TSMC acaba de acender o pavio da IA novamente: a bomba de US$ 56 bilhões em capex que fez as ações de chips dispararem

Os resultados da Taiwan Semiconductor

não apenas superaram as expectativas — redefiniram o tom de todo o setor de tecnologia durante a noite. Após um período volátil em que investidores começaram a tratar o “trade de IA” como um elevador lotado, apresentou resultados que reforçaram a tese central dos otimistas: a demanda por tecnologia de ponta continua forte, a taxa de utilização permanece alta e a empresa está disposta a investir agressivamente para acompanhar o que ela vê como uma escassez de capacidade de IA que durará vários anos. A ação subiu cerca de 5%+ no pré-mercado, e o rali rapidamente se espalhou por todo o complexo de semicondutores, impulsionando os futuros da Nasdaq e colocando as fabricantes de equipamentos para chips no topo do ranking antes da abertura dos EUA.

É importante notar que a receita em si não foi a principal notícia.

comunica efetivamente as vendas mensais antecipadamente, e a empresa já havia sinalizado um forte impulso de receita. A receita do quarto trimestre aumentou 20% em relação ao ano anterior, totalizando NT$1,046 trilhão (aproximadamente US$ 33,73 bilhões, +26% ano a ano), então ninguém se surpreendeu com o volume das vendas. O foco do mercado estava na “qualidade” dessa receita: o lucro acima do esperado, a força das margens brutas e as projeções para frente — todos apontando para um negócio ainda aquecido nas partes mais valiosas do ciclo dos chips.

No resultado final, a TSMC registrou lucro líquido de NT$505,74 bilhões, alta de 35% em relação ao ano anterior, superando confortavelmente o consenso da FactSet de cerca de NT$469,13 bilhões. Esse resultado foi importante porque validou que a empresa não está apenas entregando mais wafers — está fazendo isso com alta lucratividade, mesmo diante do aumento dos custos com equipamentos, mão de obra e expansão global. A administração descreveu o trimestre como sustentado por “forte demanda por nossas tecnologias de processo de ponta”, e os números comprovaram: as margens se mantiveram extremamente saudáveis, mesmo enquanto a TSMC continua investindo pesado em nós avançados e capacidade de empacotamento.

A força da margem bruta foi um dos principais “indicadores” do trimestre. Num trimestre em que os investidores poderiam facilmente ter se assustado com a inflação de custos ou despesas de ramp-up no exterior, a TSMC mostrou que preço, mix de produtos e excelência em manufatura mais do que compensaram os ventos contrários. Os comentários durante a teleconferência enfatizaram que a lucratividade está sendo sustentada por uma combinação de altas taxas de utilização, excelência em fabricação e otimização dos nós (incluindo a conversão de parte da capacidade N5 para suportar N3 onde necessário). A mensagem para os investidores foi simples: esta não é uma empresa guiando para queda de margem para financiar crescimento — é uma empresa expandindo em um mercado estruturalmente restrito, mantendo economia premium.

As projeções foram o ponto em que o relatório mudou de “bom trimestre” para “catalisador do setor”. Para o 1º trimestre de 2026, a TSMC projetou receita entre US$ 34,6 bilhões e US$ 35,8 bilhões, implicando um aumento sequencial de cerca de 4% e um crescimento anual de aproximadamente 38% no ponto médio. É o tipo de número que mostra ao mercado que a demanda não está diminuindo após o trimestre das festas de fim de ano, e aumenta a confiança de que a escalada liderada por IA ainda está acelerando. Para o ano inteiro de 2026, a administração afirmou esperar um crescimento próximo de 30% na receita em dólares americanos — um sinal construtivo, considerando a contínua incerteza macroeconômica e o fluxo constante de ceticismo sobre o “pico de capex em IA” que tende a surgir sempre que o setor de semicondutores faz uma pausa.

Em seguida veio a manchete mais importante: capex. A TSMC projetou despesas de capital para 2026 entre US$ 52 bilhões e US$ 56 bilhões, um grande salto em relação aos US$ 40,9 bilhões investidos em 2025 e muito acima das expectativas de muitos investidores para o próximo ano (as expectativas eram de ~US$ 48-50 bilhões). Em outras palavras, a empresa não apenas disse “a demanda está forte” — ela colocou um número por trás da convicção, e é um número que obriga toda a cadeia de suprimentos de semicondutores a revisar suas projeções para cima. A administração também revelou que cerca de 70%–80% do orçamento de capex para 2026 será destinado a tecnologias de processo avançadas, reforçando que essa onda de investimentos visa suprir as necessidades de IA de ponta e computação de alto desempenho, não apenas manter as operações básicas.

A chamada também forneceu contexto crucial sobre por que o capex está explodindo. O CEO C.C. Wei repetidamente descreveu o ambiente atual como uma megatendência de IA de vários anos com capacidade restrita. Ele observou que provedores de serviços em nuvem estão solicitando capacidade diretamente, e destacou que os cronogramas de envolvimento foram ampliados — à medida que a complexidade do processo aumenta, o planejamento com clientes está ocorrendo com dois a três anos de antecedência. Em um dos momentos mais reveladores, Wei abordou o “elefante na sala” (“isso é uma bolha de IA?”) com franqueza: ele disse estar “muito nervoso” com a demanda de IA porque o compromisso de capex é tão grande, mas que passou meses conversando com clientes e hyperscalers, revisando evidências de que a IA está melhorando seus negócios, e saiu “bastante satisfeito” de que a demanda é real. Isso não é hype — é um CEO explicando como se justifica um cheque anual de mais de US$ 50 bilhões.

O relatório também ajudou os investidores a entender o que realmente está impulsionando o mix de receitas no momento. High Performance Computing (HPC) respondeu por 55% da receita do quarto trimestre, contra 53% um ano antes, ressaltando que aceleradores de IA e cargas de trabalho de data center continuam a ser o motor de crescimento. Smartphones representaram 32% da receita, queda em relação aos 35% do período anterior — não porque os smartphones desapareceram, mas porque HPC cresceu mais rápido e está abocanhando uma fatia maior do mercado. Geograficamente, a América do Norte permaneceu dominante, com 74% da receita total (contra 75% um ano atrás), enquanto a China ficou com 9% (estável ano a ano). Esse mix é importante porque destaca duas realidades: os clientes de crescimento mais relevantes para a TSMC são hyperscalers e líderes de IA dos EUA, e a exposição da empresa à China permanece significativa, mas não é o principal motor da narrativa de crescimento.

No nível dos nós, o mix de tecnologias avançadas permaneceu extremamente elevado. 3nm representaram 28% da receita com wafers no quarto trimestre (contra 26% um ano antes e 23% no trimestre anterior), enquanto 5nm responderam por 35% (praticamente estável ano a ano) e 7nm contribuíram com 14%. Somando tudo, o mix de 7nm ou menos continua puxando a maior parte do crescimento, que é exatamente o que se espera ver se o mercado está precificando um ciclo de IA duradouro e de alta margem, e não um pico de demanda passageiro.

A TSMC também apostou em sua estratégia de expansão global, não como um exercício defensivo de “checagem geopolítica”, mas como uma ampliação de capacidade impulsionada pela demanda dos clientes. No Arizona, a administração observou que a Fab 1 já está em produção em alta escala, a Fab 2 está concluída com instalação de equipamentos planejada para 2026, e a construção da Fab 3 já começou. A empresa também está solicitando licenças para iniciar a construção de uma quarta fábrica e uma unidade avançada de empacotamento, tendo adquirido mais terrenos próximos para viabilizar o que descreveu como um “cluster de gigafábricas” independente nos EUA. Isso é relevante porque sinaliza que a TSMC espera que a demanda por tecnologia de ponta permaneça restrita por tempo suficiente para justificar antecipação de cronogramas, mesmo sabendo que fábricas levam anos para serem construídas e o capex investido hoje não alivia significativamente a restrição de curto prazo.

Esse longo prazo de execução é uma grande parte da tese otimista. Wei disse explicitamente que novas fábricas levam de dois a três anos para serem construídas, o que significa que o aumento do capex em 2026 tem contribuição mínima para a oferta daquele ano e só ajudará parcialmente em 2027. A empresa está efetivamente investindo para o equilíbrio de 2028–2029, enquanto confia em ganhos de produtividade e otimização fabril para diminuir a lacuna de demanda até lá. Essa forma de encarar a situação era o que os investidores queriam: não “estamos gastando muito”, mas “aqui está o porquê de gastar muito ser necessário, e aqui está quando isso de fato se traduz em produção.”

A reação imediata do mercado mostra por que esse relatório foi importante além da TSMC. As ações de fabricantes de equipamentos para semicondutores dispararam no pré-mercado — Applied Materials, Lam Research e KLA estiveram entre os maiores destaques — porque se a TSMC realmente está comprometida com um orçamento de US$ 52-56 bilhões, com a maior parte destinada a nós avançados, isso implica uma carteira de pedidos duradoura para toda a cadeia de ferramentas. A ASML também subiu, refletindo renovada confiança na demanda por litografia de ponta. E do lado da computação de IA, a leitura foi direta: Nvidia e AMD se beneficiam quando a TSMC expande capacidade de ponta e sinaliza que a demanda das hyperscalers permanece real, persistente e cada vez mais integrada aos fluxos de trabalho empresariais e de consumo.

Resumindo: o quarto trimestre da TSMC não foi apenas um “bom resultado” — foi uma redefinição de narrativa para o setor de tecnologia. A tendência de receita já era conhecida, mas o lucro acima do esperado, a resiliência das margens e a perspectiva confiante para frente deram aos investidores o que eles ansiavam: prova de que a construção da infraestrutura de IA ainda está a todo vapor, e não desacelerando. O guidance de capex foi o fator decisivo, pois obriga o mercado a tratar isso como um ciclo de aumento de capacidade de vários anos, e não um surto de gastos de um ano. Quando o fabricante mais importante da cadeia de suprimentos de IA diz que o gargalo ainda está no silício — e respalda isso com mais de US$ 50 bilhões em investimentos anuais — fica difícil para o mercado se manter cético por muito tempo. Ao menos até o próximo dia de rotação, quando os traders se lembram de que ainda têm sentimentos.