ハゲタカファンドがロンドンのインターネットプロバイダーを破産手続きに追い込む

ロンドンのブロードバンドプロバイダー、財務危機の中で管理下に

ロンドンを拠点とするブロードバンド企業が、経営難にある企業の買収で知られる投資ファンドに買収された後、管理手続きに入った。これは、BTの小規模な競合他社が直面している財務困難の高まりを浮き彫りにしている。

困窮資産の買収と再販を専門とするFitzWalter Capitalは、ロンドンで高速インターネットサービスを提供するG Networkの管理者選任プロセスを開始した。

この動きは、FitzWalter Capitalがわずか1週間前に、USS年金基金およびCube Infrastructure Managersという前の株主からG Networkを買収した直後のことだった。

G Networkはわずか25,000人の顧客にサービスを提供しているにもかかわらず、3億ポンドの負債を抱えているとみられている。

同ファンドは現在、G Networkのファイバーブロードバンドインフラと顧客契約の売却を目指している。NatWest、Investec、Santanderなどの主要貸し手は、投資で損失を被ると予想されている。

FitzWalter Capitalについて

FitzWalter Capitalは、ハイイールド債の専門家として知られる元Macquarie投資銀行家のBen Brazilによって設立された。彼は在籍中、同行で3番目に高給取りの役員であり、2018年にはA$1,500万（750万ポンド）を稼いだ。

FitzWalter Capitalの創設者Ben Brazilは、前職でトップクラスの収入を得ていた人物である。

業界全体への影響

アナリストによれば、2016年設立のG Networkの破綻は、BTと競合する「alt-net」と呼ばれる代替ブロードバンドプロバイダー間でM&Aがさらに進む兆候となる可能性がある。

多数のブロードバンドスタートアップがBTの市場シェアに挑戦するために登場し、先進的なファイバーネットワークの構築に多額の投資を行ってきた。しかし、借入コストの上昇や予想を下回る顧客獲得によって、多くの企業が危うい財務状況に追い込まれている。

2024年には、alt-netセクター全体で15億ポンドの損失を計上し、増収も多額の運営費用と利子負担を補うには至らなかった。

G Networkの拡大計画と挫折

G Networkはかつて、10億ポンド以上をインフラに投じてロンドンの140万世帯を接続するという野心を掲げていた。しかし、資金繰りの悪化により拡大は中断され、約40万世帯への到達にとどまった。

18か月前、同社はJefferiesおよびNomuraを起用して買い手を探したが、希望する評価額での売却には至らなかった。

ロンドンに特化したもう一つのブロードバンドプロバイダーであるCommunity Fibreは、しばしば買収候補として名前が挙がっており、現在もG Networkの資産取得の有力候補とされている。ただし、関係者によれば、その意欲は有利な条件やネットワーク統合の容易さに左右されるという。

管理手続きと従業員への影響

法的書類によると、G NetworkはTaylor Wessingを管理手続きの法的代理人として起用し、Alvarez & Marsalが破産手続きを監督する見通しである。

会社関係者によれば、FitzWalter Capitalによる迅速な管理入りの決定は従業員を驚かせ、前夜の社内会議でスタッフに伝えられたという。

買収後、投資ファンドはG Networkの上級経営陣を解雇したとされている。

顧客の不安と業界の懸念

破産によってG Networkの顧客がサービス中断を経験するかどうかは依然不明である。業界規制当局のOfcomは、プロバイダー破綻時にもサービス継続を確保するための緊急対策を準備している。

この動きは、多くのブロードバンド新興企業が重い債務負担に苦しむ中、alt-netセクター内でさらなる破綻が続くのではないかという懸念を高める可能性がある。

Enders AnalysisのKaren Eganは、「本当に財務的に苦しんでいて、買ってもらうことを望んでいるalt-netはたくさんあります。G Networkの事例は、すべての企業に買い手が現れるわけではないということを思い起こさせます」とコメントした。

G NetworkおよびFitzWalter Capitalの双方にコメントを求めている。