Isinulat ni: Bao Yilong, Wall Street Insights
Sa kasalukuyan, ang pagsasanib ng tradisyonal na pananalapi at digital assets ay hindi na isang malayong pangarap, kundi isang estrukturang pagbabago na kasalukuyang nagaganap.
Ayon sa Chasing Wind Trading Desk, ipinakita ng pinakabagong pananaliksik ng JPMorgan noong Agosto 27 na ang mga higante ng Wall Street ay nagto-tokenize ng real-world assets (RWA) sa isang bilis na hindi pa nagagawa noon at isinasama ang mga ito sa kanilang pangunahing mga negosyo sa pananalapi.
Ang mga inobasyong ito ay pangunahing makikita sa tatlong nangungunang larangan: mga money market fund na iniakma para sa stablecoin, blockchain-based na intraday repo transactions, at ganap na digital na pag-isyu ng commercial paper.
Naniniwala ang JPMorgan na ang mga inobasyong ito ay may potensyal na mapabuti ang kahusayan ng transaksyon, mabawasan ang gastos, at magbigay ng mas mahusay na liquidity management, ngunit ang pag-unlad ng regulatory framework ay nangangailangan pa ng panahon. Inaasahan na ang CLARITY Act ay opisyal na maipapasa sa simula ng 2026.
Stablecoin Reserve Fund: Digital Transformation ng Tradisyonal na Money Market Fund
Aktibong niyayakap ng mga tradisyonal na institusyong pampinansyal ang stablecoin market, itinuturing itong mahalagang tulay na nag-uugnay sa digital at totoong mundo.
Ipinunto ng ulat na ang Bank of New York Mellon ay naghahanda na maglunsad ng isang money market fund na nakatuon sa stablecoin reserves, na magiging ikatlong asset management giant na papasok sa larangang ito kasunod ng BlackRock at Goldman Sachs.
Noong nakaraang linggo, nagsumite ang Goldman Sachs ng aplikasyon para sa stablecoin reserve fund, habang inilunsad ng BlackRock ang Circle Reserve Fund noong huling bahagi ng 2022. Ang mga shares ng fund na ito ay nilalayong hawakan ng issuer ng stablecoin bilang suporta sa kanilang circulating stablecoin reserves.
Ayon sa dokumentong isinumite sa U.S. Securities and Exchange Commission, ang money market fund na tinatawag na "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" ay pangunahing nakatuon sa mga stablecoin issuer bilang reserve asset ng kanilang stablecoin.
Ang fund na ito ay ikinategorya bilang isang government money market fund, na mahigpit na nililimitahan ang mga investment sa U.S. Treasury, Treasury repo, at cash.
Sa SEC filing, sinabi ng Bank of New York Mellon na "Dahil ang fund na ito ay nilalayong mamuhunan lamang sa ilang kwalipikadong reserve assets na naaayon sa Stablecoin Act, maaaring mas mababa ang yield ng fund na ito kumpara sa ibang money market funds na pinapayagang mamuhunan sa mas malawak na saklaw ng investments at mas mahahabang maturity."
Blockchain-Enabled Intraday Repo: 24/7 Trading na Naging Katotohanan
Ang liquidity management ay sentro ng financial markets. Binibigyang-diin ng ulat ang dalawang makabagong pag-unlad na gumagamit ng blockchain technology upang baguhin ang repo market, na naglalayong tugunan ang liquidity needs sa labas ng regular na oras ng kalakalan.
Ang unang kaso ay isang standard repo transaction na naisagawa sa Tradeweb platform sa Canton Network, isang public blockchain, na naganap sa isang Sabado.
Sa transaksyong ito, ang U.S. Treasury na naka-custody sa isang subsidiary ng DTCC ay na-tokenize at ginamit bilang collateral upang manghiram ng stablecoin USDC mula sa Circle.
Ang buong transaksyon ay natapos agad sa blockchain, walang kinakailangang dealer bilang tagapamagitan, na nagbigay-daan sa instant settlement na hindi kayang gawin ng tradisyonal na merkado. Kabilang sa mga lumahok na institusyon ang Bank of America, Citadel, at iba pa, na nagpapakita ng malaking potensyal ng teknolohiyang ito para sa cross-institutional collaboration.
Ang pangalawang kaso ay mula sa pakikipagtulungan ng JPMorgan, HQLAx, at Ownera.
Inilunsad nila ang isang cross-ledger repo solution na nagpapahintulot sa mga trader na magpalitan sa pagitan ng cash ledger ng JPMorgan at collateral ledger ng HQLAx, kung saan ang settlement at maturity ay maaaring itakda hanggang sa minutong antas.
Nagbibigay ito ng bagong, mas episyenteng tool para sa mga institusyon upang i-optimize ang intraday liquidity, na higit pa sa settlement efficiency ng tradisyonal na repo transactions.
Blockchain Revolution ng Commercial Paper: Buong Lifecycle Digitalization
Ang aplikasyon ng blockchain ay umabot na sa mga pangunahing proseso ng tradisyonal na debt instruments.
Ibinunyag ng ulat na ang OCBC Bank ay nag-isyu ng $100 million na U.S. commercial paper sa pamamagitan ng JPMorgan Digital Debt Service, na naging unang bangko na gumamit ng blockchain sa buong lifecycle (issuance, settlement, servicing, at record-keeping) ng commercial paper.
Binili ng State Street Bank ang lahat ng papel at naging unang third-party custodian na gumamit ng digital debt service.
Sa pamamagitan ng paggamit ng blockchain, ang mga prosesong ito ay maaaring maging mas episyente at transparent, pati na rin magdala ng iba pang benepisyo tulad ng mas mabilis na settlement time.
Itinuro ng JPMorgan na ang intersection ng digital assets at tradisyonal na pananalapi ay nagsisimula pa lamang, ngunit habang umuunlad ang regulasyon sa larangang ito, mangangailangan pa ng panahon ang malawakang paggamit.
Ang U.S. CLARITY Act ay kasalukuyang isang bagong batas na naglalayong magtatag ng komprehensibong regulatory framework para sa lahat ng digital assets sa merkado, na nilulutas ang mga isyu ng market structure at hurisdiksyon sa pagitan ng U.S. Securities and Exchange Commission at Chicago Mercantile Exchange.
Naipasa na ang batas na ito sa House of Representatives ngunit hindi pa sa Senate, at inaasahang aabutin pa ng mas mahabang panahon. Inaasahan ng JPMorgan na ang batas na ito ay maipapadala sa opisina ng U.S. President sa simula ng 2026.
