バーンスタイン、2026年に向けて注目されていない半導体株を推奨

バーンスタインが選ぶ2026年の半導体トップ銘柄

バーンスタインは2026年を見据えた最新の主要半導体株の推奨銘柄を発表し、その内容はおおむね予想通りとなりました。Nvidia（NVDA）およびBroadcom（AVGO）は、世界の半導体業界における重要な役割から、引き続き最前線に位置しています。バーンスタインのアナリストによれば、人工知能への投資が急増している現在、両社は依然として魅力的なバリュエーションにあるとしています。特に、NvidiaはAdvanced Micro Devices（AMD）に対して優位性を持っていると評価されており、AMDの推論分野での強みが両社の間で議論を呼んでいるものの、バーンスタインはNvidiaの今後の製品ラインアップに強い自信を示しており、AI推論分野でAMDに後れを取ることはないと見ています。

その他の半導体株であるMicron（MU）やApplied Materials（AMAT）は、バリュエーションが急上昇しており、割高感への懸念も出ています。それにもかかわらず、バーンスタインはこれらの銘柄に対して楽観的な姿勢を維持しており、特にApplied Materialsに注目しています。同社はAMATを「アウトパフォーム」と評価しており、株価は過去1年で最高値付近で推移しています。

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Applied Materialsの概要

Applied Materialsは、半導体チップおよび先端ディスプレイ製造装置およびサービスの世界最大手企業です。同社は世界中の主要な半導体メーカーと提携しており、本社はカリフォルニア州サンタクララに位置しています。

過去1年間で、AMATの株価は80%上昇し、S&P 500指数（$SPX）の4倍のリターンを記録、同期間に52%のリターンを上げたiShares Semiconductor ETF（SOXX）をも上回りました。バーンスタインは、この好調なパフォーマンスが2026年まで継続すると予想しています。

AMATは現在、過去の平均と比べてプレミアムで取引されています。予想株価収益率（P/E）は33.24倍で、過去5年間の平均を67%上回っています。株価売上高倍率（P/S）も過去の評価水準と比較して高水準です。同業他社と比較すると、予想P/EはMicronの3倍ですが、両社とも高帯域幅メモリへの需要増加の恩恵を受けています。ただし、P/S倍率は類似しています。

この高い収益倍率は、AMATの安定した収益性によって正当化されています。AMATとMicronはともに2027年に約23%の利益成長が見込まれていますが、AMATは2029年まで約8%の成長を維持すると予想されている一方、Micronの利益はその年に49%減少すると予測されています。この見通しから、AMATは長期投資としてより魅力的な位置づけとなっており、それがバリュエーションにも反映されています。

配当利回りとバリュエーションの考察

AMATの現在の配当利回りは0.58%で、半導体企業としては立派な水準ですが、過去5年平均の0.81%を下回っています。これは過去水準から28.5%の減少となっており、主に直近の株価上昇によるものです。しかし、現在の市場環境では、株価評価において配当利回りはそれほど重視されていません。

Applied Materialsが予想を上回る収益を発表

2025年11月13日、Applied Materialsは第4四半期の1株当たり利益が2.38ドルとなり、アナリスト予想の2.06ドルを上回りました。売上高は88億ドルで、ウォール街のコンセンサスを1億3,000万ドル上回りました。これで同社は6年連続の成長を達成しており、経営陣はこの勢いが2026年まで続くと見込んでいます。AIの拡大と半導体製造需要の増加により、同社の業務は引き続き活発となる見通しで、経営陣は顧客から2026年後半の生産増強要請が既にあると述べています。

同業他社と同様に、AMATも地政学的緊張や輸出規制の課題に直面しています。中国市場の売上比率は現在減少しており、多くのアナリストはその影響を軽視しています。今後の主な課題は、AI関連装置の増産をどれだけ効率的に管理できるかであり、これが同社が今年予定されている大規模なAI投資からどれだけ利益を得られるかに影響を与えるでしょう。

AMATに関するアナリストの見解

Applied Materialsはもっとも注目されているAI銘柄ではないかもしれませんが、ウォール街のアナリストから広範なカバレッジを受けています。現在、35人のアナリストが同社をカバーしており、そのうち19人が「ストロングバイ」と評価しています。最近の株価急騰により一部のアナリストが見通しを見直す可能性もありますが、AMAT株主にとって全体的なセンチメントは依然として肯定的です。

つい最近、バーンスタインはAMATの目標株価を260ドルから325ドルに引き上げましたが、株価はすでにその水準に近づいています。過去1カ月間で、複数のアナリストが目標株価を引き上げており、同社がメモリチップへの投資拡大の恩恵を受けるとの期待が反映されています。最高目標株価は425ドルとなっており、現在の水準から38%の上昇余地があることを示唆しています。