Cripto precisa de 'stablecoins descentralizadas melhores', diz Vitalik Buterin, fundador do Ethereum

O cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, alertou que as stablecoins descentralizadas de hoje não são resilientes o suficiente para sustentar a visão de longo prazo das criptomoedas, argumentando que a indústria precisa de novos modelos que dependam menos do dólar americano e sejam menos vulneráveis à captura por atores ricos.

Em uma publicação no X no domingo, Buterin disse que os modelos existentes sofrem de três falhas principais: dependência de uma única referência de preço fiduciário, sistemas de oráculo que podem ser manipulados por grandes volumes de capital e rendimentos de staking que distorcem a economia das stablecoins.

As stablecoins—criptomoedas projetadas para manter um valor estável, geralmente atreladas ao dólar americano ou outras moedas fiduciárias—tornaram-se um dos segmentos de crescimento mais rápido no mercado de ativos digitais. A capitalização total de mercado das stablecoins disparou 49% em 2025, atingindo US$306 bilhões em dezembro, impulsionada por regulações mais claras e crescente adoção institucional.

Bancos e empresas de tecnologia financeira estão cada vez mais explorando o lançamento de seus próprios tokens, enquanto grandes empresas de criptomoedas adotaram as stablecoins como ponte entre finanças tradicionais e blockchains. Entre elas, o projeto cripto apoiado por Trump, World Liberty Financial, lançou seu próprio token atrelado ao dólar, o USD1, no ano passado.

A rápida institucionalização das stablecoins reacendeu uma tensão antiga dentro do universo cripto—se a tecnologia deve servir como uma alternativa descentralizada ao sistema financeiro ou evoluir para uma extensão regulada dele. Críticos alertam que stablecoins operadas por corporações e lastreadas em dólares emitidos por governos minam os objetivos originais das criptos de resistência à censura, privacidade e independência do controle estatal.

Georgii Verbitskii, fundador do aplicativo de investimentos em cripto TYMIO, disse que as preocupações de Buterin destacam uma fraqueza fundamental no modelo atual de stablecoin.

“Se as stablecoins devem sustentar resiliência de longo prazo, especialmente no nível de Estados-nação ou infraestrutura financeira global, então a dependência de uma única moeda fiduciária como o dólar americano é uma fraqueza estrutural”, disse Verbitskii ao

“Em uma linha do tempo suficientemente longa, inflação, política monetária e controle político inevitavelmente penetram no sistema”, continuou ele.

Verbitskii disse que tokens dominantes como USDT da Tether e USDC da Circle já são produtos profundamente institucionais, com controle centralizado e exposição à inflação fiduciária.

“Uma stablecoin verdadeiramente global provavelmente precisa ser independente de qualquer estado único—possivelmente baseada em uma cesta diversificada de ativos ou commodities—e protegida por mecanismos difíceis de capturar financeiramente”, afirmou ele.

Buterin argumentou que, a longo prazo, mesmo um lastro estável no dólar americano cria riscos. “Acompanhar o USD é aceitável no curto prazo, mas, na minha opinião, parte da visão de resiliência dos Estados-nação deveria ser a independência até mesmo desse indicador de preço”, escreveu ele. “Em uma linha do tempo de 20 anos, e se houver uma hiperinflação, mesmo que moderada?”

O cofundador da Ethereum também alertou que a maioria das stablecoins descentralizadas depende de oráculos que podem ser capturados se dinheiro suficiente for investido neles. Sem um design melhor, ele afirmou, os protocolos precisam depender de altos níveis de extração de valor dos usuários para se defender, tornando os sistemas menos atraentes e menos justos.

“Isso é uma grande parte do motivo pelo qual eu constantemente critico a governança financeira”, acrescentou Buterin. “Ela inerentemente não possui assimetria defesa/ataque, e, portanto, altos níveis de extração são a única forma de ser estável.”

Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO da empresa de blockchain layer-1 Concordium, disse ao

“Os projetos atuais estão excessivamente focados em parcerias com TradFi e aceitação corporativa, em detrimento dos fundamentos”, disse ele. “Parcerias são importantes para adoção e implantação em larga escala, mas não devem se sobrepor à conformidade regulatória, segurança e resiliência real."

Um terceiro problema, segundo Buterin, é o rendimento do staking. Se os usuários de stablecoin só podem ganhar alguns pontos percentuais enquanto o staking oferece retornos maiores, as stablecoins tornam-se estruturalmente menos competitivas.

Buterin apresentou várias abordagens possíveis, incluindo a redução drástica dos rendimentos de staking, a criação de formas mais seguras de staking ou a busca de maneiras de tornar o staking sujeito a penalidades compatível com o colateral das stablecoins.