- Cathie Wood afirma que o fornecimento fixo do Bitcoin mantém seu caso de investimento de longo prazo intacto.
- O fornecimento de ouro se expande com o preço, enquanto a emissão de Bitcoin permanece matematicamente limitada.
- Baixas correlações com ações e títulos posicionam o Bitcoin como um diversificador de portfólio.
O caso de investimento de longo prazo do Bitcoin permanece intacto apesar do forte rali do ouro em 2025, segundo a CEO da Ark Invest, Cathie Wood. No “Outlook 2026” da Ark Invest, Wood explicou por que o fornecimento matematicamente limitado do Bitcoin sustenta seu apelo em meio à crescente demanda institucional. A análise detalha a mecânica de fornecimento, dados de mercado e métricas de diversificação que moldam as decisões de alocação de ativos.
A Matemática do Fornecimento Distingue o Bitcoin do Ouro
A perspectiva de Wood foca na mecânica da escassez, que ela entende como a principal diferença entre Bitcoin e ouro. Enquanto o ouro disparou cerca de 65% durante 2025, o Bitcoin caiu aproximadamente 6% no mesmo período. No entanto, Wood relacionou o rali de 166% do ouro desde outubro de 2022 ao crescimento da riqueza global, e não à pressão inflacionária.
Notavelmente, ela explicou que o fornecimento de ouro se expande cerca de 1,8% ao ano, à medida que mineradores respondem a preços mais altos. Como resultado, a demanda adicional pode eventualmente desencadear uma produção adicional. Wood afirmou que esse mecanismo de resposta enfraquece a escassez do ouro durante ciclos de valorização acentuada.
O Bitcoin, por outro lado, segue um cronograma de emissão fixo escrito em seu protocolo. Wood observou que o crescimento do fornecimento do Bitcoin será, em média, de cerca de 0,82% ao ano nos próximos dois anos. Após isso, a emissão desacelerará para cerca de 0,41% ao ano após a próxima fase de halving.
Como os mineradores não podem acelerar a produção, o fornecimento de Bitcoin permanece inelástico independentemente dos sinais de preço. Segundo Wood, essa estrutura amplifica a sensibilidade do preço durante picos de demanda. Ela apontou especificamente para o fluxo constante de dinheiro nos ETFs à vista de Bitcoin como uma fonte chave de demanda.
Saindo do fornecimento e indo para o desempenho, Wood analisou como os preços se comportaram no passado. Ela observou que o Bitcoin acumulou cerca de 360% de ganhos desde o final de 2022, mesmo com o novo fornecimento crescendo mais lentamente que o do ouro. Enquanto isso, o fornecimento de ouro continuou aumentando ao mesmo tempo em que seu preço subia.
Demanda Institucional e Contexto de Mercado
Reforçando o argumento do fornecimento, Wood explicou os movimentos recentes do mercado de forma simples. Ela disse que, à medida que mais grandes instituições compram Bitcoin, seu fornecimento fixo se torna ainda mais relevante. Quando a demanda continua subindo, mas o fornecimento não pode aumentar, os preços geralmente se ajustam para cima em vez de haver nova oferta.
Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, ecoou essa visão. Ele destacou que, se a compra institucional permanecer acima da quantidade de novos Bitcoins criados, os preços podem subir rapidamente. Wood apontou a mesma ideia em seu relatório, focando em forças estruturais de longo prazo em vez de metas de preço específicas.
Wood também comentou sobre a recente força do ouro sem diminuir sua importância. Ela observou que o valor de mercado do ouro em comparação ao suprimento global de dinheiro está em níveis vistos pela última vez nas décadas de 1930 e 1980. No passado, esses momentos marcaram extremos na forma como o ouro era valorizado.
O relatório explicou que, quando essa relação permaneceu elevada por longos períodos, isso geralmente foi seguido por um forte desempenho do mercado de ações. Wood compartilhou isso como contexto histórico, não como uma previsão. Ela enfatizou que as razões de avaliação ajudam a explicar porque os ativos se movem de forma diferente, mas não garantem resultados específicos.
A partir daí, o relatório passou a abordar como os portfólios são construídos. Wood destacou que os investidores agora prestam mais atenção em como os ativos se movimentam em relação uns aos outros, e não apenas aos seus retornos individuais. Essa estrutura, segundo ela, destaca o comportamento distinto do Bitcoin em relação aos instrumentos tradicionais.
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Dados de Correlação e Decisões de Alocação
A Ark Invest analisou os retornos semanais de janeiro de 2020 até o início de janeiro de 2026 para avaliar os efeitos de diversificação. Notavelmente, o Bitcoin apresentou uma correlação de apenas 0,14 com o ouro. Para comparação, o S&P 500 e os títulos mostraram uma correlação maior, de 0,27.
A correlação do Bitcoin com títulos foi ainda menor, de 0,06, segundo os dados da Ark. A correlação com o S&P 500 atingiu 0,28, permanecendo modesta em relação aos pares de ativos tradicionais. Por exemplo, o S&P 500 e os REITs tiveram correlação de 0,79 no mesmo período.
Wood afirmou que correlações baixas aumentam a eficiência do portfólio ao melhorar os retornos por unidade de risco. Ela descreveu o Bitcoin como uma ferramenta de diversificação, e não como um ativo substituto. Esse posicionamento reflete considerações fiduciárias para alocadores institucionais.
Além disso, Wood reiterou que a emissão de Bitcoin ficará ainda mais restrita após os próximos ciclos de halving. Ela observou que o crescimento do fornecimento pode cair abaixo de 1% ao ano, reforçando a previsibilidade. O ouro, por outro lado, mantém respostas de fornecimento variáveis por meio do investimento em mineração.
Além dos ativos digitais, Wood resumiu brevemente temas macro que moldam sua perspectiva. Ela descreveu a economia dos EUA como posicionada para uma recuperação, apoiada pelo alívio da inflação e fatores de política. Ela também citou ganhos de produtividade a partir de IA, robótica, blockchain e tecnologias de armazenamento de energia.
Enquanto isso, os dados da Ark Invest conectaram escassez, demanda e correlação em um único quadro analítico. O relatório de Wood focou em regras de fornecimento mensuráveis, retornos históricos e estatísticas de diversificação. Esses elementos, em conjunto, definiram o perfil de investimento do Bitcoin ao lado do ouro sem extrapolar além dos dados observados.
