ラストマイルプロバイダーFAST Groupの合併後の混乱：PE支援者が財務上の赤信号を受けて資金を凍結

急速に進化する電子商取引ロジスティクスの世界では、合併はしばしばゲームチェンジャーと称され、シナジー、ネットワークの拡大、規模の経済が約束されます。しかし、オーストラリアの宅配会社Sendle、米国拠点のFirstMile、ACI Logistixが2025年8月に合併して誕生したFAST Groupにとって、そのハネムーン期間は短命でした。取引成立から数か月後、シドニー拠点の主要投資家Federation Asset Management（Federation AM）は、FAST Groupでの危機を理由に、1億ドル規模のFederation Alternatives Investment Fund IIの償還を凍結しました。この危機は、デューデリジェンスの不備、財務の不一致、そして破産のリスクを明るみに出しました。

この事態は、電子商取引需要による急速な統合が、根本的な運用・財務リスクを覆い隠してしまうフレート・ロジスティクス業界全体のリスクを浮き彫りにしています。経済の不確実性やサプライチェーンの混乱の中で貨物量が変動する今、このケースは投資家やオペレーターにとって警鐘となっています。

合併：電子商取引配送への大胆な賭け

FAST Groupは、2025年8月7日に3つのロジスティクス企業が戦略的に統合されて誕生しました。それぞれが補完的な強みを持ち寄り、カリフォルニアに本社を置く新しいホールディングカンパニーは、米国、オーストラリア、カナダ、インド、フィリピンにわたる中小企業から大企業までの顧客に対応する「ダイナミックなエコシステム」を構築しようとしました。同社はラストワンマイル配送サービスのリーダーであり、DoorDashなどと提携して配達を完了していました。

• Sendle：オーストラリアで設立され、小規模電子商取引セラー向けに手頃な価格かつカーボンニュートラルな宅配サービスを専門としていました。Federation AM、Touch Ventures、Rampersand、King River Capitalなどから出資を受け、2019年以来1億ドル超の資金を調達。合併前の年間売上高は約3,250万ドルと推定されていました。

• FirstMile：ソルトレイクシティ拠点の企業で、中規模市場向け配送最適化に注力しており、全米の集荷インフラと約7,500万ドルの売上を持っていました。

• ACI Logistix：カリフォルニア州ロングビーチに本拠を置き、60年以上の全国パーセルロジスティクス、オートメーション、D2C配送の実績を持ち、情報源によって2,360万ドルから1億ドルの売上を報告していました。

この合併はWin-Winの関係と位置付けられました。Sendleのテクノロジープラットフォームと国際的な展開力がFirstMileの集荷ネットワークやACIの仕分け施設と統合され、既存ブランドを損なわずに顧客へのサービス拡充が見込まれていました。ACI Logistixの元CEOであるKeith SomersがFAST GroupのCEOに就任し、取締役会は3社から選出されました。Sendleの主要株主だったFederation AMは新グループで少数株主として投資をロールオーバーし、事業の支援も行いました。