巨鯨活動再度成為焦點，因為Fasanara Capital將25,000枚HYPE（價值約667,700美元）轉入Bybit，帶來明顯的賣方風險。
此前，同一錢包曾從一個銷毀地址收到500,000枚HYPE，價值接近1,330萬美元，當時壓力流通供應有所緩解。
然而，部分入金交易所往往比大額流入更具意義。這代表意圖而非清算完成。
儘管有Bybit的轉入操作，該錢包仍持有約575,000枚HYPE，價值近1,540萬美元，大多數供應仍未進入交易所。但即使是小額入金也會影響短期流動性。
因此，交易員現在開始權衡這一舉動究竟是策略性分配還是測試市場深度。
同時，這一時機與衍生品壓力上升高度吻合，加劇了短線不確定性。
下降通道限制價格反彈
HYPE在日線圖上持續於明確的下降通道內交易，自九月以來呈現持續的低點下移。
買方近期在22–24美元區間的通道下緣進行了防守，引發了小幅反彈。
然而，動能很快在通道中線下方受阻。這一失敗進一步強化了整體空頭結構。
此外，價格仍被壓制在28–30美元區間下方，這一前支撐區現已成為阻力。每次反彈嘗試都更快回落，顯示賣方在反彈時依舊活躍。
同時，RSI徘徊在高40區間，顯示價格正處於穩定階段，而非趨勢反轉。因此，價格行為反映的是平衡，而非強勢。
在HYPE明確收復通道上緣之前，反彈很可能只是修正，而非方向性轉變。
來源：TradingView
空頭占優，市場情緒傾斜
衍生品持倉顯示出輕微但明顯的空頭傾向。在4小時多空比中，空單約佔52%，多單約為48%。
這種不平衡顯示下行預期在增加，但尚未出現恐慌。值得注意的是，空單增加速度是逐步而非激進的。
這種行為通常反映交易者在預期賣壓前提前佈局，而不是被動應對。
此外，這一變化與巨鯨向Bybit入金高度吻合，強化了賣方敘事。
然而，空頭優勢仍屬溫和。因此，情緒偏空但尚未擁擠。
這種格局為波動性留有空間。如果賣壓加速，空頭信心可能提升；反之，若下跌停滯，後進空單或將迅速陷入困境。
來源：CoinGlass
清算顯示壓力而非恐慌
清算數據增添了另一層細節。近期時段多單清算總額約為557,000美元，而空單清算僅約9,700美元。
這種不平衡顯示下跌仍在清洗槓桿多頭，而非強迫空單平倉。然而，清算高峰依然受控。
它們缺乏連環拋售相關的規模。因此，下行壓力似乎被吸收而未加劇。
買方仍會在底部介入，限制後續賣壓。同時，多單不斷被清算削弱了反彈動能。
因此，清算行為支持緩慢下跌情境，而非急劇崩盤，使HYPE仍受制於更大的下降結構之中。
來源：CoinGlass
正資金費率為何反而增加風險
按未平倉量加權的資金費率仍維持正值，約為+0.0148%，儘管價格結構偏空且空單比例上升。
這一動態值得關注。正資金費率顯示多單仍在付費維持敞口，即使價格表現疲弱。
這種堅持帶來脆弱性。如果賣壓擴大，這些多單面臨更高的清算風險。
此外，下跌趨勢中的正資金費率，往往意味著持倉錯位。雖然這反映出信心，但也增加了下行不對稱性。
因此，資金費率在此並不代表強勢，反而凸顯脆弱。除非資金費率降溫或價格結構改善，HYPE仍將承受多單壓力。
來源：CoinGlass
總結來說，HYPE持續承受壓力，巨鯨入金帶來賣方風險，但尚未引發激進拋售。
價格持續遵循下降通道，而正資金費率及多單反覆清算反映出槓桿錯位。
空方略佔優勢，但信心仍屬溫和。因此，下行壓力看似可控而非衝動。
除非交易所入金明顯增加，否則HYPE可能繼續區間震盪，反彈受限，僅當賣壓加速時才會出現更深下跌。
最後觀點
- HYPE大概率將維持區間震盪，反彈持續面臨阻力。
- 只有當交易所賣壓進一步加速時，才會出現持續下跌。
