Goldman prevê que o S&P 500 pode alcançar 7.600 até 2026 — Avaliações continuam sendo a incerteza

Goldman Sachs prevê que S&P 500 pode chegar a 7.600 até 2026

O Goldman Sachs emitiu uma previsão ousada para o S&P 500, projetando que o índice pode subir para 7.600 até 2026. Essa perspectiva surge apesar das avaliações elevadas atuais, que podem amplificar as quedas do mercado caso os lucros fiquem aquém das expectativas.

De acordo com a mais recente perspectiva de ações da empresa, o Goldman antecipa um retorno total de 12% para o S&P 500 em 2026, enfatizando que o crescimento dos lucros continuará sendo o principal motor desses ganhos.

No entanto, o banco de investimentos alerta que as avaliações elevadas são um fator de risco significativo. Caso os resultados corporativos decepcionem, esses múltiplos altos podem levar a um aumento da volatilidade do mercado.

Expectativas de forte desempenho das ações

O analista Ben Snider compartilhou em uma nota recente que o Goldman Sachs espera mais um ano de retornos robustos para as ações dos EUA em 2026. O banco acredita que a expansão econômica contínua e o crescimento das receitas impulsionarão lucros maiores. Além disso, a adoção da inteligência artificial deve fornecer um novo impulso à produtividade, com as empresas líderes mantendo seu desempenho forte.

O Goldman projeta que o lucro por ação do S&P 500 subirá 12% em 2026 e aumentará mais 10% em 2027. Em 2025, os lucros contribuíram com 14 pontos percentuais para o retorno de 16% do preço do S&P 500. Historicamente, desde 1990, os lucros foram responsáveis pela maior parte dos ganhos do índice, acrescentando oito pontos percentuais ao seu retorno anual médio de 9%.

A base do cenário do banco assume que o S&P 500 manterá seu atual índice preço-lucro futuro de 22, igualando tanto o nível de hoje quanto o ponto de partida para 2025. Ainda assim, Snider alerta que essas avaliações elevadas podem amplificar qualquer queda caso os lucros decepcionem.

A próxima etapa do ciclo de investimentos em IA

O investimento em inteligência artificial continua sendo um pilar da perspectiva otimista. Analistas estimam que as principais empresas de tecnologia — incluindo Amazon, Microsoft e Meta — investirão coletivamente US$ 540 bilhões em despesas de capital relacionadas à IA em 2026, representando cerca de 75% do fluxo de caixa dessas companhias.

Embora o gasto total permaneça substancial, espera-se que o ritmo de crescimento desacelere em relação ao aumento acelerado de 70% ano a ano observado em 2025. O Goldman também observa que, como os gastos permanecem altos, as empresas podem depender cada vez mais de dívidas para financiar esses investimentos, com mais despesas de capital em 2026 provavelmente sendo financiadas por meio de empréstimos.

Essa mudança deve impulsionar uma rotação dentro do setor de IA, deslocando o foco dos investidores dos fornecedores de hardware e infraestrutura para as empresas que utilizam IA para aumentar a produtividade — o que o Goldman chama de beneficiários da "Fase 4".

Concentração de mercado: um risco estrutural crescente

O Goldman Sachs destaca outro risco: o aumento da concentração dos ganhos do mercado em um pequeno grupo de grandes empresas. As dez maiores ações agora representam cerca de 41% do valor total de mercado do S&P 500 e foram responsáveis por cerca de 53% do retorno do índice em 2025.

Isso significa que o desempenho do S&P 500 está cada vez mais atrelado à sorte de um pequeno grupo de ações de mega-capitalização. Se essas líderes continuarem se destacando, a concentração pode ser benéfica. No entanto, qualquer tropeço entre elas pode rapidamente impactar todo o índice.

Como destacam os analistas do Goldman, “Em 2026, o desempenho individual das empresas terá um impacto desproporcional no mercado mais amplo. Mudanças entre as maiores ações criarão riscos tanto de alta quanto de baixa para o índice como um todo.”

As avaliações altas podem persistir junto com os ganhos do mercado?

A previsão do Goldman é otimista, mas não sem cautela. Sua perspectiva baseia-se em um ambiente macroeconômico favorável, com crescimento constante e cortes contínuos nas taxas pelo Federal Reserve — condições que historicamente sustentaram múltiplos de mercado estáveis ou crescentes.

Apesar das comparações com os mercados superaquecidos de 2000 e 2021, o Goldman acredita que o excesso especulativo não é uma preocupação importante. A atividade de ofertas públicas iniciais em 2025 foi moderada, o interesse vendido permanece elevado e os fluxos para fundos de ações foram contidos. Os fundos mútuos de ações dos EUA e ETFs registraram entradas líquidas de apenas US$ 100 bilhões em 2025, apenas 0,2% da capitalização de mercado do S&P 500, em comparação com US$ 700 bilhões para títulos.

Os principais riscos macroeconômicos, segundo o Goldman, são uma perspectiva de crescimento enfraquecida ou uma mudança para taxas de juros mais altas. Para os investidores, a mensagem é clara: embora o Goldman esteja otimista quanto à direção do mercado, reconhece que o percurso pode ser volátil.

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