イタリア銀行は、Ethereum（時価総額で2番目に大きい暗号通貨）の価格が大暴落するという衝撃的な警告を発しました。これは、多くの人が市場リスクと見なしていたものが、インフラリスクや金融安定性リスクに変化し、Ethereumネットワークに依存する8,000億ドル以上の資産が凍結される可能性があると指摘しています。
「What if Ether Goes to Zero? How Market Risk Becomes Infrastructure Risk in Crypto」という題の研究論文で、経済学者Claudia Biancotti氏はETH価格が急落するという仮説的なシナリオを検証しています。彼女は、そのような暴落がどのように広がり、暗号通貨の広範な金融エコシステムを不安定にするかを調査しています。
イタリア銀行の分析は、Etherを単なる投資対象としてではなく、Ethereumシステムの中核的な役割を果たす重要な要素として再定義しています。その主な理由は以下の通りです：
- Ethereumのプルーフ・オブ・ステークネットワークを保護するバリデーターは、ETHで報酬を受け取ります。ETH価格が暴落した場合、これらの支払いの実質的な金銭価値がコストを賄えず、運用停止に追い込まれる可能性があります。
- バリデーターが減少すると、ネットワークを保護するステークの総額も減り、ブロックチェーンのセキュリティが低下し、攻撃に対する脆弱性が高まります。
- バリデーターが過度に停止すると、新しいブロックの生成が遅延または停止し、Ethereumネットワークがトランザクションの承認を行えなくなり、ブロックチェーン上の資産が凍結され、移転できなくなります。
イタリア銀行は、このような事態が発生した場合、通常は低リスクと見なされるデジタル金融資産（トークン化された債券、株式、ステーブルコイン、その他のDeFiトークンなど）にも影響を及ぼす可能性があると警告しています。
この警告の核心は、ETH価格、ネットワークバリデーターの収益、そして多くの金融取引の決済に利用されているブロックチェーンの信頼性との強い関連性です。
レポートによると、EthereumにはETH自体よりもはるかに価値の高い膨大なデジタル資産ネットワークが存在します。これには、決済や取引に広く利用されているUSDCやUSDTなどのステーブルコイン、株式や債券などの実世界資産のデジタル化バージョン、DeFiプラットフォームや自動化契約にロックされたファンドなどが含まれます。
これらの資産の総額は8,000億ドルを超えています。ETH価格の暴落は、バリデーターのインセンティブ低下からネットワークの不安定化へと連鎖し、最終的にはオンチェーン資産が凍結されるリスクをもたらします。
関連記事: Bank of Americaが「Own Bitcoin」と発表、市場は沈黙で応じる
