利下げの見通しが不透明に、FRB指導者らがパウエル議長への強い支持を示す

主な見解

• 連邦準備制度（Fed）の政策決定グループの複数のメンバーが、ホワイトハウスによる利下げ圧力に公然と反対の意を示しました。

• 司法省が連邦準備制度理事会に対し、ジェローム・パウエル議長に関する調査の一環として召喚状を発行したことを受け、Fedのリーダーたちは通常控える政治的問題について発言しました。

• トランプ政権の強硬なアプローチは予期せぬ結果を招く可能性があり、Fedが政治的影響力からの独立性を強調するため、より長期間高金利を維持する動機付けとなるかもしれません。

トランプ政権による連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長への調査は、中央銀行に大幅な利下げを迫るという目的を果たせていないようです。今週、少なくとも4人の主要なFed当局者がパウエルを公に擁護し、Fedは大統領の要求ではなく国の最善の利益に基づいて決定を下す責任があると強調しました。その結果、市場関係者は差し迫った利下げへの期待を引き下げました。

先週、トランプ政権下の司法省は、Fed本部の改修に関する2020年6月のパウエルの上院証言に関連した情報を求めてFedに召喚状を送りました。パウエルは不正行為を否定しており、この調査をトランプが経済全体の借入コストに影響を与える大幅な利下げをFedに迫るためのキャンペーンの一環だと説明しています。一方、トランプは召喚状が出るまでこの調査を知らなかったと主張しています。

経済的影響

トランプとパウエルの対立激化は、連邦準備制度のインフレ抑制と雇用支援という二重の目標にさらなる複雑さを加え、すでに困難な経済状況に新たな課題をもたらしています。

複数のFed理事や地方連銀のリーダーたちもパウエルの立場に賛同し、中央銀行のホワイトハウスからの独立性が金融政策を通じてインフレを管理する上で不可欠であると強調しました。Fed当局者が政治的議論に関与することは異例であり、その率直な発言は事態の深刻さを浮き彫りにしています。

この抵抗は今後の金利決定に影響を及ぼす可能性があります。一部のアナリストは、トランプ政権からの政治的圧力が過度だと判断された場合、Fedが近い将来の利下げをためらう可能性があると指摘しています。金利を高水準に維持することで、政策担当者はインフレ抑制への取り組みに対する決意およびFedの自律性を政治的干渉に関係なく国民に示そうとしているのかもしれません。

「中央銀行の独立性が損なわれると、インフレは急騰する傾向があります」とシカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁はNPRのインタビューで述べました。「私たちはインフレを抑えるために何年も努力してきましたが、Fedの独立性を損なうことはその任務をより困難にするだけです。」

先物取引に基づいた期待を追跡するCME GroupのFedWatchツールによると、トレーダーたちは前週と比べて、Fedが1月、3月、4月、6月の会合で利下げを行う可能性について自信を失っています。

たとえば、木曜日時点で、Fedが3月会合で金利を据え置く確率は78％となり、調査が公になった前週の58％から上昇しました。

他のFed当局者、例えばミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリや理事のマイケル・S・バーもグールズビーの見解を支持する声明を発表しました。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・C・ウィリアムズ総裁も、最近のスピーチでパウエルの誠実さを称賛しました。

一方、Fed理事のスティーブン・ミランはギリシャでの経済イベントでFedの独立性への懸念を「ノイズ」として軽視しました。ミランは昨秋トランプにより任命され、現在はFedの政策委員会に在籍中、トランプの経済顧問としての役割を休職しています。