DOJによるPowellへの調査が大きな疑問を提起：金利はどのように影響を受けるのか？

DOJによるパウエル議長への調査はFRBの金利決定に影響を及ぼす可能性は低い

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米国司法省によるFederal Reserve議長Jerome Powellに関連する調査が懸念を呼んでいるものの、Federal Reserveの直近の金利方針に影響を与えることはないと見られています。

主なポイント

• DOJによるJerome Powell議長への調査は、Federal Reserveの次回金利発表に関する市場の期待を変えていません。
• 投資家は、Federal Reserveが1月28日の会合で利下げを行う確率をわずか5%と見積もり続けており、調査報道後もこの数字に変化はありません。
• 金利決定は委員会による確立されたプロセスで決定されており、現時点でこの調査がその手続きを妨げる証拠はありません。

なぜDOJの調査が注目を集めているのか

司法省はFederal ReserveのトップであるJerome Powellを対象とした刑事調査を開始しました。これは中央銀行の次回金利決定を目前に控えた異例の出来事であり、世間の注目を集めています。この動きがFederal Reserveの今後の行動に影響を与えるのか、という疑問が生じるのは当然です。

Federal Reserveの金利決定は、貯蓄の利息やクレジットカードのような変動金利借り入れのコストなど、個人の家計に直接影響します。今回のニュースが金利に影響を及ぼすかどうかは、Federal Reserveの内部の意思決定プロセスや、そのプロセスが変更される可能性があるかにかかっています。

その重要性について

Federal Reserveに関する重大なニュースは、金利が突如不確実になる印象を与える場合があります。しかし、今回の調査は、Federal Reserveの次の動きや意思決定の方法に影響を与えていません。

1月の利下げ予想に市場は動じず

DOJの調査にもかかわらず、Federal Reserveの今後の方針に対する市場の期待は揺らいでいません。投資家は、次回会合で利下げが行われる可能性は低いと見ており、中央銀行は1月28日に決定を発表する予定です。先物市場では現在、1月の利下げ確率を5%と見積もっており、DOJの関与が公になった後もこの数字は変わっていません。

さらに先を見据えると、後の会合での利下げ期待が高まっていることが下のチャートから分かります。しかし、現在の市場価格は、Federal Reserveが少なくとも0.25ポイントの政策金利引き下げを実施するのは6月会合までないことを示唆しています。

Federal Reserveの政策プロセスが変わらない理由

市場の期待が変化していない理由の一つは、刑事調査が直ちに逮捕や正式な起訴につながるわけではなく、Federal Reserveの運営に自動的に支障をきたすものでもないためです。パウエル議長は引き続き次回会合を主導すると見込まれており、中央銀行の予定や手続きにも影響はありません。

さらに重要なのは、金利決定は議長ひとりではなく、Federal Open Market Committee（FOMC）によって集団で決められるという点です。委員会はインフレや雇用指標などの経済指標に基づき意思決定を行っており、無関係な法的問題が金利の適切な方向性を決めるメンバーの判断に影響する兆候はありません。