「アメリカ売り」がウォール街で再浮上、トランプがジェローム・パウエルと連邦準備制度への挑戦を強める

連邦準備制度理事会の調査を受けて市場が混乱

2026年1月6日、ニューヨーク証券取引所のフロアでは、トランプ政権による連邦準備制度理事長Jerome Powellへの刑事捜査のニュースを受けて、トレーダーたちが迅速に反応した。この発表は米国株、債券、ドル全体に売りの波を引き起こし、投資家は再びいわゆる「Sell America」戦略を蘇らせた。

株式先物は週初めから下落して始まった。ダウ先物は350ポイント（0.7%）下落し、S&P500先物は0.6%下落。ナスダック連動契約も0.9%下落した。

米ドルも他の主要通貨に対して値を下げた。6つの主要通貨に対するドルのパフォーマンスを測るドルインデックスは0.4%下落し、為替市場としては大きな動きとなった。

米国債券価格も下落し、10年物国債の利回りは約1か月ぶりの高水準となる4.2%直前まで上昇した。利回りの上昇は、政権による連邦準備制度への対応が意図しない結果を招き、トランプ大統領が求めてきた利下げを阻む可能性があることを示唆している。

連邦準備制度の独立性維持は、米国金融市場の強さと安定性にとって極めて重要と広く認識されている。金融界や学界の専門家は、中央銀行の自律性が政治的干渉のない健全な金融政策のために不可欠と一致している。

昨年、トランプ政権は前例のない手段で連邦準備制度の自律性に挑み、Powellを公然と批判し、大統領が望むほど迅速に利下げしないことを非難した。

利下げによって消費者向けの借入コスト、例えばクレジットカードの金利が下がることがある。しかし中央銀行がインフレを考慮せずに過度に利下げを進めると、投資家が動揺し、米国資産のリスク上昇分を補うためにより高いリターンを求める可能性がある。

「これは明らかにリスク回避の環境です」と、Evercore ISIの副会長Krishna Guhaは日曜日のノートでコメントした。

今回の市場反応は、2025年春に見られた「sell America」トレンドを思い起こさせる。当時はトランプ大統領の貿易政策への懸念から投資家が米国資産を手放し、株式、債券、ドルが急落し、一時は株式が弱気相場寸前まで下落。その後、政権が一部関税問題を緩和したことで年末に回復した。

Guhaはさらに「月曜日の取引では、ドル、債券、株式が下落することを予想しています。これは先月の関税ショックや、以前のPowell議長への挑戦時の売りと類似しています。現在、世界の投資家は米国資産に対し高いリスクプレミアムを求めています。一方、ゴールドやその他の安全資産は恩恵を受けるでしょう」と述べた。

不確実性が高まる中でしばしば選好されるゴールドは、月曜日の朝に2%上昇し、トロイオンスあたり4,600ドルを超えて新高値を記録した。シルバーも6%上昇し、ゴールドの上昇率を上回った。

不確実性の中で実物資産への逃避

ゴールドやシルバーの急騰は、ウォール街で言う「debasement trade」を反映している。投資家たちは、中央銀行の独立性が脅かされ、国家債務が膨らみ、通貨や債券の価値への懸念が高まる中、政府の信用に依存しない貴金属などの実物資産に資金を移している。

2025年を通じて、トランプ大統領がPowellを公然と批判し、「対応が遅すぎる」と指摘し、中央銀行トップとしてのリーダーシップに疑問を呈する中、市場は断続的に動揺に見舞われた。

Guhaは「私たちは、市場は連邦準備制度の独立性への脅威を警戒しつつも、強硬な発言には慣れており、明確で協調的な行動が取られた場合にのみ大きく反応すると考えてきました。召喚状やPowellの対応は、そのきっかけとなるかもしれません」と述べた。