Ataque repentino a Powell! Faltam apenas 5 meses para a substituição, por que Trump está com tanta pressa?

Portal de Câmbio, 12 de janeiro—— Na segunda-feira (12 de janeiro), o mercado financeiro global ficou inquieto. O estopim imediato desta série de fortes oscilações foi a investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, e a pressão crescente do presidente Donald Trump. Para os investidores globais, além de acompanhar os dados econômicos e o gráfico de pontos das taxas de juros, interpretar a disputa de poder em Washington tornou-se uma nova tarefa inevitável na precificação de ativos.

Na segunda-feira (12 de janeiro), o mercado financeiro global ficou inquieto: o índice do dólar registrou a maior queda em três semanas, o preço do ouro disparou para um novo recorde histórico e os futuros das ações americanas caíram em toda a linha. O estopim imediato desta série de fortes oscilações foi a investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, e a pressão crescente do presidente Donald Trump. A disputa legal entre as partes, centrada no estouro do orçamento da reforma da sede do Federal Reserve, foi amplamente interpretada pelo mercado como um “confronto final” sobre a independência da política monetária do Fed, cujo impacto potencial já ultrapassa em muito o evento em si, abalando a crença fundamental dos investidores globais na estabilidade institucional dos EUA.

1. O núcleo da tempestade: uma auditoria de reforma “armada”

A causa aparente do evento foi uma ambiciosa reforma da sede do Federal Reserve. O projeto começou há alguns anos, com o objetivo de restaurar e integrar dois edifícios históricos, visando unificar os espaços de trabalho e economizar despesas de aluguel no longo prazo. No entanto, devido ao aumento dos custos de mão de obra e materiais, exigências de preservação histórica e a descoberta inesperada de contaminação por amianto, o orçamento total do projeto subiu muito além do estimado inicialmente.

Altos funcionários do governo Trump já haviam criticado publicamente o projeto, alegando um “estouro de custos de cerca de 700 milhões de dólares e crescendo”, além de insinuar desperdício luxuoso. Contudo, segundo esclarecimentos públicos e documentos do Fed, o chamado “terraço-jardim no telhado” era, na verdade, um telhado verde com função de gestão de águas pluviais, e elementos não essenciais como espelhos d’água já haviam sido cancelados. Mais importante ainda, o projeto esteve sempre sob revisões regulares do Gabinete do Inspetor-Geral interno do Fed, e os poderes para autorizar despesas são prerrogativas legais da instituição.

Assim, quando o Departamento de Justiça recentemente enviou uma intimação de grande júri ao Fed, ameaçando processar Powell criminalmente pelo depoimento dado ao Congresso em junho passado sobre o projeto, a auditoria técnica rapidamente se transformou em um evento político. Em uma rara declaração em vídeo aberta na noite de domingo, Powell apontou diretamente a essência do caso: “(a investigação) ameaça o Fed de definir taxas de juros guiado pelo melhor julgamento em prol do público, ao invés de seguir as preferências do presidente... essas (questões de construção) são meros pretextos.” O mercado entendeu imediatamente o subtexto: já não se trata de uma disputa técnica sobre orçamento, mas sim .

2. Momento decisivo: por que Trump não pode esperar esses 5 meses?

O mandato de Powell como presidente do Fed termina em maio deste ano, e Trump já declarou publicamente que indicará um apoiador de “forte corte de juros” para substituí-lo. Então, ? Por trás disso, há uma complexa interseção entre ciclo político, demandas econômicas e disputa de poder.

A agenda de políticas domésticas do segundo mandato de Trump depende fortemente de um ambiente monetário flexível para sustentar o crescimento econômico e aliviar o custo do endividamento da população. Embora o mercado esperasse cortes de juros ainda este ano, as últimas previsões das principais instituições (como Goldman Sachs e Morgan Stanley) já adiaram a primeira redução para junho. Para Trump, esperar até que o novo presidente “dovish” do Fed assuma pode não gerar efeitos suficientes antes das eleições intermediárias de novembro. Ele precisa que o Fed mude imediatamente para uma postura expansionista, criando uma atmosfera econômica favorável para a disputa eleitoral. Analistas de mercado apontam que

A pressão intensa sobre o atual presidente envia um sinal claro: a futura liderança do Fed deve alinhar-se com as preferências políticas do Executivo. Peter Conti-Brown, historiador do Fed na Universidade da Pensilvânia, chamou isso de “um ponto baixo do mandato de Trump e um ponto baixo na história do Fed”. Ao desafiar a autoridade de Powell, , abrindo caminho para reconfigurar o conselho da instituição. De fato, o senador republicano Tillis já declarou que, até a resolução desse caso, se oporá a qualquer nomeação de Trump para o Fed.

Como advogado treinado, Powell conhece profundamente os processos legais e os limites institucionais. Ele optou por acusar publicamente e de forma contundente a interferência política, em vez de ceder nos bastidores, visando não apenas defender sua reputação, mas preservar o legado institucional do Fed. Sua reação tornou o conflito totalmente público, forçando o mercado, o Congresso e o sistema judiciário a se posicionarem. Como disse Damien Boey, gestor da Sydney Wilson Asset Management: “Powell mudou a maneira de enfrentar as ameaças de Trump, desta vez encarando de frente o elefante na sala — o Fed não ajustou as taxas conforme a vontade do presidente.”

3. Reação do mercado: aversão ao risco cresce e “ativos americanos” passam por teste de confiança

1. O índice do dólar caiu drasticamente, marcando a maior baixa em três semanas. Isso mostra que investidores estão protegendo-se dos riscos trazidos pelos ataques contínuos do governo dos EUA às suas principais instituições financeiras. Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay em Toronto, alertou que isso pode ter “consequências imprevistas”, como elevar as expectativas de inflação, corroer o status de porto seguro do dólar e, por fim, disparar os juros de longo prazo, aumentando o custo de empréstimos para toda a economia. Os investidores temem que uma política monetária comandada por interesses políticos possa minar os fundamentos do valor do dólar.

2. O preço do ouro disparou para um recorde, sinal clássico quando a incerteza aumenta e o sistema de crédito é desafiado. Ao mesmo tempo, os futuros das ações americanas caíram, especialmente os setores sensíveis às taxas de juros. A volatilidade do mercado indica que investidores estão reavaliando se o “rali de tudo” pode continuar diante do risco institucional.

3. Embora a volatilidade real do mercado na segunda-feira tenha sido relativamente moderada — para alguns analistas, isso mostra que Trump “carece de outras alavancas” e que a taxa de juros ainda será decidida por maioria no FOMC —, mais instituições expressaram preocupação de longo prazo. Richard Yetsenga, economista-chefe do ANZ, destacou que a tendência é clara: “O Fed tecnocrático que conhecemos nas últimas décadas está desaparecendo do nosso horizonte.” Isso significa que não só a política de juros, mas também a gestão do balanço patrimonial do Fed e a supervisão bancária podem entrar em um período turbulento. Vishnu Varathan, chefe de pesquisa macro do Mizuho Bank para a Ásia (excluindo o Japão), afirmou: “A questão da independência do Fed está claramente posta, podendo ser reavaliada a cada poucas reuniões.”

4. Perspectiva futura: uma guerra institucional sem vencedores

Se a investigação contra Powell se sustenta, será alvo de rigorosa análise legal. Caso o processo seja amplamente visto como influenciado politicamente, sua credibilidade ficará seriamente abalada. Ao mesmo tempo, o caso em que Trump tenta demitir a diretora do Fed, Lisa Cook, será julgado pela Suprema Corte em breve; ambos estão interligados e .

A postura firme de Powell o posiciona como defensor da independência do banco central, podendo inspirar maior união interna no Fed contra pressões externas e até mesmo . O confronto público também obriga o Congresso a se posicionar; a manutenção da independência do Fed dependerá do equilíbrio de forças dentro do sistema político.

No curto prazo, a incerteza deve suprimir o apetite ao risco e aumentar a volatilidade dos ativos. No longo prazo, . Se o mercado começar a duvidar da capacidade do Fed de resistir à pressão política e ancorar a inflação, tanto o status internacional do dólar quanto o custo de financiamento da dívida americana sofrerão desafios estruturais. Como disse um economista: “O mercado já assimilou muito barulho sobre o Fed e sua independência, e pode fazê-lo novamente, mas em algum momento, as coisas podem desmoronar.”

O conflito entre Trump e Powell já ultrapassa rivalidades pessoais ou divergências de política. Trata-se de um teste de estresse das regras centrais da governança econômica dos EUA — se o banco central deve ser independente das pressões políticas de curto prazo. Independentemente de como termine este “confronto final”, o mercado financeiro já recebeu um recado claro: a era da certeza “tecnocrática” está se esvaindo, e a influência da geopolítica e da política interna sobre a política monetária será a nova variável-chave. Para os investidores globais, além de acompanhar dados econômicos e o gráfico de pontos das taxas de juros, interpretar a disputa de poder em Washington tornou-se uma nova tarefa inevitável na precificação de ativos.