたが、全体的な物価上昇は控えめにとどまりました。しかし、雇用状況は異なる様相を呈しています。

12月の雇用統計によると、2025年に月平均で増加した雇用数は、景気後退期を除けば数十年ぶりの低水準となりました。また、失業率も0.4ポイント上昇し、1年間で4.4%に達しました。

労働市場は2025年以前からすでに逼迫していましたが、トランプによる広範な関税とその後の一連の政策変更は状況の改善にはつながりませんでした。

不確実性の時代

トランプの次の政策がどうなるかほとんど見通しが立たない中、多くの企業は採用活動を一時停止したり、場合によっては人員削減を行ったりしています。

「今は積極的に採用する強い動機はありません」と、セントラルフロリダ大学の経済学者ショーン・スネイス氏は説明しています。「現在の不確実性を考えれば、それが論理的な対応です。」

関税はまた、企業にどの事業が引き続き利益をもたらすかを再考させています。

Center for Economic and Policy Researchの上級エコノミスト、ディーン・ベイカー氏は「コスト上昇が利益を圧迫しており、新規投資に関しても、関税の影響で以前は利益の出ていたビジネスが損失に転じているため、企業は消極的になっています」と指摘します。

顧客もまた、関税政策の見通しが明らかになるのを待って、購入を先送りしています。Federal Reserve Bank of Richmondが最新のベージュブックで報告したところによると、複数の製造業者が、今後の関税に不安を持つ顧客からの新規注文の減少を観察しています。

推測を強いられているのは消費者だけではありません。トランプの貿易政策の予測不可能な性質が多くの企業の行動をためらわせています。大半の企業はコスト増加分を消費者に転嫁せず自社で吸収しているため、インフレ率は比較的安定しています。

しかし、この状況は、トランプの主要関税を覆す可能性のある最高裁判所の大きな判決の結果によって変わるかもしれません。もし裁判所が関税に反対する判断を下せば、企業はすでに支払った関税の大規模な払い戻しを受ける可能性もありますが、その手続きは長期かつ複雑になるでしょう。

結局、物価の緩やかな上昇と採用の減速は、いずれも同じ根本的な原因——継続する不確実性——に起因しています。