新たなインフレ指標が今月のFRBによる現行金利維持の判断を促す見通し

12月のインフレデータ、連邦準備制度理事会（Fed）が金利を据え置く可能性を示唆

12月の新たなインフレ指標は、物価が依然として安定したペースで上昇していることを示しており、連邦準備制度理事会（Fed）が次回会合で金利を変更する可能性は低いことを示唆しています。

食品とエネルギーのような変動が大きい項目を除くコア消費者物価指数（CPI）は、12月に2.6％の上昇を記録しました。これは予想されていた2.7％をやや下回ったものの、9月から11月までの水準と一致しており、Fedの2％目標に近い状態が続いています。

Morgan Stanley Wealth Managementのチーフエコノミスト、Ellen Zentner氏は「このパターンは以前にも見られました。インフレが加速しているわけではないが、依然として目標を上回っています。本日のデータだけでは、Fedが今月金利を引き下げる十分な理由にはなりません」とコメントしました。

最近の政府機関の閉鎖が、米労働統計局（BLS）の10月と11月のデータ収集に影響を与え、12月の比較に影響を及ぼした可能性があることにも注意が必要です。特に、住居費は12月に0.4％上昇し、先月のインフレの最大の要因となりました。BLSは10月には賃貸インフレの上昇を見込まないと仮定していたため、11月が低調だった後の12月に人工的に高い数値が出た可能性があります。

2025年12月10日、フィラデルフィアのReading Terminal Marketで買い物をする顧客たち。· ASSOCIATED PRESS

EY-Parthenonのチーフエコノミスト、Gregory Daco氏は、住居費が過大評価されている場合でも、それが関税による価格への影響を相殺していると指摘しています。コア財のインフレ率は12月に1.4％で安定しており、通常の安定期の価格下落と比較して、関税の効果が遅く不均一に現れていることを反映しています。

Daco氏はさらに「このレポートには、Fedが現状の据え置きから動く、あるいは次回のFOMC会合で利下げを検討するよう促す内容はありません。2026年に合計50ベーシスポイントの利下げを予想していますが、Fedが利下げを再開するのは早くても6月以降になると見込んでいます」と付け加えました。

ニューヨーク連邦準備銀行のJohn Williams総裁は、2026年の経済成長見通しについて楽観的な見方を示しました。彼は、インフレ率が年の前半にピークに達し、年末までに2.5％をわずかに下回る水準に低下すると予想しています。Williams氏はまた、関税による価格への影響はほとんど一時的なものであり、今年中に完全に織り込まれるだろうとも述べました。

Williams氏は、昨年末に3度の利下げを行った後、Fedの政策金利は現在中立的なスタンスに近づいていると強調しました。現行の金利は雇用を支えるのに適しており、インフレを抑制するためにも機能していると考えているため、中央銀行は当面3.5〜3.75％の範囲で金利を維持することに安心感を持っていると示唆しています。

その他の動き

連邦準備制度理事会（Fed）議長Jay Powellを巡る司法省による大陪審調査が進行中であり、今後の金利決定にさらなる不確実性をもたらす見通しです。

Daco氏はまた、政策担当者がFedの独立性を強調するために、よりタカ派的な発言をする可能性があると示唆しました。彼は、この状況によってJerome Powellが2026年5月に議長としての任期が終了した後も理事会に残る可能性が高まると指摘しています。彼の理事としての任期は2028年1月まで続きます。