BlackRockの2026年展望レポート：デジタル資産は決済と清算のインフラであり、AI関連の米国株のパフォーマンスに期待

BlockBeatsの報道によると、1月13日、BlackRockは最近2026年のグローバルアウトルックレポートを発表しました。レポートはAIインフラ投資の規模が非常に大きく、「ミクロがマクロになる」（micro is macro）現象を強調し、レバレッジの上昇や多様化の幻想などの課題をもたらしていると指摘しています。全体としてリスク志向（pro-risk）の立場を維持し、米国株（特にAI関連）をオーバーウェイトし、アクティブ投資の機会に期待しています。

レポートのコアとなる三大投資テーマ：

Micro is macro：AIインフラは少数の企業によって主導されており、資本支出の規模が全体のマクロ経済に影響を与えるほど巨大です。投資額は2025年から2030年にかけて5～8兆ドルに達する可能性があり、2026年の米国経済成長を支える（投資の寄与は歴史的平均の3倍）。労働市場が冷え込んでも依然として強靭性を持つとしています。ただし、収益が支出に見合うかどうか、またどれだけがテック大手に還流するかは不確実です。レポートはAIがイノベーションを加速させる可能性があるとしつつも、過去150年の主要な技術革新はいずれも米国の長期的な2%成長トレンドを打破していないと指摘しています。しかし「成長のブレイクアウト」（growth breakout）シナリオは今や想像可能であると述べています。

Leveraging up：AIインフラ構築企業は初期に巨額投資を行う一方で収益が遅れるため、システム全体のレバレッジが上昇。さらに政府債務の増大が脆弱性を生み出しています。プライベートクレジットやインフラファイナンスを好みます。戦術的に長期国債（米国債など）はアンダーウェイトとし、高レバレッジと資本コストの上昇が長期債に不利であるとしています。

Diversification mirage：大きなトレンドが支配する中で、伝統的な分散投資は実際には集中投資となる可能性がある。投資家はリスクを積極的に取り、投資ポートフォリオの柔軟性（Plan Bの用意）を維持し、プライベートマーケットやヘッジファンドなど独自のリターン源を追求する必要があります。

レポートは特に、BlackRockがデジタルアセット（特にステーブルコイン）を決済・清算のインフラ（金融システムの配管）と見なしており、単なる投機資産とは考えていないと指摘しています。ステーブルコインは「デジタルドルのレール」として、暗号ネイティブなツールから伝統的金融とデジタル流動性をつなぐ架け橋へと進化しつつあり、クロスボーダー決済や清算などの分野に拡大しています。特に伝統的なシステムが遅い・高コスト・断片化している地域で顕著です。レポートは暗号資産が主流金融に統合されつつあり、ステーブルコインがインフラとして成熟し、グローバルな流動性の流れを支え、伝統的金融と重なり合っていることを示唆しています。