Dự báo doanh thu 500 tỷ quá bảo thủ! CFO của Nvidia cho biết "chắc chắn sẽ cao hơn", Jensen Huang nói nhu cầu từ khách hàng Trung Quốc rất mạnh mẽ

Các lãnh đạo của Nvidia liên tục phát đi tín hiệu lạc quan, đánh giá cao triển vọng doanh số của các chip Blackwell và thế hệ tiếp theo Rubin.

Vào ngày 6 tại Mỹ, Giám đốc Tài chính Nvidia, Colette Kress, phát biểu tại sự kiện do JPMorgan tổ chức cho biết, nhờ nhu cầu mạnh mẽ, Nvidia hiện lạc quan hơn về mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu và dự báo doanh thu chip trung tâm dữ liệu của Nvidia vào cuối năm 2026 "chắc chắn" sẽ vượt dự báo 500 tỷ USD được đưa ra vào tháng 10 năm ngoái.

Con số 500 tỷ USD mà Kress nhắc đến là dự báo mà Jensen Huang đã công bố tại hội nghị GTC hơn hai tháng trước, cho rằng đến cuối năm 2026, các chip trung tâm dữ liệu hiện tại và tương lai của Nvidia sẽ mang lại khoảng 500 tỷ USD doanh thu. Goldman Sachs vào cuối tháng 10 chỉ ra rằng dự báo này cao hơn khoảng 12% so với đồng thuận thị trường thời điểm đó.

Phát biểu của Kress tiếp nối tâm lý lạc quan của CEO Jensen Huang trong bài phát biểu tại Triển lãm Điện tử Tiêu dùng (CES) vào thứ Hai. Nvidia đã chính thức công bố chip Rubin vào thứ Hai. Trong bài phát biểu tại CES, Jensen Huang tiết lộ nền tảng Vera Rubin thế hệ mới đã được sản xuất hàng loạt, chi phí suy luận giảm xuống còn một phần mười nền tảng Blackwell.

Jensen Huang cũng nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn với truyền thông vào thứ Ba rằng hiệu suất chip mới của Nvidia cao hơn 10 lần so với thế hệ trước và nhu cầu từ khách hàng Trung Quốc rất mạnh mẽ.

Mặc dù Kress và Jensen Huang đều phát đi tín hiệu tích cực, giá cổ phiếu Nvidia vẫn chưa đảo chiều giảm. Trong phiên sáng thứ Ba, cổ phiếu Nvidia có lúc tăng hơn 2% nhưng sau đó giảm dần, đóng cửa giảm gần 0,5% và ghi nhận hai phiên giảm liên tiếp. Năm 2025, Nvidia tăng khoảng 39% và vẫn là động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng mức tăng này thua xa mức tăng hơn 170% của năm 2024, chủ yếu chịu tác động bởi lo ngại về bong bóng AI và sự cạnh tranh của Google TPU.

Dự báo doanh thu liên tục được nâng lên

Kress trong bài phát biểu hôm thứ Ba đã khẳng định, kể từ khi đưa ra dự báo 500 tỷ USD vào tháng 10/2025, sự quan tâm từ phía khách hàng Nvidia liên tục tăng lên. Nói về dự báo doanh thu chip trung tâm dữ liệu, bà cho biết, “con số 500 tỷ USD này chắc chắn sẽ còn cao hơn nữa.”

Kress chỉ ra rằng, sự lạc quan của Nvidia đối với ứng dụng AI không chỉ đến từ nhu cầu AI, mà còn do nhu cầu xử lý dữ liệu doanh nghiệp đang thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu tính toán thế hệ tiếp theo, điều này sẽ giúp tổng đầu tư đạt quy mô hàng nghìn tỷ USD vào cuối năm 2030.

Phát biểu này tương đồng với dự báo của Jensen Huang tại hội nghị GTC ngày 28/10/2025. Khi đó, Jensen Huang tiết lộ công ty có "tầm nhìn rõ ràng" về việc đạt doanh thu cộng dồn 500 tỷ USD từ mảng trung tâm dữ liệu trong giai đoạn 2025-2026, dự báo này bao gồm các sản phẩm kiến trúc Blackwell và Rubin thế hệ tiếp theo. Theo phân tích của Goldman Sachs, mục tiêu này cao hơn 12% so với đồng thuận 447 tỷ USD do Visible Alpha Consensus Data phản ánh và cao hơn 10% so với dự báo 453 tỷ USD của chính Goldman Sachs.

Đầu tháng 12/2025, Kress từng cho biết con số đặt hàng 500 tỷ USD không bao gồm bất kỳ công việc nào mà Nvidia đang thực hiện liên quan đến thỏa thuận giai đoạn tiếp theo với OpenAI, đồng thời tiết lộ thỏa thuận đầu tư 100 tỷ USD trước đó giữa hai bên vẫn chưa hoàn tất. Bà cho biết công ty "chắc chắn có cơ hội nhận thêm nhiều đơn đặt hàng trên cơ sở đã công bố 500 tỷ USD".

Tại sự kiện hôm thứ Ba, Kress được hỏi về vai trò tiềm năng của thị trường Trung Quốc trong doanh thu của Nvidia. Kress cho biết, chính phủ Mỹ đang nỗ lực phê duyệt các đơn xin giấy phép, Nvidia đã nhận đơn đặt hàng từ khách hàng nhưng kết quả cụ thể vẫn chưa được rõ ràng.

Nền tảng Rubin chính thức sản xuất hàng loạt

Jensen Huang đã công bố tại CES ở Las Vegas rằng nền tảng AI Vera Rubin thế hệ mới đã chính thức sản xuất hàng loạt. Ông cho biết nền tảng này nhờ thiết kế tích hợp sáu chip mới đã tạo ra bước nhảy vọt về hiệu suất suy luận và đào tạo, sẽ được giao cho khách hàng đầu tiên vào nửa cuối năm 2026.

Jensen Huang mô tả GPU Rubin là "một con quái vật khổng lồ", và giải thích logic thiết kế: "Chi phí suy luận AI mỗi năm giảm 10 lần, trong khi số lượng token 'suy nghĩ' của AI mỗi năm tăng gấp 5 lần." Ông nhấn mạnh, sự đột phá hiệu suất vượt xa kỳ vọng của định luật Moore này đến từ "thiết kế hợp tác cực đoan" - tái cấu trúc toàn diện từ CPU, GPU, chip mạng đến hệ thống làm mát.

Theo giới thiệu, GPU Rubin đạt hiệu suất suy luận 50 PFLOPS ở độ chính xác NVFP4, cao gấp 5 lần Blackwell; hiệu suất đào tạo đạt 35 PFLOPS, cao hơn 3,5 lần so với thế hệ trước. Chi phí sinh token khi suy luận có thể giảm tối đa xuống còn một phần mười nền tảng Blackwell. Mỗi GPU đóng gói 8 nhóm bộ nhớ HBM4, băng thông lên tới 22 TB/s. Nhà máy AI thế hệ mới của Microsoft sẽ triển khai hàng trăm nghìn chip Vera Rubin.

Để giải quyết nút thắt về "bộ nhớ" AI, Nvidia đã xây dựng nền tảng lưu trữ bộ nhớ ngữ cảnh suy luận dựa trên BlueField-4 DPU, bổ sung thêm 16TB bộ nhớ chia sẻ tốc độ cao cho mỗi GPU bên cạnh 1TB bộ nhớ hiện có, kết nối qua băng thông 200Gb/s, giải quyết vấn đề "tường VRAM" cho văn bản dài.

Về hiệu quả năng lượng, tủ rack Rubin NVL72 đạt làm mát hoàn toàn bằng chất lỏng, hỗ trợ nhiệt độ nước vào 45 độ C, điều này có nghĩa các trung tâm dữ liệu không cần thiết bị làm lạnh tiêu tốn nhiều năng lượng vẫn có thể tản nhiệt. Jensen Huang cho biết điều này sẽ giúp tiết kiệm 6% điện năng cho các trung tâm dữ liệu toàn cầu.

Bài phát biểu của Jensen Huang khiến cổ phiếu lưu trữ tăng mạnh, cổ phiếu làm mát trung tâm dữ liệu lao dốc

Bài phát biểu của Jensen Huang tại CES đã tác động đáng kể đến giá cổ phiếu các ngành liên quan. Trong bài phát biểu, ông nhấn mạnh nhu cầu về bộ nhớ và lưu trữ đối với hệ thống AI, cho biết "đây là một thị trường chưa từng tồn tại, rất có thể sẽ trở thành thị trường lưu trữ lớn nhất thế giới, cơ bản là bộ nhớ làm việc của toàn bộ AI toàn cầu".

Nhờ phát biểu trên, hãng chip lưu trữ SanDisk trở thành cổ phiếu tăng mạnh nhất trong chỉ số S&P 500 vào thứ Ba, giá cổ phiếu tăng gần 27,6%, ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ 18/2/2025.

Ba ngày giao dịch đầu năm nay, SanDisk đã tăng hơn 40%, kể từ đáy tháng 4 năm ngoái đã tăng khoảng 1050%. Các nhà sản xuất thiết bị lưu trữ Western Digital và Seagate Technology cũng ghi nhận mức tăng hai chữ số trong phiên thứ Ba.

Cổ phiếu các nhà sản xuất hệ thống làm mát trung tâm dữ liệu lại lao dốc mạnh. Johnson Controls có lúc giảm 11% trong phiên thứ Ba, đóng cửa giảm hơn 6,2%. Modine Manufacturing có lúc giảm 21%, sau đó thu hẹp phân nửa biên độ giảm, chốt phiên giảm gần 7,5%, Trane Technologies và Carrier Global lần lượt đóng cửa giảm 2,5% và 0,5%.

Giá cổ phiếu của các công ty này giảm mạnh do phát biểu của Jensen Huang về chip Rubin có thể sử dụng làm mát bằng nước ấm mà không cần máy làm lạnh nước. Jensen Huang cho biết tại CES, các tủ rack máy chủ sử dụng chip Rubin mới sẽ có thể làm mát ở nhiệt độ không cần máy lạnh nước, yêu cầu luồng khí tương đương với các tủ rack dùng chip Blackwell.

Nghiên cứu ngành chỉ ra rằng máy lạnh nước là thiết bị "chủ yếu" mà các công ty như Trane và Johnson Controls cung cấp cho trung tâm dữ liệu.

Chuyên gia phân tích Timothy Wojs của Baird viết trong báo cáo rằng những bình luận của Jensen Huang "đã làm dấy lên một số nghi vấn và lo ngại về vị trí lâu dài của thiết bị làm lạnh trong trung tâm dữ liệu, đặc biệt trong bối cảnh công nghệ làm mát bằng chất lỏng ngày càng phổ biến".

Chuyên gia phân tích Julian Mitchell của Barclays chỉ ra rằng: "Xét đến vị thế thống trị của Nvidia trong toàn bộ hệ sinh thái AI, những nhận định của hãng dù thoạt nghe phóng đại nhưng thực chất không thể xem nhẹ."