BTCマーケットパルス：第3週

概要

現物市場の状況は依然として脆弱です。取引量はサイクルの最安値から緩やかに回復しており、流動性再構築の初期兆候を示していますが、スポットCVDは悪化しており、売り側の優勢が高まっていることと、短期的にはより防御的な姿勢となっていることが示唆されています。デリバティブのポジショニングはまちまちです。先物オープンインタレストはわずかに上昇しており、投機的な関与の再構築が緩やかに進んでいることを反映しています。一方、ロングサイドの資金調達率は急上昇しており、強気のエクスポージャーに対して再び対価を支払う意欲が高まっていることを示しています。これに対し、パーペチュアルCVDは大きくマイナスに転じており、レバレッジ市場全体で売り側の攻撃性が高まっていることが浮き彫りになっています。

オプション市場では不確実性の高まりが引き続き織り込まれています。オプションのオープンインタレストは大幅に増加しており、ボラティリティスプレッドは統計的な高バンドを大きく上回る水準まで拡大し、インプライド・ボラティリティが実現ボラティリティを大きく上回り続けていることを示しています。25デルタ・スキューも上昇傾向を示しており、下落リスクに備えた需要が強まっていることが反映されています。

米国現物ETFのネットフローは、統計的な極端値を超える大幅な流出に転じており、機関投資家によるリスク回避が顕著であることを示しています。それにもかかわらず、ETFの取引量は増加しており、積極的なリポジショニングが行われていることがわかります。ETF保有者の利益率は依然として高く、利益確定リスクも高止まりしています。

アクティブアドレス数はわずかに減少した一方で、送金量は急増しており、資本の再配分が活発化していることを示しています。ネットワーク手数料は統計的な最低水準へと推移しており、取引活動が静かな状況であることが反映されています。資本の流れには安定化の初期兆候が見られる一方、短期参加者による供給シェアは依然として高く、投機的な感応度の高まりを強調しています。

全体として、市場は依然として脆弱な調整局面にあります。エンゲージメント再構築の初期兆候が見られる一方で、機関投資家によるリスク回避の高まり、防御的なオプションポジショニング、そして継続する投機的感応度は、持続的な上昇トレンドを再確立するためには現物主導の新たな需要が必要であることを示唆しています。

オンチェーン指標

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