イーサリアムのステーキングコントラクト残高が2,560億ドルを突破、供給量のほぼ半分がロック

Ethereum's のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）デポジットコントラクトには現在、約2,560億ドル相当の7,785万ETHが預け入れられており、過去1年間で38.4％増加した結果、暗号資産全体の供給量の46.59％を占めている。

このデポジットコントラクトはイーサリアムのセキュリティモデルの基盤として機能し、バリデーターがステーキングを通じてネットワーク保護にコミットした暗号資産をholdingしている。

マーケットインテリジェンスプラットフォーム Santiment は、この節目を土曜日に報告し、このような集中した保有状況が、取引所への大量売却が突然発生し得る「クジラウォレット」についての誤解を招くことがあると指摘した。

プロトコルのセーフガードが急速なエグジットを防止

イーサリアムのアーキテクチャは大規模な引き出しを防ぐ厳格なレート制限を実装しており、プロトコルは ValidatorQueue のデータによれば、バリデーターのエグジット上限をエポックごとに256ETH、1日あたり約57,600ETHに制限している。

エグジットを申請したバリデーターは、高需要期には数週間に及ぶこともあるキュー待機を経なければならないが、2026年1月初旬時点ではエグジットキューの待機時間はわずか7分で、出金待ちのETHは288ETHにとどまっている。

この段階的な出金メカニズムにより、バリデーターが一度に大量のETHを取引所に放出することを防ぎ、移行期間中のネットワークセキュリティを維持しながら、不安定化イベントの発生リスクを抑えている。

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市場解釈は二極化

強気派は、この集中した保有状況をイーサリアムユーザーの長期的な信頼の表れとみなし、アクティブにステーキングされているETHは過去最高の3,590万枚に達し、流通供給量の29.6％を占めていると評価している。

エントリーキューには現在132万ETHがデポジット待ちとして滞留しており、エグジットを大きく上回るペースで増加している。このことから、ETH価格が2024年8月の高値約4,000ドルから約30％下落しているにもかかわらず、バリデーターの参加が継続的に維持されていることが示唆される。

一方で批判的な見方をする人々は、価格急落に伴ってバリデーターの一斉エグジットが発生した場合、出金キューが膨らみ流動性リスクが高まる可能性を懸念している。こうした集中保有は、プロトコルのレート制限が設計上こうした事態を抑制しているにもかかわらず、センチメントが反転した際に供給ショックを引き起こし得ると指摘する。

機関投資家の参加も拡大を続けており、BitMine staking over 342,000 ETH in recent weeks のような企業が数週間で34万2,000ETH超をステーキングするほか、大手資産運用会社もステーキングを上場投資商品に組み込みつつある。これにより、バリデーター権限はより大規模な事業者に一段と集中しつつある。

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