У знаковому рішенні для сфери цифрових активів Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила перший у світі спотовий біржовий фонд (ETF) для Chainlink (LINK). Це ключове схвалення продукту Bitwise Investment Advisors, про яке повідомив Solid Intel 5 листопада 2024 року, знаменує собою значну еволюцію в регуляторному прийнятті криптоактивів поза межами Bitcoin та Ethereum. Відтак фонд, який торгуватиметься на NYSE Arca під тікером CLNK, надасть інвесторам прямий доступ до ціни LINK через регульований традиційний фінансовий інструмент.
Схвалення Chainlink ETF: детальний розбір
Схвалення SEC на спотовий Chainlink ETF від Bitwise є важливою регуляторною віхою. На відміну від продуктів на основі ф'ючерсів, спотовий ETF володіє фактичним базовим криптоактивом. Така структура вимагає надійних рішень щодо зберігання, що стало ключовим аспектом у процесі розгляду SEC. Для фонду CLNK Bitwise залучила двох провідних кастодіанів: Coinbase Custody Trust Company та The Bank of New York Mellon (BNY Mellon). Ця модель подвійного зберігання поєднує спеціалізовану цифрову безпеку активів з інституційною довірою традиційного глобального кастодіана, безпосередньо відповідаючи на попередні регуляторні занепокоєння щодо безпеки активів.
Крім того, лістинг на NYSE Arca, провідній електронній біржі, гарантує високу ліквідність і доступність для широкого кола інвесторів. Схвалення стало результатом низки зустрічей і періодів для коментарів між Bitwise та Департаментом торгівлі й ринків SEC. Цей процес ретельно перевіряв структуру ETF, включаючи механізми створення та викупу, угоди про обмін наглядовою інформацією для запобігання маніпуляціям на ринку, а також загальну ліквідність ринку LINK.
Контекст і прецеденти на ринку крипто ETF
Це рішення не було прийняте у вакуумі. Воно базується на історичному схваленні SEC спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року, що відкрило шлюзи для мільярдів інституційного капіталу. Однак схвалення Chainlink ETF, ймовірно, ще більш важливе для ринку альткоїнів. Хоча спотові Ethereum ETF були схвалені в принципі незабаром після цього, їх запуск затримався. Тому схвалення CLNK позиціонує Chainlink як один із перших цифрових активів поза Bitcoin, які отримали такий рівень регуляторної підтримки.
Шлях до цього відображає зміну регуляторної політики. Спочатку SEC послідовно відхиляла заявки на спотові крипто ETF, посилаючись на ризики маніпулювання ринком і зберігання. Переломним моментом стало ключове судове рішення у справі Grayscale, в якому SEC визнали "довільним і примхливим" різне ставлення до спотових та ф'ючерсних ETF. Цей юридичний прецедент, разом із вдосконаленням ринкової інфраструктури та рішень щодо зберігання, створив необхідні умови для схвалення. Нижче наведено хронологію цієї еволюції.
| Сер 2023 | Суд ухвалює рішення на користь Grayscale проти SEC | Змусило SEC переглянути заявки на спотові ETF |
| Січ 2024 | Схвалення та запуск спотових Bitcoin ETF | Зруйнувало давній регуляторний бар'єр |
| Трав 2024 | SEC схвалює 19b-4 для спотових Ethereum ETF | Розширення прецеденту за межі Bitcoin |
| Лист 2024 | Схвалення спотового Chainlink ETF від Bitwise | Перше схвалення для ключового активу "Oracle Network" |
Експертний аналіз регуляторного сигналу
Аналітики ринку та юридичні експерти розглядають це схвалення як багатогранний сигнал. Перш за все, це свідчить про те, що SEC може застосовувати більш нюансований підхід до криптоактивів, потенційно відходячи від загального визначення "цінний папір" для всіх токенів. Фундаментальна користь Chainlink як децентралізованої мережі оракулів — надання реальних даних для блокчейнів — ймовірно, була вирішальною. Комфорт SEC, ймовірно, випливає з усталеної корисності LINK, що виходить за межі простої спекуляції. Кетрін Ву, колишня венчурна інвесторка у крипто та політична аналітикиня, зазначила у нещодавній аналітичній записці: "Схвалення інфраструктурних токенів на зразок LINK вказує на те, що регулятори починають розрізняти класи активів за функцією, а не лише за формою. Це необхідний крок для розвитку зрілого ринку."
Потенційний вплив на ринок та ширші наслідки
Негайний і довгостроковий вплив цього схвалення є значним. Для екосистеми Chainlink це забезпечує:
- Підвищена ліквідність і формування ціни: Потік коштів в ETF може поглибити ринок LINK.
- Інституційне визнання: Стає печаткою легітимності для інституцій, які раніше залишалися осторонь.
- Регуляторна ясність: Підсилює аргумент, що LINK є утилітарним активом, подібним до товару.
Для ширшої криптовалютної індустрії ETF CLNK встановлює потужний прецедент. Інші керуючі активами із заявками на токени, як-от Solana (SOL) чи Cardano (ADA), ймовірно, посилатимуться на це рішення. Це демонструє, що за наявності належної ринкової структури та зберігання SEC може схвалити спотові ETF для окремих криптоактивів із чіткою, неціннопаперовою утилітарною функцією. Ба більше, цей розвиток пришвидшує зближення децентралізованих фінансів (DeFi) і традиційних фінансів (TradFi). Оракули Chainlink є основою DeFi; рідний токен, який тепер доступний у TradFi-обгортці, символічно й практично поєднує ці два світи.
Висновок
Схвалення SEC спотового Chainlink ETF від Bitwise є трансформаційною подією, яка продовжує регуляторний шлях, прокладений Bitcoin ETF, до ключового інфраструктурного активу Web3. Дозволяючи прямі інвестиції в LINK через звичний, регульований інструмент, такий як Chainlink ETF, це знижує бар'єри для інституційного та роздрібного капіталу. Це рішення не лише підтверджує унікальну роль Chainlink в економіці блокчейну, а й окреслює чіткіший шлях для інтеграції інших функціональних криптоактивів у глобальну фінансову систему. Лістинг CLNK на NYSE Arca стане віхою, яку варто відстежувати, і, ймовірно, ознаменує нову фазу диверсифікованих криптоінвестиційних продуктів.
Часті питання
Q1: Що таке спотовий Chainlink ETF?
Спотовий Chainlink ETF — це біржовий фонд, який володіє реальними токенами LINK. Інвестори купують акції ETF (тікгер CLNK), щоб отримати доступ до змін ціни LINK без необхідності безпосередньо купувати, зберігати чи самостійно зберігати криптовалюту.
Q2: Чим це відрізняється від Bitcoin ETF?
Хоча обидва є спотовими крипто ETF, базовий актив різний. Цей ETF містить Chainlink (LINK), який є токеном децентралізованої мережі оракулів, тоді як Bitcoin ETF містять Bitcoin (BTC), децентралізовану цифрову валюту. Схвалення для LINK є важливим, оскільки розширює модель ETF за межі двох найбільших активів.
Q3: Хто здійснюватиме зберігання токенів LINK для ETF?
Bitwise впровадила модель подвійного зберігання. Coinbase Custody Trust Company, регульований спеціалізований криптокастодіан, зберігатиме токени LINK. BNY Mellon, велика традиційна банківська установа, виступатиме кастодіаном готівки фонду та інших традиційних активів, забезпечуючи додатковий рівень інституційного контролю.
Q4: Що означає це схвалення SEC щодо регуляторного статусу Chainlink?
Схвалення натякає на те, що SEC може розглядати токен LINK Chainlink як товар або неціннопаперовий цифровий актив, принаймні в контексті цієї структури ETF. Імовірно, при ухваленні рішення враховували усталену функціональність LINK щодо надання даних для смарт-контрактів, що відрізняє його від токенів, випущених переважно для залучення коштів.
Q5: Коли Bitwise Chainlink ETF (CLNK) розпочне торги?
Хоча SEC схвалила зміну правила лістингу (19b-4) для фонду, ETF ще має пройти процедуру набуття чинності реєстраційною заявкою (S-1). Зазвичай торги розпочинаються невдовзі після цього фінального кроку — протягом кількох днів або тижнів після початкового оголошення про схвалення.
