Nowy Jork, marzec 2025 – Struktura rynku bitcoina pokazuje przekonujące dowody na to, że kryptowaluta mogła już ustanowić swój cykliczny dołek w listopadzie zeszłego roku, zgodnie z najnowszą analizą metryk on-chain. Krótkoterminowy wskaźnik zysku/straty posiadaczy (Short-Term Holder Profit/Loss Ratio), kluczowy wskaźnik techniczny monitorowany przez firmę analityczną Glassnode, osiągnął w listopadzie 2024 roku historycznie istotne poziomy, które konsekwentnie wyznaczały główne punkty zwrotne na rynku bitcoina przez całą jego piętnastoletnią historię. Rozwój ten sugeruje, że największa kryptowaluta na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej może mieć znaczną przestrzeń do dalszych wzrostów w nadchodzących miesiącach.
Zrozumienie wskaźnika Short-Term Holder Ratio
Krótkoterminowy wskaźnik zysku/straty posiadaczy to zaawansowana metryka on-chain, która mierzy rentowność adresów bitcoin utrzymujących monety przez mniej niż 155 dni. Glassnode oblicza ten wskaźnik analizując niezrealizowane pozycje zysku lub straty tych nowych inwestorów. Gdy wskaźnik zbliża się do wyjątkowo niskich poziomów, zazwyczaj oznacza to powszechne poddanie się wśród nowych uczestników rynku. Historycznie takie warunki poprzedzały znaczące odbicia rynkowe.
Analitycy blockchain uznają tę metrykę za szczególnie wartościową, ponieważ odzwierciedla ona rzeczywiste zachowania inwestorów, a nie spekulacyjne nastroje. Dane pochodzą bezpośrednio z przejrzystego rejestru bitcoina, dostarczając obiektywnych dowodów na temat psychologii rynku. Ponadto, spójność wskaźnika w wielu cyklach rynkowych daje mu znaczną wiarygodność zarówno wśród inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych.
Kontekst historyczny i cykle rynkowe
Bitcoin doświadczył czterech głównych rynków niedźwiedzia od swojego powstania w 2009 roku, z których każdy był następnie poprzedzony silnymi hossami. Wskaźnik zysku/straty krótkoterminowych posiadaczy osiągał kluczowe poziomy podczas każdego z tych dołków:
- Dołek z 2011: Wskaźnik spadł do 0,015, zanim bitcoin wzrósł z 2$ do 1 100$
- Dołek z 2015: Wskaźnik osiągnął 0,018, poprzedzając rajd z 200$ do 20 000$
- Dołek z 2018: Wskaźnik osiągnął 0,020 przed odbiciem z 3 200$ do 69 000$
- Dołek z 2022: Wskaźnik dotknął 0,025, prowadząc do wzrostów z 16 000$ do ostatnich szczytów
Odczyt z listopada 2024 roku na poziomie 0,013 stanowi najniższy poziom w historii bitcoina, sugerując potencjalnie ekstremalne poddanie się rynku. Rozwój ten miał miejsce w warunkach jasności regulacyjnej na głównych rynkach oraz rosnącej adopcji instytucjonalnej poprzez spotowe ETFy na bitcoina.
Obecna pozycja rynkowa i sygnały odbicia
Od osiągnięcia poziomu 0,013 w listopadzie, wskaźnik krótkoterminowych posiadaczy wzrósł do około 0,45 w marcu 2025 roku. Oznacza to znaczny postęp, ale nadal pozostaje poniżej krytycznego progu 1,0, który historycznie sygnalizuje przejście do silnego rynku byka. Obecna pozycja sugeruje, że choć najgorsze może być już za nami, rynek nadal ma przestrzeń do poprawy, zanim wkroczy w pełną fazę wzrostową.
Analitycy rynkowi zauważają kilka czynników wspierających tę interpretację:
| Wpływy do ETF | Konsekwentnie pozytywne przepływy netto | Wsparcie popytu instytucjonalnego |
| Moc obliczeniowa (Hash Rate) | Historyczne maksima | Siła bezpieczeństwa sieci |
| Aktywne adresy | Stale rosną | Rośnące wskaźniki adopcji |
| Rezerwy na giełdach | Tendencja spadkowa | Zmniejszona presja sprzedażowa |
Te fundamentalne czynniki w połączeniu z wskaźnikiem technicznym tworzą przekonujący obraz poprawy struktury rynku bitcoina. Zbieżność wielu pozytywnych sygnałów zapewnia silniejsze dowody niż pojedyncza metryka.
Analiza ekspertów i implikacje rynkowe
Czołowi analitycy kryptowalut podkreślają znaczenie kontekstu podczas interpretacji tych sygnałów. Jameson Lopp, Chief Technology Officer w Casa i długoletni zwolennik bitcoina, wyjaśnia: „Metryki on-chain dostarczają cennych informacji, ale muszą być rozpatrywane wraz z czynnikami makroekonomicznymi i rozwojem regulacyjnym. Obecne otoczenie pokazuje zbieżność wielu pozytywnych wskaźników.”
Podobnie Lex Sokolin, były Global Fintech Co-Head w ConsenSys, zauważa: „Fala adopcji instytucjonalnej poprzez regulowane produkty zmieniła dynamikę rynku bitcoina. Tradycyjne wskaźniki techniczne teraz współdziałają z nowymi przepływami kapitału, tworząc bardziej złożone, ale potencjalnie stabilniejsze struktury rynkowe.”
Czynniki ryzyka i kwestie do rozważenia
Pomimo obiecujących sygnałów, istnieje kilka czynników ryzyka, które warto wziąć pod uwagę. Rozwój regulacyjny w głównych gospodarkach może wpłynąć na sentyment rynkowy, podczas gdy warunki makroekonomiczne, w tym polityka stóp procentowych i trendy inflacyjne, nadal kształtują wyceny kryptowalut. Dodatkowo, postęp technologiczny w konkurencyjnych sieciach blockchain oraz potencjalne problemy z bezpieczeństwem są stałymi kwestiami dla inwestorów.
Uczestnicy rynku powinni również pamiętać, że wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Choć wzorce historyczne stanowią przydatne wskazówki, każdy cykl rynkowy charakteryzuje się unikalnymi cechami wynikającymi z postępującej adopcji, dojrzałości technologicznej i ram regulacyjnych.
Podsumowanie
Krótkoterminowy wskaźnik zysku/straty posiadaczy sugeruje, że bitcoin mógł ustanowić swój dołek rynkowy w listopadzie 2024 roku, opierając się na wzorcach historycznych i bieżącej analizie danych. Ten wskaźnik techniczny, w połączeniu z poprawiającymi się fundamentami i adopcją instytucjonalną, rysuje ostrożnie optymistyczny obraz perspektyw bitcoina w średnim terminie. Niemniej jednak inwestorzy powinni zachować zrównoważone podejście, biorąc pod uwagę zarówno obiecujące sygnały, jak i istniejące czynniki ryzyka, ponieważ rynek kryptowalut nadal dojrzewa i ewoluuje w 2025 roku i później.
Najczęściej zadawane pytania
P1: Czym dokładnie jest krótkoterminowy wskaźnik zysku/straty posiadaczy?
Krótkoterminowy wskaźnik zysku/straty posiadaczy mierzy rentowność adresów bitcoin utrzymujących monety przez mniej niż 155 dni. Oblicza średnią niezrealizowaną pozycję zysku lub straty tych nowych inwestorów, dostarczając wglądu w nastroje rynkowe i potencjalne punkty zwrotne.
P2: Dlaczego odczyt z listopada 2024 roku jest znaczący?
Odczyt z listopada 2024 roku na poziomie 0,013 to najniższy poziom w historii bitcoina dla tego wskaźnika. Historycznie tak ekstremalne wartości konsekwentnie wyznaczały główne dołki rynkowe, co czyni ten rozwój szczególnie istotnym dla analityków i inwestorów.
P3: Czym ten wskaźnik różni się od analizy technicznej opartej na cenach?
W przeciwieństwie do tradycyjnej analizy technicznej opartej na cenach, wskaźnik krótkoterminowych posiadaczy pochodzi z danych on-chain odzwierciedlających rzeczywiste zachowania inwestorów. Zapewnia to bardziej obiektywne dowody psychologii rynku, ponieważ pochodzi bezpośrednio z przejrzystego blockchaina bitcoina, a nie wykresów cen na giełdach.
P4: Jakie inne wskaźniki powinni brać pod uwagę inwestorzy wraz z tym wskaźnikiem?
Inwestorzy powinni rozważyć wiele czynników, w tym rezerwy na giełdach, wzrost aktywnych adresów, trendy mocy obliczeniowej, przepływy instytucjonalne przez ETFy, warunki makroekonomiczne i rozwój regulacyjny. Żaden pojedynczy wskaźnik nie zapewnia pełnego zrozumienia rynku.
P5: Czy to gwarantuje, że bitcoin wejdzie w rynek byka?
Żaden wskaźnik techniczny nie gwarantuje przyszłych ruchów rynkowych. Chociaż wzorce historyczne wykazują silne korelacje, każdy cykl rynkowy ma unikalne cechy. Obecne sygnały sugerują poprawę warunków, ale inwestorzy powinni zachować zrównoważone podejście, biorąc pod uwagę zarówno szanse, jak i ryzyka.
