BP、第4四半期の純負債減少に伴い、数十億ドル規模の移行減損を強調

BP、2025年第4四半期の収益減少を市場の課題の中で予想

BP p.l.c.（NYSE: BP）は、2025年第4四半期の収益が減少するとの見通しを発表しました。この見通しは、石油およびガス価格の下落、期待外れのトレーディング結果、そして同社の移行努力に関連する多額の減損によるものです。これらの逆風にもかかわらず、BPは資産売却による収益により、バランスシートが大幅に強化されたことを指摘しています。

生産と収益性の見通し

BPが2月10日の決算発表に先立ち公開したトレーディングアップデートによると、第4四半期の上流部門の生産量は前四半期と比べて安定して推移する見込みです。石油の生産量は堅調に推移する一方で、ガスおよび低炭素生産の減少がその利益を相殺します。石油およびガスの両セグメントで実現価格が低下することで、根本的なリプレースメントコスト（RC）利益にマイナスの影響が及ぶと予想されています。

セグメント別業績の詳細

• ガスおよび低炭素エネルギー：Henry Hubベンチマークを超える世界的なガス価格の低下により、基礎的な利益が四半期ごとに1億ドルから3億ドル減少する見込みです。ガスマーケティングとトレーディングは平均的な結果にとどまると予想され、支援は最小限となります。
• 石油生産およびオペレーション：このセグメントでの実現価格の低下により、利益が2億ドルから4億ドル減少すると予想されています。これは一部、アメリカ湾岸やUAEなどの地域における価格反映の遅れが要因です。Brent原油は四半期中、1バレルあたり平均63.73ドルとなり、前四半期の69.13ドルから下落しました。
• ダウンストリームオペレーション：BPは顧客向け事業で季節的なボリューム減少を予想し、燃料マージンはほぼ変わらない見込みです。製油マージンは改善し、約1億ドルのプラス要因となりますが、これは米国中西部Whiting製油所での火災に伴うターンアラウンド作業の増加や一時的な生産能力の喪失により相殺されます。石油トレーディングも期待外れの結果となる見込みです。

減損と財務への影響

最も大きな財務的影響は減損によるものです。BPは第4四半期に、エネルギー転換関連の取り組みや持分法適用投資に関連して、税引後で40億～50億ドルの調整費用を計上する見込みです。これらの費用は基礎的なRC利益からは除外されますが、市場環境や前提条件の変化によりBPの低炭素事業における継続的な財務上の課題が浮き彫りとなっています。

バランスシートの強化

収益圧力にもかかわらず、BPは純負債の削減で顕著な進展を遂げており、第4四半期末には純負債が220億〜230億ドルに減少する見込みです（第3四半期末は261億ドル）。この改善は、四半期中の約35億ドルの資産売却によるもので、年間の売却総額は約53億ドルに達し、従来予想の40億ドル超を上回りました。

追加アップデートと戦略的見通し

通年では、BPは税ガイダンスを修正し、基礎的な実効税率を従来のおよそ40%から約42%に引き上げています。この増加は主に利益の地理的分布の変化によるものです。

このトレーディングアップデートは、BPが資本集約的かつ予測困難なエネルギー転換の要求と、従来の石油・ガス収益のバランスを取ろうとする中で直面している継続的な戦略的課題を強調しています。上流部門は堅調で資産売却によりバランスシートが強化されているものの、トレーディングの困難や大規模な減損が続くことで、BPが事業ポートフォリオを調整する中で収益の不安定さが続くことが示唆されています。

BPは、2026年2月10日に2025年第4四半期および通年の決算を発表する予定です。

Oilprice.com チャールズ・ケネディ記