O Bitcoin continua apresentando sinais mistos, dividindo até mesmo os principais gestores de ativos e grandes players sobre as perspectivas de preço para 2026.
No campo otimista, VanEck, Bitwise, Grayscale, Bernstein e Coinbase estão esperançosos por uma forte recuperação em 2026 e um possível novo recorde histórico de US$ 150 mil. Na verdade, Bitwise e VanEck acreditam que o ciclo de 4 anos terminou depois que o Bitcoin fechou 2025 no vermelho, contrariando seus padrões de mercado anteriores.
Como resultado, o setor estaria em sincronia com as ações dos EUA e poderia impulsionar o BTC para cima. Assim, pode não haver um “bear market” típico, ou ele pode ser menos acentuado.
No entanto, Jurrien Timmer, Diretor de Macro Global da Fidelity, discorda dessas projeções. Em uma declaração recente, ele rebateu,
"Sou cético quanto à ideia de que os bear markets não vão mais acontecer. Por enquanto, a linha na areia para o Bitcoin é US$ 65 mil (máxima anterior), e abaixo disso, US$ 45 mil."
Fonte: Jurrien Timmer/X
Segundo Timmer, se o BTC se consolidar por um ano, então o nível de US$ 65 mil pode ser atingido. Ao afirmar isso, ele citou o Bitcoin Power Law e outros modelos proprietários. A maioria dos pessimistas está de olho na faixa de US$ 65 mil a US$ 75 mil como um possível ponto de recuperação para o próximo ciclo de 2027-2028.
Entradas de capital do Bitcoin enfraquecem
Para a CryptoQuant, o BTC entrou em bear market no início de novembro após cair abaixo da Média Móvel de 1 ano.
Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, também reforçou uma posição pessimista semelhante. No entanto, ele citou a desaceleração do crescimento do capital em nível de rede, acompanhada pelo indicador Realized Cap.
Fonte: CryptoQuant
Uma desaceleração ou tendência de queda no Realized Cap marcou bear markets anteriores do BTC em 2018-2020 e 2022-2023. Por outro lado, o crescimento nas entradas de capital, em verde, coincidiu com altas de mercado.
Em novembro de 2025, o Realized Cap sinalizou o risco de bear market pela primeira vez desde 2023. Se a estagnação ou tendência de queda do Realized Cap se prolongar, isso reforçaria tendências passadas de estresse no mercado.
Se isso acontecer, também prejudicaria a perspectiva otimista para 2026 de alguns dos grandes players.
Ainda não chegamos ao topo do ciclo de mercado?
Para a VanEck, no entanto, o ciclo de mercado atual ainda não atingiu seu ápice e um novo recorde histórico pode estar nos planos para 2026.
De acordo com Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, o mercado ainda não atingiu o topo para este ciclo. Ele citou o Relative Unrealized Profit (RUP), um importante indicador de topo de ciclo, que está abaixo de 0,70 (um nível que sinalizou topos anteriores de mercado).
O executivo afirmou que pode haver espaço para um rali de alta porque a leitura atual do RUP, de 0,43, indica que o topo tático do ciclo não é iminente. Apesar do BTC ter disparado para US$ 126 mil no ano passado.
Fonte: VanEck/Glassnode
Considerações finais
- A Fidelity acredita que o bear market do BTC ainda está no radar e uma queda para US$ 65 mil ou menos pode ser provável
- O Realized Cap indicou risco de bear market pela primeira vez desde 2023.
