Компанія цього тижня направила листа Генрі Фернандесу, генеральному директору MSCI, заявивши, що запропоноване виключення порушить "давно встановлений принцип нейтральності індексу". Strive зазначила, що такі індекси мають базуватися на ринку цифрової валюти та не містити спеціальних правил щодо врахування, коли компанії володіють цифровими активами.
Strive наразі володіє понад 7 500 BTC. Це робить її однією з найбільших публічних компаній у світі, які мають Bitcoin на балансі. Компанія заявила, що її досвід надає їй унікальне розуміння того, як працюють компанії з Bitcoin-резервами, і чому загальні виключення спотворять ринки.
Strive стверджує, що поріг у 50% є хибним
Відповідь Strive підкреслила питання методології та справедливості. Поріг у 50% цифрових активів є необґрунтованим, занадто широким і нездійсненним, за словами компанії. Вона стверджує, що це правило не враховує широку категорію, якою стали Bitcoin-резерви.
Багато з цих компаній займаються не лише зберіганням Bitcoin. Деякі ведуть бізнес у сферах інфраструктури дата-центрів із використанням ШІ, структурованого фінансування та ширших фінансових послуг, пов’язаних із цифровими активами. Крім того, інші, особливо великі майнери, такі як Riot Platforms, Hut 8 та CleanSpark, диверсифікували свою діяльність за межі майнінгу. Сьогодні вони здають в оренду надлишкову енергію, обчислювальні потужності та простір у дата-центрах для хмарних і гіпермасштабованих клієнтів.
Strive вважає, що ці компанії є більшими, ніж їхні Bitcoin-резерви, і їхнє виключення призведе до усунення реальної економічної активності з глобальних індексів.
Компанія також визначила технічну проблему: стандарти обліку є дуже різноманітними. Згідно з US GAAP, цифрові активи повинні оцінюватися за справедливою вартістю щокварталу. Згідно з IFRS, які застосовуються в багатьох країнах, компанії можуть відображати цифрові активи за їх собівартістю.
Це означає, що дві компанії з однаковою експозицією до Bitcoin можуть виглядати так, ніби мають різну концентрацію цифрових активів. Strive застерігає, що це правило призведе до різного та несправедливого ставлення до компаній лише залежно від того, де вони подають свої фінансові звіти.
Strive представила альтернативу, яка виглядає значно логічнішою. Замість переписування широких критеріїв допуску до індексу, MSCI може створити додаткові, опціональні варіанти індексу “ex-digital-asset-treasury”. Інвестори, які бажають уникати компаній із Bitcoin-резервами, могли б обирати ці версії, не змушуючи всіх інших піддаватися такому ж виключенню. MSCI вже пропонує версії індексів із відсіюванням, такі як “ex-energy”, “ex-tobacco” та інші подібні.
Зміна індексу загрожує мільярдними потоками на ринку
Відповідь може залежати від того, як ринок сприйме отримані в результаті досліджень інсайти. Якщо MSCI запровадить правило 50%, наслідки можуть бути величезними. Strategy — найбільший у світі публічний власник Bitcoin — буде виключений з індексів, які відстежують трильйони доларів глобальних активів. Аналітики оцінюють пасивний відтік лише з фондів, що відстежуються MSCI, до $2,8 млрд. Зважаючи на те, що інші провайдери індексів можуть скопіювати MSCI, сума може зрости майже до 9 млрд доларів США.
Ринкові спостерігачі зазначають, що вплив вже може бути відображений у волатильності акцій Strategy. Деякі аналітики стверджують, що виключення з індексу не змусить компанію продавати свої Bitcoin. Проте це може зменшити пасивний попит на криптовалюту з боку інституційних інвесторів, які відстежують індекси MSCI.
Strive також пережила свою частку волатильності на початку цього року, коли вона вперше представила стратегію Bitcoin-резерву через зворотне злиття. Її акції зросли з приблизно 60 центів до понад $13 після оголошення стратегії, а потім знову впали нижче $1.
Очікується, що MSCI опублікує своє рішення 15 січня 2021 року, перед лютневим переглядом індексу. За результатами уважно стежать у світах криптовалют, фінансового індексування та інституційних інвестицій.
