イタリアの市場監督当局が暗号通貨インフルエンサーに警告、ESMAがプロモーション規制を強化

イタリアの証券委員会は、ソーシャルメディアの「ファイナンス・インフルエンサー」に対し、仮想通貨トークンのプロモーションは「靴や時計」の宣伝とは同じではないと伝えています。CONSOBの通知は、いわゆる「fin-influencers」への行動喚起であり、彼らがリテール投資家の行動に与える影響が、欧州の金融監督当局にとって懸念事項となっていると指摘しました。

この通知は、仮想通貨、差金決済取引（CFD）、外国為替、先物、その他の「一攫千金」的な投機商品を宣伝する投稿を対象としています。

CONSOBは暗号資産のプロモーションを規制投資アドバイスとして扱う

火曜日にCONSOBが公式チャネルを通じて共有したESMAのファクトシートは、金融商品のオンラインプロモーションは消費財の広告とは同等でないことを明確にしています。短い免責事項や「これは投資アドバイスではありません」といった表現では、インフルエンサーが法的責任から免れることはできないとイタリアの金融当局は述べています。

「投資の推奨を非公式な言葉で投稿した場合でも、それはEU法に基づく規制投資アドバイスと見なされる可能性があります。さらに、フォロワーに何を購入・回避すべきかを伝える場合、国内規制当局からの認可が必要となる場合があります」と通知には記載されています。

ESMAによれば、免責事項は投資推奨や広告に関する規制上の義務に優先することはできません。パブリックフィギュアやインフルエンサーが監督当局の許可なく金融商品を宣伝した場合、その内容がパーソナライズされていたり、指示的なアドバイスと解釈されれば、責任を問われることになります。

規制当局は、リスクの高い戦略を推奨するソーシャルメディア投稿がリテール層や経験の浅い投資家に「ネガティブな影響」を及ぼす可能性があると警告しています。ESMAおよびCONSOBは、プロモーションに関連する報酬、ギフト、その他の特典は明確に開示されるべきだと強調しています。

「投資アドバイスの認可がない場合、購入・売却・保有に関するパーソナライズされた推奨は行わないでください。株式や仮想通貨の値上がり・値下がりについて公に意見を述べたり、投資戦略を宣伝したりすることも、投資推奨とみなされ、特定の規則が適用される可能性があります」とCONSOBは声明で述べています。

取り上げられた商品にはCFD、レバレッジ付きFX取引、特定クラウドファンディング投資、暗号資産、そして投資資本全額の損失リスクがあるあらゆる資産が含まれます。

当局は、インフルエンサーは自らが公開するコンテンツに法的責任を負うため、誤解を招く、誇張された、または無謀な投稿はEU金融法の下で制裁の対象になると説明しました。

イタリア、欧州各国とともに金融インフルエンス規制を強化

イタリアのこの通知は、ESMAが2021年10月に初めて取り上げたオンライン投資プロモーションの欧州全体における取り締まりの一環です。当時、EU市場の監督当局は、誤解を招くSNS投稿や未開示の利益相反がマーケットアビューズ規則違反となる可能性を指摘していました。

深刻な場合、このような行為はEU法の下で違法な投資アドバイスや市場操作と見なされることがあります。規則違反者には最大500万ユーロの罰金が科され、機関にはさらに高額な罰金が科される場合もあります。

フランスでは、Autorité des marchés financiersが広告監督機関ARPPと2023年に提携し、Responsible Influence Certificate（責任ある影響力証明）を開始しました。このプログラムでは、仮想通貨資産を含む金融商品を宣伝するインフルエンサーが、ARPP加盟ブランドと提携する前に、トレーニングとテストを完了することが求められます。

一方、西側では、United States Securities and Exchange Commission（SEC）が、Kim Kardashianに対し、EthereumMaxトークンのInstagramプロモーションで広告料25万ドルの開示を怠ったとして、126万ドルの罰金を科しました。

CONSOB、MiCA遵守期限後に国内法を強化

昨年末、イタリアのCompanies and Exchange Commissionは、投資ウェブサイトのブロック件数が、執行期間開始から6年を経て1500件を超えたと報告しました。CONSOBは2019年に、未登録のバーチャル資産サービスプロバイダーが運営するウェブサイトのブロックをインターネットサービスプロバイダー（ISP）に命じる権限を付与されています。

それ以来、規制当局は1507のウェブサイトを閉鎖し、763の個別ウェブページをブロックしたとされ、2026年初め時点でブロックされたドメインの総数は2270件となっています。

CONSOBはまた、イタリア国内で活動する仮想通貨サービスプロバイダー向けの今後の規制期限を改めて強調しました。該当管轄で適切なライセンスを持たないVASPsは、昨年12月末までサービスの提供が認められており、これはEUの仮想通貨法Markets in Crypto Assets（MiCA）規則と連動しています。

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