金は三重の駆け引きと新規則の下で再び価格上昇となるか？

為替通ウェブ 1月13日配信—— 金価格が高値圏で揺れる中、地政学的リスクと利下げ期待が金価格を支える一方で、保証金新ルールやCPI発表が迫る。強気・弱気の攻防の中、誰がいち早く突破口を開くのか？

火曜日（1月13日）のアジア・欧州時間、現物金は小幅に調整し、月曜日の上昇分の大部分を維持しており、現在4586付近で取引されており下落率は-0.23%。

主要ドライバー：リスク回避＋利下げ期待の両輪が支え、地政学的リスクがプレミアムを上乗せ

複数の好材料が金価格の高止まりを支え、中長期的な上昇ロジックを形成している：

トランプ政権はFRB議長Jerome Powellに対する刑事調査を開始したとされ、これはFRBがトランプの利下げ圧力を無視したことへの不満が発端とされる。この事件はFRB政策の客観性に対する市場の信頼を揺るがし、加えて年内2回の利下げ期待も重なり、ドルの魅力を持続的に低下させ、非金利資産である金に強い支えとなっている。

トランプ政権はイランへの潜在的な軍事行動を評価するだけでなく、イランと商取引のある国への対米輸出に25%の関税を課すと発表し、理由を作って世界的な関税戦略の成果拡大を狙っている。地政学的リスクプレミアムが継続的に金価格に注入されており、上昇の重要な原動力となっている。

ドルは一時的に強含んだものの、FRB独立性への懸念や利下げ期待が制約となり、先週金曜日の雇用統計も第1四半期の政策維持を後押ししたが、ドルに実質的な買いをもたらすことはできず、金のリスク分散資産としての属性を一層強化した。

ルールの転換：CME保証金新ルール施行で貴金属の急騰にブレーキ

金・銀価格の継続的急騰を受け、世界のコモディティ取引大手CMEグループは貴金属の保証金価格決定メカニズムを正式に再構築し、高いボラティリティ市場への適応を図った。

今回の調整の核心は、従来の固定金額方式を廃止し、契約名目価値を基準としたパーセンテージ方式に全面移行することであり、対象は金・銀・プラチナ・パラジウムの4商品。今週火曜日の取引終了後に正式施行される。

従来制度は今回の相場で既に限界を露呈——金価格が4568ドル/オンスを突破して価格発見段階に入り、銀も年初2週間で20%上昇、投機資金の流入でCMEは2025年第4四半期に少なくとも3度の緊急保証金引き上げを余儀なくされた。新メカニズムは価格のリアルタイム変動に応じて自動調整されるため、高頻度の手動調整が根本的に減少する。

具体的には、標準口座の金先物の維持保証金率は5%、高リスクポジションは5.5%；銀・プラチナはともに9%（標準）および9.9%（高リスク）；ボラティリティの高いパラジウムは11%および12.1%。CMEはまた、ボラティリティが過去レンジを突破したりブラックスワンが発生した際には、直接比率を引き上げる柔軟性を保持している。

OCBC（華僑銀行）のシニアストラテジストChristopher Wongは、現高値圏での保証金引き上げは短期的に貴金属相場を抑制する可能性があるが、長期的には新しいメカニズムが極端な相場下でのリスクヘッジニーズにより適合していると指摘している。

注目すべきは、同時期にオーストラリア証券取引所のシステム障害が運用上の脆弱性を露呈し、トレーディング基盤の安定性への市場の懸念を引き起こしたこと。また、CMEとFandel社が共同で立ち上げた予測型トレーディングアプリ（S&P500、原油、スポーツイベントをカバー）や、ドバイ地域事務所の設立も、ビジネス拡大とグローバル展開の強化を示し、時差を超えた取引活性化の市場変化への対応姿勢を示している。

まとめとテクニカル分析：

最近の地政学的危機やFRB独立性の議論は、金の上昇に大きな確実性を与えており、強気な金相場はCMEレバレッジ調整による受動的売りやハイテク株調整の影響を受けつつも、金強気派にとっては絶好の押し目形成の機会となっている。



テクニカル面では、現物金は上昇チャネル上限を突破した後に調整に入り、現在5日移動平均線から離れており調整ニーズが示唆されている。

上値のレジスタンスは4700、サポートは上昇チャネル上限および下値の4550付近。


（現物金 日足チャート、出典：イージー為替通）

東八区19:11、現物金は現在4585ドル/オンスで推移している。