W miarę jak stablecoiny zyskują na popularności, jakie środki podejmują rządy na całym świecie w odpowiedzi?

Wzrost znaczenia stablecoinów w głównym nurcie finansów

Stablecoiny od dawna są promowane jako klucz do integracji kryptowalut z codziennymi transakcjami. Do 2025 roku te cyfrowe aktywa przeszły drogę od teoretycznego rozwiązania do szeroko stosowanego narzędzia wśród instytucji finansowych, banków, a nawet tych, którzy wcześniej byli sceptyczni wobec crypto.

Zgodnie z danymi Artemis Analytics, wolumeny transakcji stablecoinami wzrosły w zeszłym roku o 72%, osiągając imponujące 33 biliony dolarów (28 bilionów euro).

Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane tak, aby utrzymywać swoją wartość na stałym poziomie poprzez powiązanie ich z rzeczywistymi aktywami, najczęściej z dolarem amerykańskim. W istocie pełnią one funkcję cyfrowych zamienników tradycyjnych walut.

Ponieważ kryptowaluty zazwyczaj działają poza kontrolą konwencjonalnych banków i nie podlegają polityce monetarnej rządów, instytucje finansowe początkowo były niechętne do wykorzystywania ich w transakcjach.

W przeciwieństwie do innych aktywów cyfrowych, stablecoiny zostały zaprojektowane tak, aby odzwierciedlały wartość walut emitowanych przez rządy i są wspierane przez rezerwy, takie jak gotówka i bony skarbowe, co zapewnia, że posiadacze mogą je wymienić w stosunku 1:1.

Obecnie ponad 90% stablecoinów jest powiązanych z dolarem amerykańskim. Dwaj najwięksi gracze to USDT od Tether, z kapitalizacją rynkową wynoszącą 186 miliardów dolarów (160 miliardów euro), oraz USDC od Circle, wyceniany na 75 miliardów dolarów (65 miliardów euro). W 2025 roku Circle przetworzył transakcje o wartości 18,3 biliona dolarów (15,7 biliona euro), podczas gdy USDT odpowiada za 13,3 biliona dolarów (11,4 biliona euro).

Raport kalifornijskiego funduszu venture capital a16z z października analizował także rzeczywiste płatności stablecoinami w 2025 roku. Wyniki pokazały, że po uwzględnieniu korekt stablecoiny umożliwiły co najmniej 9 bilionów dolarów (7,7 biliona euro) rzeczywistych płatności użytkowników — co stanowi wzrost o 87% w porównaniu z 2024 rokiem. W raporcie zauważono, że ta wartość to ponad pięć razy więcej niż wolumen PayPal i ponad połowa wolumenu Visa.

Powiązane artykuły

W miarę jak stablecoiny przyciągają coraz większą uwagę sektora finansowego, organizacje takie jak Międzynarodowy Fundusz Walutowy wzywają do globalnej współpracy w celu ustanowienia jednolitego podejścia regulacyjnego.

Jednak sposób emisji i regulacji stablecoinów znacznie różni się między regionami, takimi jak UE, USA, Chiny i inne.

Zrozumienie cyfrowych walut banków centralnych (CBDC)

Oprócz stablecoinów emitowanych prywatnie, banki centralne zaczęły rozwijać własne cyfrowe waluty, znane jako CBDC.

Te wspierane przez rząd cyfrowe waluty są obsługiwane przez banki centralne, ale nie polegają na zdecentralizowanej technologii blockchain w swoich podstawowych operacjach.

Zgodnie z raportem McKinsey, na rok 2025 gotówka wciąż stanowi 46% globalnych płatności. Jednak transakcje niedigitalne maleją, szczególnie w krajach rozwiniętych z zaawansowaną infrastrukturą cyfrową i dostępem do finansów.

Dostrzegając te zmiany, wiele rządów i banków centralnych postrzega CBDC jako praktyczną odpowiedź na zmieniające się nawyki płatnicze.

Chiny rozpoczęły pilotaż swojego cyfrowego juana (e-CNY) w 2019 roku, a program ten od tego czasu został rozszerzony.

W międzyczasie Europejski Bank Centralny (ECB) pracuje nad cyfrowym euro. W październiku 2025 roku ECB ogłosił zakończenie fazy przygotowawczej.

Prezes ECB, Christine Lagarde, skomentowała: „Zakończyliśmy naszą pracę, ale teraz to od Rady Europejskiej i, w dalszej kolejności, Parlamentu Europejskiego zależy, czy propozycja Komisji spełnia oczekiwania.”

Eurosystem planuje początkowe uruchomienie cyfrowego euro w 2029 roku.

Amerykańskie podejście: preferowanie stablecoinów zamiast CBDC

Administracja Trumpa przyjęła zdecydowanie odmienne stanowisko, stawiając stablecoiny ponad cyfrowymi walutami banku centralnego.

W styczniu 2025 roku prezydent Trump wydał rozporządzenie wykonawcze zakazujące agencjom federalnym ustanawiania, emitowania lub promowania CBDC w kraju i za granicą.

Ten ruch umożliwił rozkwit USDT, USDC i innych prywatnie emitowanych stablecoinów powiązanych z dolarem amerykańskim bez konkurencji ze strony waluty wspieranej przez rząd.

W lipcu 2025 roku administracja wprowadziła ustawę Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), która ustanowiła kompleksowe ramy regulacyjne dla stablecoinów.

Ustawa wymaga, aby emitenci stablecoinów w pełni zabezpieczali swoje tokeny płynnymi aktywami, takimi jak dolary amerykańskie, bony skarbowe i obligacje, utrzymując rezerwę w stosunku 1:1.

Z perspektywy administracji, w miarę jak emitenci stablecoinów się rozwijają, muszą stale kupować amerykańskie długi, aby wspierać swoje rezerwy, coraz bardziej integrując te aktywa z systemem finansowym.

Nadzór nad stablecoinami w Unii Europejskiej

W Chinach wdrożenie cyfrowego juana wiązało się z zakazem stablecoinów w kraju.

Odwrotnie, UE nie nałożyła ograniczeń na stablecoiny pomimo nadchodzącego wprowadzenia cyfrowego euro.

Adopcja stablecoinów nadal rośnie w Europie, a emitenci muszą przestrzegać rozporządzenia Markets in Crypto-Assets (MiCA), które zapewnia ramy regulacyjne dla firm z branży kryptowalut.

Do lipca tego roku firmy muszą uzyskać licencję Crypto-Asset Service Provider (CASP), aby działać legalnie w UE.

Francuski gigant płatniczy Ingenico niedawno nawiązał współpracę z WalletConnect, protokołem łączącym portfele kryptowalutowe z aplikacjami, aby umożliwić płatności stablecoinami na szeroką skalę.

Dzięki WalletConnect Pay, sprzedawcy mogą teraz akceptować stablecoiny takie jak USDC i EURC, korzystając z istniejących terminali płatniczych Ingenico.

Jess Houlgrave, CEO WalletConnect, powiedziała Euronews, że choć MiCA nie jest rozwiązaniem idealnym ani ostatecznym w kwestii regulacji kryptowalut w UE, to posiadanie pewnej jasności regulacyjnej jest lepsze niż jej brak.

Houlgrave podkreśliła także potrzebę spójnego egzekwowania przepisów, aby zapobiec wykorzystywaniu przez firmy różnic regulacyjnych w różnych jurysdykcjach.

Euronews przeprowadził również wywiad z Miguelem Zapatero, radcą prawnym w Crossmint, firmie zapewniającej infrastrukturę stablecoinów dla biznesu.

Dzięki silnej obecności w Hiszpanii, Crossmint niedawno uzyskał licencję MiCA od hiszpańskiego regulatora (CNMV). Zapatero zauważył, że wymagania wstępne są wymagające i kosztowne dla mniejszych firm, ponieważ standardy są takie same dla dużych banków i startupów.

Dodał, że posiadanie licencji CASP zwiększa zaufanie wśród klientów i przyspiesza procesy regulacyjne w innych krajach, biorąc pod uwagę reputację MiCA jako jednych z najbardziej rygorystycznych regulacji kryptowalutowych na świecie.

Te perspektywy odzwierciedlają filozofię UE „regulowania przez przykład”, chociaż pojawiają się obawy, że nadmierna złożoność może utrudnić innowacje w sektorze.