クリプト・ロング＆ショート：市場はピークに達し、仮想通貨は様子見のまま

Bitget

ニュース

101 finance2026/01/14 19:30

原文を表示

著者:101 finance

Crypto Long & Short: 機関投資家向けニュースレターハイライト

今号の機関投資家向けニュースレターへようこそ。今週取り上げる内容は以下の通りです：

Canary CapitalのJosh Olszewiczが、株式市場の現状、市場流動性、そして暗号資産市場における初期段階の強気サイン（ただし慎重な姿勢を伴う）について解説します。
Joshua de Vosが、10の主要なブロックチェーンエコシステムについて詳しく解説し、2026年に向けて注目すべき主要トレンドを紹介します。
Francisco Rodriguesが、今週機関投資家が注目すべき最重要ヘッドラインを厳選してお届けします。
今週の注目チャート「Solanaのリスク志向の回帰」をご覧ください。

今号もご購読いただきありがとうございます！

- Alexandra Levis

専門家分析

市場は新高値を記録、暗号資産は勢いを待つ状態

Canary Capital トレーディング部門責任者 Josh Olszewicz

マクロ・株式市場概観

主要な株式指数は引き続き過去最高値を更新しており、RSPのような等ウェイト指標もS&P 500とともに堅調なパフォーマンスを示しています。QQQも史上最高値に迫っています。リーダーシップは幅広く、エネルギー、コモディティ、防衛、航空宇宙、バイオテクノロジー／製薬、小型株などのセクターがアウトパフォームしています。ただし、いわゆるMagnificent 7銘柄は依然として足を引っ張っていますが、Google、Amazon、Teslaは相対的に強さを見せています。

金利・流動性・連邦準備制度の政策

予想を上回る雇用統計を受け、市場は1月のFOMC会合での利下げなしを強く織り込み始めており、これは最近のFRBがインフレよりも労働市場データに重点を置いていることを反映しています。それにもかかわらず、インフレ見通しはよりハト派的になりつつあります。Truflationのリアルタイムインフレ指標は2%を下回り、FRBが重視するPCE物価指数は10月以降、月次で減少しています。

今後については、トランプ大統領によるJerome Powell後任のFRB議長指名がQ2に利下げサイクル開始となると予想されています。注目すべきは、量的引き締め終了後にFRBのバランスシートが再び拡大し始め、市場に新たな流動性が供給されている点です。

暗号資産のパフォーマンスとセクターローテーション

いくつかの資産クラスは好調で、特にゴールドとシルバーが顕著であり、逆説的にbitcoin（BTC）やether（ETH）にとって依然として大きな障壁となっています。最終的には資本が暗号資産市場へ戻る可能性はありますが、そのタイミングは依然として不透明です。現状、暗号資産市場は「ゴドーを待ちながら」のような停滞感が漂っています。

現在注目できるのはMetaplanetとMoneroです。Metaplanetはしばしば日本版MicroStrategy（MSTR）と比較されており、6月からの82%下落から反発しています。一方、MSTR自体は依然として安値圏にあり、明確なテクニカル回復は見られません。Monero（XMR）は通常bitcoinと逆相関で動き、長期的なアセンディングトライアングルを形成しており、特にプライバシーコインへの関心が高まる中で上昇の可能性が期待されます。Zcashの開発者離れは、XMRのような他のプライバシー重視資産にとって追い風となるでしょう。

Bitcoinのテクニカルと市場構造

暗号資産市場全体の転換点となりうるのは、BTCの強気反転です。価格はダブルボトムパターン（アダム（V字）とイブ（U字））を形成しており、インバーテッドヘッドアンドショルダーやアセンディングトライアングルへ発展する可能性もあり、いずれも$100,000超を示唆しています。2025年末の大規模な節税売却により、これまで高い時間軸でのベアフラッグ下抜けリスクは後退しました。ただし、BTC ETFからは依然として資金流出が続いており、先週は約7億ドルが引き出されました。

Bitcoin取引チャートを見る

ポジショニング・デリバティブ・オンチェーン指標

市場ポジショニングからは控えめながらも強気サインが現れ始めています。暗号資産デリバティブの資金調達率やCME Commitment of Tradersデータはいずれも強気転換の兆しを示しています。トレーダーはネットショートの状態が続いている一方で、商業エンティティは強気ポジションを取っており、この不均衡はショートカバーによる急騰を引き起こす可能性があります。

これまで中立または弱気だった商業マイナーも現在は強気に転じています。ネットワークのハッシュレートは10月中旬以降大幅に低下し、ハッシュリボン（30日・60日移動平均）は11月下旬に弱気シグナルを点灯しましたが、価格が落ち着く中で両指標とも安定しており、数週間以内に転換点が訪れる可能性を示唆しています。

2枚目のBitcoin取引チャートを見る

今週の主要ヘッドライン

Francisco Rodriguesによる厳選

暗号資産インフラの機関導入が加速しており、主要な金融機関が本格的な参入に向けた基盤を整えています。伝統的金融がこの分野に参入する中、暗号資産業界はワシントンの政策立案者に自らの利益を守るよう働きかけています。

Morgan Stanleyがスポット型bitcoin、ether、solana ETFを申請：同行はSECに対し、bitcoin、solana、etherのスポットETF立ち上げ申請を行いました。
Lloyds Bankが英国初のトークン化預金による国債購入を完了：ArchaxおよびCanton Networkとの取引で、ブロックチェーンベースの預金を使い即時債券決済を実現しました。
Barclaysがステーブルコイン決済企業に出資：Ubyxは機関間でトークン化預金や規制対象ステーブルコインのシームレスな移転を可能にするシステムを開発中です。
Coinbaseがステーブルコイン報酬を擁護：同社はCLARITY法案に異議を唱え、報酬プログラムの維持を主張。法案が競争を妨げ、消費者に不利益をもたらすとしています。
Stand With Crypto擁護団体が新規会員70万人に迫る：Coinbaseが設立した本団体は昨年67.5万人の新規会員を獲得し、米国内の会員数は約260万人に達しました。

リサーチスポットライト

State of the Blockchain 2025

CoinDeskリサーチリード Joshua de Vos

2025年、暗号資産分野ではユーザー活動とトークン価格の乖離が拡大しました。主要なブロックチェーンエコシステムのほとんどで利用が増加した一方、トークン価格はそれに追随しない場面が多く見られました。この傾向はBitcoin、Ethereum、および主要な代替Layer 1全体で顕著であり、業界における価値の捉え方の変化を示しています。

「State of the Blockchain 2025」レポートによれば、調査対象となった8つのエコシステム中7つでTVL（総ロックバリュー）が成長し、日次アクティビティも半数で増加しました。同時に、ベースレイヤーの手数料は全体的に低下した一方、アプリケーションレベルの収益は増加し、Q1の39億ドルからQ4には60億ドル超に拡大しました。Layer 1が時価総額で依然として優位に立つものの、その経済価値のシェアは縮小しています。

Ethereumのether（ETH）はこの移行を象徴しています。2025年の価格パフォーマンスは低迷したものの、エコシステムの基礎は改善しました。TVLやステーブルコイン供給量は増加し、分散型取引所（DEX）の取引高も拡大。しかし、Layer 1の収益はアクティビティがロールアップに移行したことで減少し、アプリケーション収益は安定しました。価値がエコシステムから流出したのではなく、単に異なる領域にシフトしたのです。デジタル資産財務を通じた機関資金の流入が、手数料ベースの評価が弱まる中でETH価格への影響力を高めています。

Solanaも同様の道をたどり、ミームコイン、決済、DePIN、AI関連プロジェクトなどでオンチェーンアクティビティが活発化しました。ステーブルコイン時価総額は急増し、独自AMMは年末までにDEX取引高の約半分を占めました。市場構造の改善が見られたものの、価格のボラティリティは続き、スループット向上だけではトークン価格の押し上げには至りませんでした。

BNB Chainはインフラアップグレードを実際の成果に変換した点で際立ちました。最終確定の高速化や手数料低減によりアプリケーション収益が大きく伸び、パーペチュアルDEXが取引高を支配しました。価格パフォーマンスはベースレイヤー手数料ではなくアプリケーションレベルの収益化を反映しています。

Bitcoinは異なる道を歩み、ETFや上場企業による機関保有が総供給量の約13%に迫っています。マイナー収益は依然としてブロック補助金に依存し、取引手数料の役割は小規模です。これにより、持続的なオンチェーン活動と手数料創出を促進するBTCFiやBitcoin Layer 2の重要性が増しています。

すべてのエコシステムで、インセンティブドリブンの成長はより厳しく精査されるようになりました。etherレンディングでは大規模プロトコルが支配を維持し、リスクイベント以降はモジュラーマーケットの成長が鈍化。特定領域へのボリューム集中は長期的持続性への疑問を呼び、資本配分はより選択的になっています。

方向性はより明確になりつつあります。アプリケーションレベルの収益化、資本効率、機関用途が、暗号資産市場での相対的パフォーマンスを左右する主要要素となっています。

詳細な分析はフルレポートをご覧ください：
https://www.coindesk.com/research/state-of-the-blockchain-2025

今週のチャート

Solanaのリスク志向が復活

今月、中央集権型取引所におけるSolanaエコシステムトークン取引量とSOL取引量の比率が40%以上急上昇し、6カ月ぶりの高水準となりました。これはSolanaエコシステム内のリスク志向資産への新たな関心の高まりを示しています。この傾向は、エコシステムリーダーであるPENGU（+27%）やRAY（+21%）がSOL（+10%）を上回るパフォーマンスを記録していることでも裏付けられており、投資家がSolana内部経済やマルチプライヤープレイにますます機会を見出しつつ、SOL自体は安定した基盤を提供していることを示しています。

聞く・読む・見る・参加する

聞く：Fairlead StrategiesのKatie Stocktonが、bitcoinがなぜ安全資産ではなくリスク資産のように振る舞っているのかを解説します。
読む：ETF ExpressおよびTrackinsightと提携し、グローバルデジタル資産の12月ETF・ETPレビューおよび2025年総括をお届けします。
見る：Polygon LabsがCoinmeとSequenceを2億5000万ドルで買収。
参加する：選定されたCoinDeskインデックスおよびレートがTradingViewで利用可能に。CoinDesk Indicesと共に暗号資産市場を探索しましょう。