Space XとOpen AIが潜在的な3兆ドル規模のIPOブームを牽引

101 finance2026/01/18 13:12

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著者:101 finance

IPO市場、2026年に大規模回復の兆し

上場延期、不安定な市場変動、慎重な企業戦略が続いた数年を経て、IPO市場は2026年に劇的な復活の瀬戸際にあります。この予想される波により、長年非公開で高い評価を受けてきた企業が次々と公開市場に登場し、市場時価総額で数兆ドル規模の新たな価値が解放される可能性があります。

過去10年間、多くの非公開企業は、金利上昇、不安定な株式市場、規制の不透明性、そしてIPOの必要性を低減させる後期段階の豊富なプライベート資金調達などの要因により、上場を先送りしてきました。これにより、実質的には公開企業規模で運営しながらも依然として非公開のままの成熟企業が前例のないほど滞留しています。

アナリストの推計では、この期間中に2.9兆ドルもの非公開企業価値が公開市場から除外されてきたとされます。現在、業界関係者—銀行家、投資家、セカンダリーマーケット運営者など—は、このボトルネックが解消されつつあると自信を深めています。この傾向が続けば、2026年は金融危機後の急騰以来、最も重要なIPOの年となる可能性があります。

「ある年を象徴するIPOというのは、巨大な非公開企業がついに公開の準備を整える瞬間を指します」とSuro Capitalのプリンシパル、Evan Schlossman氏は述べています。「SpaceXはその代表的な例です。」

これまでのIPOサイクルが広範な参加と安定した取引の流れで特徴付けられたのに対し、新たな時代はごく少数のメガキャップ企業によって形成されると予想されています。これらの巨大企業は膨大な機関投資資金を吸収し、より小規模な企業の余地が減少するでしょう。

おなじみの巨大企業が上場準備

SpaceXは、長年公開市場の上に君臨してきた主要な非公開企業の中で、最も影響力のあるIPO候補と広く見なされています。これらの企業の多くは一般に知られるほど巨大かつ影響力があり、その公開はIPOサイクル全体を再形成するほどのインパクトを持ちます。

かつては主に打ち上げサービスで知られていたSpaceXは、現在では航空宇宙および通信分野の世界的リーダーへと変貌し、進行中のAI革命でも重要な役割を担っています。Starlink衛星ネットワークは安定した収益をもたらし、地政学的に重要なインフラとして機能し、SpaceXにこれまで公開市場で見たことのない評価プロファイルを与えています。

SpaceXのIPOに関する予測は8,000億ドルから1兆ドル超に及び、史上最大の公開となる可能性があり、創業者Elon Musk氏を世界初のトリリオネアへと押し上げるかもしれません。

AIリーダーも上場を視野に

生成AIの先駆者であるOpenAIも、異なる分野で同様の存在感を示しています。ソフトウェア、クラウドインフラ、プラットフォーム経済の交差点でリーダーとなるOpenAIのIPOは、大規模AIベンチャーへの投資家の関心を測るだけでなく、今後のAI主導企業の評価基準を設定するものとなるでしょう。OpenAIの公開評価額は数千億から1兆ドル超と市場では見積もられています。

AI分野のもう一つの主要プレイヤーであるAnthropicも、OpenAIに続く大型IPOの最有力候補と見なされるようになっています。エンタープライズ分野での高い導入実績と、規制市場での確固たる地位を背景に、Anthropicの評価額は約3,500億ドルと見込まれ、メガキャップの仲間入りを果たします。

The New York Timesによれば、AnthropicとOpenAIはいずれも上場に向けた初期ステップを開始しています。一方SpaceXも上場プロセスの主導銀行選定に向けた協議を始めていると報じられています。

規模は小さいものの、Discordも期待が高まる上場候補です。このプラットフォームは数億人のユーザーを擁し、大手SNS並みのエンゲージメントを誇りながら、広告収入に大きく依存していません。

Discordの上場は、従来の広告モデルではなく、サブスクリプションやコミュニティ、クリエイターエコシステムを基盤とした大型消費者向けプラットフォームに投資家が支持を示すかどうかの試金石となります。

メガIPOの背後にある数学

2026年に向け、最大の課題は上場準備の整った企業が不足していることではなく、市場がそれらをすべて吸収できるかどうかです。

「上場したい企業は実際に市場が処理できる数よりはるかに多い」とEquityZen共同創業者のPhil Haslett氏は述べます。「SpaceXやOpenAIのような巨人が登場すれば、1つや2つのIPOの代わりではなく、10や20のIPOの枠を占めてしまうのです。」

機関投資家は、これら数兆ドル規模の公開に参加するため巨額の資金を配分しなければならず、その結果として規模は小さくても有望なIPO案件が後回しになることも少なくありません。したがって、どの企業がどの順番で上場するかが、市場動向と同じくらい重要となります。

このダイナミクスにより、2026年はIPOの件数そのものよりも、どの大手企業が最初にデビューするかによって特徴づけられるかもしれません。いくつかの大型案件の成否が、その後に続く企業数に直接影響することもあり得ます。

上場を待つ多数の非公開企業

注目を集める巨大企業以外にも、長年非公開でありながら公開企業並みの事業規模を持つ企業群が上場準備を進めています。

Databricks: 評価額が1,300億ドルを超えるDatabricksは、大型テックIPO候補の中で最も分かりやすい例と頻繁に挙げられます。データ分析やAIインフラ事業は公開投資家にも理解されやすく、比較対象や収益の見通しも明確です。
Stripe: 900億ドルから1,200億ドルと見積もられるStripeは、最も堅実なフィンテックIPO候補の一つです。決済や金融インフラソリューションは世界のデジタルコマースに深く統合されており、AI以外の上場案件としても投資家の関心を集めています。
国際および消費者向けテック: 急成長するデジタルバンクのRevolutや、デザイン・生産性プラットフォームのCanvaも有望なIPO候補と見なされています。さらに、フィットネスおよびソーシャルトラッキングアプリのStravaも上場準備を進めているとされており、消費者向けテック分野への新たな関心を示しています。
暗号資産関連企業: Rippleは規制の明確化を背景に、主要なブロックチェーンインフラ企業として大規模な公開市場への復帰が期待されています。

これらの企業を合計すると3兆ドルを超える潜在的市場価値を有し、IPOカレンダーを席巻し機関投資家の大規模な関心を引き付けることは間違いありません。

プレIPO株式への需要増加

メガIPOの課題がある中でも、IPO市場の勢いの回復を示す兆候は強まっています。

「パイプラインは非常に堅調です」とSchlossman氏は述べています。「年初の早い段階での提出や活動から、2026年はマクロ経済環境が良好であれば突出した年になる可能性が示唆されています。」

EquityZenのHaslett氏によると、同社プラットフォーム上での非公開企業への投資家関心は前年比でほぼ倍増しており、今後のIPO活発化の先行指標と見ています。

「企業は無期限に非公開のままでいることはできません」とSchlossman氏は付け加えます。「資本へのアクセス、株主の流動性、そして公開企業であることによる信頼性が必要です。」

この必要性は、流動性の低い株式を大量に保有する従業員や初期投資家にとって特に切実であり、プライベートマーケットでは大規模に解決されていない構造的課題です。

テック以外からのシグナル：Bob’s Discount Furniture

興味深いことに、IPOウィンドウ再開の最も明確な兆しのひとつはテック分野以外から現れています。Bain Capitalが支援するBob’s Discount Furnitureが最近上場申請を行いました。この動きは、家具やその他の消費者裁量分野が経済状況に非常に敏感であり、不確実な時期には通常公開市場へのアクセスが最も遅れる業種であることから重要です。

引受業者がこのような企業の上場を進める意欲を見せていることは、市場の安定性と投資家の景気循環リスクへの対応力に対する自信の回復を示しています。