Bitunixアナリスト：ブラウンペーパーの公開は重要なメッセージを示唆—経済回復だがインフレリスクが迫る

BlockBeats News、1月15日、最新のFedベージュブックによると、昨年11月中旬以降、米国のほとんどの地域で経済活動が「わずかから中程度」のペースで回復しており、前回の数期間から大きく改善しています。しかし、労働市場の勢いは弱く、12地域のうち8地域で雇用水準がほぼ横ばいで、賃金の伸びも「通常の中程度」の範囲に後退しており、労働市場は冷え込んでいるものの、まだ混乱には至っていません。

注目すべきは、インフレ圧力の源泉が構造的な変化を遂げていることです。ベージュブックは、関税前の在庫が徐々に減少する中、企業が自らコストを吸収し続けることが困難になり、関税関連の費用を最終価格に転嫁し始めていると指摘しています。New YorkやMinneapolisなどの地域では、価格上昇圧力が企業利益を大きく圧迫しており、特に医療や保険などサービスコストの上昇が顕著であると報告されています。

この現象は、最近の複数のFed当局者の立場とも一致しています。すなわち、経済はまだリセッションに入っておらず、雇用も堅調ですが、インフレ低下の道筋は順調ではなく、特に関税や政策の不確実性による混乱の下で、利下げペースを加速させるのは難しいというものです。現在、市場ではFedが少なくとも年央まで金利調整を待つ必要があるとの見方が一般的です。

Bitunixアナリスト：

ベージュブックが発したコアシグナルは「経済の強さ」ではなく、「インフレ圧力のシフト」です。コストが正式にPPIやCPIに反映されると、Fedの政策余地は再び制約されることになり、これは世界市場が緩和期待を修正し続けている重要な背景となっています。