O Federal Reserve provavelmente não cortará as taxas de juros tão cedo, já que novos dados econômicos divulgados nesta semana indicam que a inflação ainda não está caindo tão rapidamente quanto o esperado.
Esses dados mais recentes já estão sendo analisados por especialistas do Federal Reserve para prever possíveis mudanças de preços até 2026. Ao longo deste ano, essas informações servirão como a principal base para suas decisões sobre as taxas de juros.
O Departamento do Trabalho divulgou um relatório atrasado na quarta-feira, mostrando um aumento de 3% nos preços no atacado em novembro. Isso ocorreu após um aumento de 2,8% em outubro.
Um aumento nos custos de energia teve um papel importante na elevação desses números. No entanto, mesmo excluindo categorias voláteis como alimentos, energia e serviços de comércio, os preços no atacado subiram 3,5% no ano encerrado em novembro. Isso corresponde ao aumento de 3,5% observado em março, marcando o nível mais alto em meses.
Stephen Brown, economista da Capital Economics, observou que o impacto das tarifas sobre esses números parece mínimo por enquanto.
Custos ao consumidor e a meta do Fed
Dados divulgados na terça-feira sobre os preços ao consumidor de dezembro mostraram uma tendência semelhante de inflação “teimosa”. O Índice de Preços ao Consumidor “núcleo”, que não inclui alimentos ou energia, ficou em 2,6%. Embora isso seja um pouco menor do que os 2,7% previstos por especialistas, é a mesma taxa observada desde setembro. Mais importante ainda, permanece acima da meta oficial de 2% do Federal Reserve.
Brown prevê que o índice de Despesas de Consumo Pessoal, a métrica preferida do Fed, pode subir para 3% com base nessas estatísticas combinadas. Nos últimos três meses, esse índice permaneceu estável em cerca de 2,8%.
As tarifas eram uma grande preocupação no início de janeiro, de acordo com o “Livro Bege” do Federal Reserve, que reúne relatos de empresas de todo o país. Enquanto algumas empresas inicialmente tentaram absorver esses custos extras, muitas agora estão começando a aumentar os preços para os clientes a fim de proteger seus lucros. No entanto, certos setores têm sido menos propensos a repassar esses custos, como restaurantes e empresas de varejo. As empresas geralmente esperam que os preços permaneçam altos enquanto lidam com essas despesas crescentes.
A economia como um todo tem mostrado sinais de força apesar dessas restrições de preços. Comparado aos quatro meses anteriores, quando a maioria das regiões viu pouca ou nenhuma atividade, oito dos doze distritos do Fed relataram uma leve melhora.
Visões diversas entre os líderes do Fed
As implicações dessas estatísticas para o futuro são vistas de forma diferente por vários executivos do Federal Reserve.
A presidente do Fed da Filadélfia, Anna Paulson, afirmou na quarta-feira que acredita que os aumentos de preços relacionados às tarifas estão restritos principalmente a itens tangíveis, em vez de serviços. Ela não acredita que isso resultará em inflação de longo prazo. Ela prevê que a inflação de bens retornará à meta de 2% até o final de 2026, com o maior impacto ocorrendo na primeira metade do ano.
Paulson afirmou: “Estou cautelosamente otimista”, sugerindo que a tendência de curto prazo atingirá o limite de 2% até dezembro, mesmo que o número do ano inteiro possa parecer excessivo. Ela prevê algumas reduções “modestas” nas taxas ainda este ano, caso a inflação desacelere e o mercado de trabalho permaneça estável.
O governador do Fed, Stephen Miran, é ainda mais agressivo. Ele prevê que a queda dos preços em serviços e moradia compensará o aumento nos bens. Miran prevê cortes de 150 pontos-base nas taxas para 2026, significativamente mais do que o único corte de 25 pontos-base previsto pela maioria de seus colegas.
Miran argumenta que as taxas de juros devem cair porque a “taxa neutra”, o nível em que o Fed não está ajudando nem prejudicando a economia, diminuiu. Ele acredita que o menor crescimento populacional devido a mudanças na imigração acabará reduzindo a inflação. Ele acrescentou que ainda é uma “questão em aberto” o que está impulsionando os preços dos bens se não forem as tarifas, citando possíveis efeitos persistentes da pandemia ou restrições à exportação de tecnologia.
Cautela em relação às famílias de baixa renda
Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, está menos certo sobre o cronograma. Embora acredite que a inflação está caindo, não tem certeza se atingirá 2,5% ou permanecerá mais alta até o final do ano.
Kashkari observou que, enquanto as famílias de alta renda estão indo bem, os americanos de baixa renda estão com dificuldades. No entanto, ele esclareceu que sua dificuldade se deve ao alto custo de vida, e não à falta de trabalho. Ele alertou que cortar as taxas de juros muito rapidamente para ajudar o mercado de trabalho pode, na verdade, piorar a inflação para essas mesmas famílias.
“No geral, a economia parece bastante resiliente”, disse Kashkari. Ele observou que o forte consumo e novos investimentos em Inteligência Artificial estão mantendo a economia em movimento. O fato de a economia não ter desacelerado mais, apesar das taxas altas, o levou a questionar se as políticas atuais estão realmente tão “rígidas” quanto parecem.
É amplamente esperado que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros exatamente onde estão, entre 3,5% e 3,75%, na reunião marcada para o final deste mês. Isso ocorre após um período no outono passado em que o banco central cortou as taxas três vezes.
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