Bitcoin（BTC）のパフォーマンスは最近低調であり、直近の取引で大きな上昇や下落が見られず、価格の動きはほぼ停滞しています。
実際、この暗号資産は90,000ドルから93,000ドルのレンジ内で推移しており、投資家がこれらの重要な水準を注視するなかで、決定的なブレイクアウトやブレイクダウンは発生していません。このような価格動向から、Bitcoinに対する現在のセンチメントが弱気に転じているのか、それとも単に勢いを失っているのかという疑問が生じます。
注意喚起？
Financial Conditions Index（金融環境指数）は、伝統的な市場環境がBitcoinのようなリスク資産にどのような影響を与えるかを反映する経済指標です。
この指数は、主要なマクロ経済指標の正規化された値の平均を取り、Bitcoinを取り巻くより広範な市場のバイアスを判断します。チャート上でプラス領域かマイナス領域かによってセンチメントを評価します。
過去には、FCIがプラスの時は金融環境が引き締まり、Bitcoinのパフォーマンスが弱くなりやすい傾向があり、マイナスの場合は強気の価格動向を後押しする傾向があります。実務的には、プラスの値は流動性の引き締まりと金融市場全体のストレス上昇を示すサインです。
出典：Alphractal
記事執筆時点で、FCIはマイナス圏にあり、一定の金融緩和を示唆しています。ただし、その値はわずかにマイナスでした。より大きなマイナス値となれば、Bitcoinの価格上昇を支えるより好ましい環境を意味します。
しかし、それだけでなく、市場全体の投資家行動も、このやや支援的でありながらも不確実な環境を反映しているようです。
投資家の動向は市場の不確実性をどう示しているか？
マクロ経済要因による強い「体系的な弱気圧力」が見られないにもかかわらず、投資家はBitcoinへのエクスポージャー拡大には慎重な姿勢を保っています。
スポット市場に関する限り、Coinglassのデータによると、週間純流入額は過去6週間で最低水準まで落ち込み、記事執筆時点でわずか2億8,200万ドルとなっています。これは、スポット投資家が依然として強気のバイアスを持っているものの、蓄積に対しより保守的になっていることを示唆しています。
週間流入の継続的な減少は、投資家が継続的な買い活動のあとに疲弊しつつあることを意味する可能性があります。
出典：CoinGlass
機関投資家も慎重な兆しを見せ始めています。年初には1月の最初の取引週だけで4億5,800万ドル相当のBitcoinを購入し好調なスタートを切りましたが、その後エクスポージャーを縮小し、今週だけで6億8,100万ドル相当のBTCを売却しています。
このような蓄積から分配への転換は、短期的な確信の弱まりやリスク志向の減退を示すことが多いです。
市場センチメントは依然として弱い
このポジショニングの変化は、市場全体の関心を見た場合にも明らかです。
例えば、リテール投資家の関与を示す指標となるGoogle検索トレンドは39まで低下し、過去1年間で記録された中でも最低水準のひとつとなっています。これは、Bitcoinへの一般の関心が薄れていることを示唆している可能性があります。
一方で、長期保有者は世界最大の暗号資産にとって安定要因であり続けています。
出典：CryptoQuant
最後に、Binary Coin Days Destroyed（CDD）指標は記事執筆時点で0を記録しており、長期保有者がBitcoinを大きく移動させていないことを示しています。歴史的に、CDD値の上昇は長期保有者の売却（すなわちボラティリティ上昇の前兆）を意味します。
現時点では、彼らの動きのなさがBitcoinの価格安定に寄与し、90,000ドル水準を大きく下回る下落を防いでいます。
まとめ
- Financial Conditions Index（FCI）は、Bitcoinが比較的安定しているものの、強気局面にはないことを示している。
- スポット市場への流入は過去6週間で最低水準に落ち込み、機関投資家も以前の強気ポジションを巻き戻し始めている。
