AI không phải là 'kẻ hủy diệt doanh nghiệp': Lý do Phố Wall đầu tư vào cổ phiếu phần mềm năm 2026

Sự cáo chung của ngành phần mềm bị phóng đại quá mức

Tin đồn về sự kết thúc của ngành phần mềm đã bị thổi phồng quá mức. Theo Gil Luria, một nhà phân tích tại D.A. Davidson, nếu trí tuệ nhân tạo thực sự đe dọa làm đảo lộn các doanh nghiệp, thì các dấu hiệu cảnh báo đã lộ rõ—đặc biệt khi lĩnh vực này đã bước sang năm thứ ba thích nghi với những tiến bộ của AI.

Luria chỉ ra rằng tác động đáng kể nhất lên phần mềm cho đến nay là sự thay đổi về tâm lý, với việc khách hàng lo lắng ngần ngại cam kết. Tuy nhiên, xu hướng này có thể đang đảo chiều khi các tổ chức nhận ra rằng cả họ lẫn các nhà cung cấp phần mềm của họ vẫn chưa bị AI vượt mặt.

Các nhà lãnh đạo hạ tầng AI sẵn sàng cho tăng trưởng

Khi niềm tin quay trở lại thị trường, các nhà phân tích từ D.A. Davidson, Piper Sandler và Truist Securities đã xác định được những công ty có khả năng dẫn dắt sự phục hồi của ngành. Một chủ đề chung giữa các lựa chọn của họ là những doanh nghiệp này cung cấp cơ sở hạ tầng nền tảng cho các công nghệ AI.

• Lựa chọn hàng đầu của D.A. Davidson: Luria ưu ái các công ty có mức tăng trưởng chuyên biệt và hạ tầng vững chắc. Điểm nổi bật cho năm 2026 là Commvault (CVLT), với dự báo mức tăng hơn 50% và mục tiêu giá $220, nhờ đà tăng trưởng liên tục và biên lợi nhuận cải thiện.
• Các cổ phiếu đáng chú ý khác: Manhattan Associates (MANH), chuyên về phần mềm chuỗi cung ứng và bán lẻ, được nhấn mạnh là một "câu chuyện tăng tốc thuê bao" với tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư vượt 100% và mục tiêu giá $250. Zeta Global (ZETA), nền tảng marketing hưởng lợi từ chuyển dịch khỏi các công nghệ marketing lỗi thời, được định giá mục tiêu $29.
• Ứng viên bổ sung: Box (BOX) đang thu hút sự chú ý nhờ các bản nâng cấp "Enterprise Advanced", với mục tiêu giá $45, trong khi Datadog (DDOG) được ghi nhận là nền tảng giám sát toàn diện cho môi trường AI phức tạp, với mục tiêu giá $225.

Piper Sandler và Truist Securities: Thêm lựa chọn

• Quan điểm của Piper Sandler: Nhà phân tích James Fish tập trung vào các công ty có vị thế hưởng lợi từ thế hệ AI và hạ tầng tiếp theo. Ông chỉ ra Rubrik (RBRK) với mục tiêu giá $75 sau khi chuyển đổi sang SaaS, Nutanix (NTNX) ở mức $50 nhờ giành thị phần từ VMware, và Axon (AXON) ở mức $563 nhờ mô hình doanh thu định kỳ và tích hợp drone trong an ninh công cộng.
• Phân tích của Truist Securities: Terry Tillman nhận thấy sự hoài nghi về phần mềm thường xoay quanh mô hình định giá theo số lượng chỗ ngồi và giấy phép truyền thống, với lo ngại rằng hiệu suất do AI mang lại có thể làm giảm nhu cầu về giấy phép. Tuy nhiên, ông cho rằng ngành công nghiệp đang phát triển, với sự nổi lên của các tác nhân AI tự động thúc đẩy chuyển dịch sang mô hình định giá dựa trên mức sử dụng.

Sự chuyển dịch sang định giá dựa trên mức sử dụng

Tillman giải thích rằng khi quy trình làm việc chuyển từ hành động do con người khởi tạo sang các tác nhân tự động hoạt động liên tục, việc tính phí dựa trên mức sử dụng thực tế trở thành cách hiệu quả nhất để khai thác giá trị. Điều này đặc biệt phù hợp với các dịch vụ như tính toán, xử lý dữ liệu và giao dịch, bởi các tác nhân AI có thể tạo ra hoạt động tính phí suốt ngày đêm.

Các công ty đón nhận mô hình mới

• ServiceNow (NOW) được xác định là người dẫn đầu trong giai đoạn đầu của sự chuyển hóa này, với mục tiêu giá $781.
• JFrog (FROG) được nhấn mạnh là đang ở giữa quá trình chuyển đổi, với mục tiêu giá $65.
• Snowflake (SNOW) được coi là chuẩn mực cho mô hình hoàn toàn dựa trên mức tiêu thụ, với mục tiêu giá $220.

Những công ty này đặt cược rằng khi việc ứng dụng AI tăng tốc, sự gia tăng về xử lý dữ liệu và khối lượng giao dịch sẽ dư sức bù đắp cho bất kỳ sụt giảm nào về số lượng người dùng là con người.

Tại sao Phố Wall lại đầu tư vào phần mềm một lần nữa

Nhìn về năm 2026, các nhà đầu tư quay lại với phần mềm không phải vì sự cường điệu trở lại, mà do định giá đã trở nên hợp lý hơn, khách hàng lấy lại niềm tin và những "sát thủ doanh nghiệp" được dự báo vẫn chưa xuất hiện.