CPI対決：12月のインフレは「リフレーション的反発」が見込まれ、極端なバリューリスクに警戒

BlockBeats News、1月12日、市場は一般的に、12月の米国CPIが一時的に反発する可能性があると予想しています（データは今週火曜日21:30に発表予定）。これは主に労働統計局の調査が正常化した後の統計修正効果によるものであり、必ずしもインフレの構造的悪化を意味するものではありません。

11月の非農業雇用者数とCPIはほぼ同時に発表されました。非農業データによると、米国の労働市場は引き続き冷え込んでおり、失業率は4.6%（四捨五入前は4.573%）に上昇し、過去約4年で最も高い水準となっています。しかし、政府閉鎖の余波の影響を受け、データの信頼性には疑問が呈されており、連邦準備制度理事会（FRB）による早期利下げへの市場の期待を大きく強化するには至っていません。

金利先物によると、市場は一般的に1月の会合で金利が据え置かれると予想しており、最初の利下げは3月、4月、または6月に行われる可能性がありますが、いずれも50%以上のコンセンサス価格形成には至っておらず、経路には高い不確実性が示されています。今回のCPIに対する主流の予想は以下の通りです：

総合CPI前年比：3.0%から3.1%へわずかに上昇
コアCPI前年比：3.0%を維持

3つのシナリオ：
1. 予想通り：リスク資産への影響は限定的で、市場は主要なテクニカル反応に注目。
2. 予想を大きく上回る（特にコアCPI）：インフレの粘着性への懸念が強まり、一時的にリスク選好を抑制する可能性。
3. 予想外の大幅下落（確率は低い）：雇用の弱体化と共鳴し、緩和期待を強化し、リスク資産に強気材料となる可能性。

12月のCPIは短期的な市場変動の増幅要因となる可能性があり、「極端な数値」が金利予想や資産価格形成に与える影響に注意を払う必要があります。