Bitwise最高投資責任者がBitcoinの大規模な上昇に必要な要素を解説

暗号資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるMatt Houganは、ETFの需要が長期的に続く場合、Bitcoin価格は放物線的な上昇を経験するだろうと述べました。

Houganは、このプロセスが2025年の金市場で見られた価格挙動と非常によく似ていることを指摘しました。

Houganによると、金とBitcoinの価格はいずれも基本的に需給バランスによって決定されています。主流の見解では、2025年における金価格の約65%の上昇は中央銀行による強力な買い付けによるものとされています。しかし、歴史的に見れば、Bitcoinにも現在同様のダイナミクスが起きていることが分かります。2022年に米国がロシアの米国債を凍結・没収した後、中央銀行による金の購入が急増し、年間購入量は約500トンから1,000トンに増加し、それ以降も高水準を維持しています。

この需要の大幅な増加によって需給バランスは変化しましたが、価格への影響は遅れて現れました。金価格は2022年にわずか2%上昇、2023年には13%、2024年には27%上昇しました。本格的な「放物線的」な勢いが現れたのは2025年です。Houganは、初期の数年間は増加した需要が既存の保有者による売却で満たされていたが、時間の経過とともにこれらの売却可能な在庫が尽きていったと説明しています。需要が継続し、利用可能な供給が減少することで、価格は急速に上昇したのです。

Houganによれば、同じメカニズムがBitcoinと現物ETFにも当てはまります。2024年1月にBitcoin現物ETFがローンチされて以来、ETFによる購入量は新たに生産されるBTC供給量の100%を超えています。それにもかかわらず、放物線的な価格急騰はまだ見られていません。なぜなら既存のBitcoin保有者が売却を続けているからです。しかし、ETFの需要が続く場合、Houganはこれらの売り手の「弾薬」が尽き、供給の逼迫によって価格が急速に上昇するだろうと考えています。