イーサリアム共同創設者Vitalik Buterinが「暗号資産には『より優れた分散型ステーブルコイン』が必要」と発言

Vitalik Buterin、より強力で独立性の高いステーブルコインの必要性を提唱

Ethereumの共同創設者の一人であるVitalik Buterinは、現在の分散型ステーブルコインの状況に懸念を示しています。彼は、これらのデジタル資産が暗号資産業界の長期的な目標を支えるには十分に強固ではないと考えています。Buterinは、米ドルへの依存を減らし、強力な個人や団体からの影響を受けにくい革新的なステーブルコインモデルの必要性を強調しました。

既存のステーブルコインの主な課題

最近のSNS投稿で、Buterinは現在のステーブルコイン設計における3つの主要な脆弱性を指摘しました：

• 価格のアンカーとして単一の法定通貨に依存している点
• 大口金融プレイヤーに操作されうるオラクルメカニズム
• ステーキングインセンティブがステーブルコインの経済的安定性を歪めている点

急速な成長と機関投資家の導入

ステーブルコインは、一定の価値を維持するよう設計されたデジタル通貨で、多くの場合米ドルに連動していますが、暗号資産市場で急速に支配的な存在となっています。2025年には、ステーブルコインの総時価総額が49%増加し、年末には3,060億ドルに達しました。この急増は、より明確な規制枠組みと大手金融機関からの関心の高まりによって促進されました。

伝統的な銀行やフィンテック企業も独自トークンの発行を検討しており、既存の暗号資産企業もステーブルコインを利用して従来の金融とブロックチェーン技術をつなげています。例えば、Donald Trumpが支援する暗号資産プロジェクトWorld Liberty Financialは、昨年独自のドル連動型トークンUSD1を発表しました。

ステーブルコインの将来に関する議論

ステーブルコインの主流採用は、暗号資産コミュニティ内で再び議論を呼んでいます。ある者は、ステーブルコインは伝統的金融への分散型代替手段であるべきだと主張し、また別の者は、規制された金融商品へと進化すべきだと見ています。批判者は、企業によって管理され、政府発行通貨を裏付けとするステーブルコインは、プライバシー、検閲耐性、国家権力からの独立性といった暗号資産本来の理念を損なう恐れがあると警告しています。

専門家によるステーブルコインの弱点への見解

暗号資産投資プラットフォームTYMIO創設者のGeorgii VerbitskiiもButerinの懸念に同調し、現行のステーブルコインの枠組みには根本的な欠陥があると指摘しました。彼は「ステーブルコインが持続的な安定性を、特にグローバル規模で提供するためには、米ドルのような単一の法定通貨に依存するのは本質的にリスクが高い」と述べています。

Verbitskiiはさらに、TetherのUSDTやCircleのUSDCのような主要トークンは、既に高い機関化と中央集権的な管理、そして法定通貨インフレへのエクスポージャーがあると指摘しました。真にグローバルなステーブルコインは、いずれか一国に縛られるべきではなく、多様な資産やコモディティによって裏付けられ、操作が困難なメカニズムによって保護されるべきだと提案しました。

長期的リスクとイノベーションの必要性

Buterinは、米ドルに連動したステーブルコインであっても長期的リスクがあると警告しました。彼は、短期的にはドルに連動することが機能するかもしれないが、真の強靭性はどの通貨にも依存しないことで生まれると主張しました。そして、「今後20年でドルが大幅にインフレした場合、どうなるのか」と問いかけました。

また、ほとんどの分散型ステーブルコインがオラクルに依存しており、十分な資本が投入されればそれらは危険にさらされると指摘しました。設計が改善されなければ、これらのシステムは自らを守るためにユーザーから多大な価値を抽出する必要があり、その結果、魅力や公平性が損なわれる恐れがあります。

Buterinは金融化されたガバナンスモデルを批判し、それらは有効な防御策がなく、安定性を維持するために高い価値抽出に頼っていると述べました。

インフラ改善への要請

レイヤー1ブロックチェーン企業ConcordiumのCEOであるBoris Bohrer-Bilowitzkiは、Decryptに対し、オラクルの分散化は技術的課題であり、表面的なガバナンス変更ではなく、実際のインフラソリューションが必要であると語りました。彼は「多くの現在のプロジェクトは、伝統的金融とのパートナーシップや企業導入に過度に焦点を当て、規制遵守、セキュリティ、レジリエンスといった基本原則を時に軽視している」と指摘しました。

ステーキング利回りとステーブルコインの競争力

Buterinが指摘するもう一つの課題は、ステーキング利回りの影響です。もしステーブルコイン保有者がわずかな利回りしか得られず、ステーキングが遥かに高い報酬をもたらす場合、ステーブルコインの魅力が相対的に低下します。これに対処するため、Buterinはステーキング利回りを大幅に引き下げること、安全なステーキングオプションの開発、もしくはスラッシャブルステーキングとステーブルコイン担保の統合など、いくつかの戦略を提案しました。