ارتفع USDCNH ثم تراجع، ويبدو أن تسوية العملات عند الارتفاع أصبحت توافقًا عامًا

صباح الفوركس

في جلسة التداول الصباحية ليوم أمس، ومع قوة مؤشر الدولار الأمريكي، اقترب USDCNH من حاجز 7.0. لكن بعد افتتاح السوق المحلية، ظهرت قوى بيع العملة الأجنبية، وخلال ساعتين انخفض USDCNY بأكثر من 100 نقطة، مما دفع USDCNH للاستقرار عند 6.98، وشهد السوق حركة هبوطية حادة خلال اليوم.

الرسم البياني: تضاعف حجم التداول بين البنوك

تجاوز حجم التداول اليومي مرة أخرى 50 مليار دولار أمريكي، وفي بيئة حجم تداول مرتفع وتقلب منخفض، يؤكد هذا الظل السفلي مرة أخرى على أهمية الاتجاه. اتجاه ارتفاع قيمة اليوان مستمر منذ قرابة 8 أشهر، وأصبح بيع العملة الأجنبية عند مستويات مرتفعة توافقاً عاماً.

أولاً، كيف هو شعور السوق تجاه اليوان منذ بداية العام؟

في نهاية العام الماضي، انخفض USDCNH دون حاجز 7.0 للمرة الأولى منذ 15 شهراً، وذلك نتيجة فائض تجاري قياسي وتقليص الفارق بين أسعار الفائدة بين الصين وأمريكا، مما أدى إلى زيادة عمليات بيع العملة الأجنبية.

على الرغم من أن اليوان ارتفع بأكثر من 800 نقطة في ديسمبر وحده، وازدادت الوتيرة بشكل ملحوظ، إلا أن سوق الخيارات ظل هادئًا وانخفض التقلب الضمني بسرعة مع بداية العام. يعتقد معظم الناس أن الارتفاع المعتدل لا يزال هو الاتجاه الرئيسي.

الرسم البياني: سوق الخيارات هادئ جداً

خلال أول أربعة أيام تداول منذ بداية العام، لا يزال اليوان يسير على نفس النهج، محافظًا على استقراره في نطاق 6.97-6.99، وسعر الوسط قريب أيضًا من سعر السوق. لا يزال اليوان يحقق مكاسب مقابل العملات الرئيسية غير الدولار مثل الين واليورو، مستمراً في اتجاهه المستقل منذ النصف الثاني من العام الماضي. ارتفع مؤشر CFETS لسعر صرف اليوان إلى 98، وهو أعلى مستوى له في ثمانية أشهر.

الرسم البياني: حركة اليوان خلال اليوم

المشاعر في السوق الخارجية أيضاً مستقرة. قبل رأس السنة كان الفارق بين الأسعار الخارجية والمحلية حوالي -40 نقطة، وبعد رأس السنة استقر عند -20 نقطة، ولم تظهر توقعات بارتفاع سريع من جانب واحد.

ثانياً، هل سيظهر اتجاه حاد في الارتفاع أو الانخفاض؟

أرى شخصياً أن ذلك صعب الحدوث. يمكن النظر إلى المخاطر من جانبي ميزان المدفوعات ومؤشر الدولار الأمريكي.

أولاً، مخاطر الانخفاض الشديد كما في 2022-2024 غير واردة. في الوقت الحالي تقلص الفارق بين أسعار الفائدة بين الصين وأمريكا بشكل كبير، وأصبح العامل الرئيسي هو الحساب الجاري. تظهر أحدث بيانات شهر نوفمبر أن الفائض التجاري ارتفع إلى 111.7 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى سنويًا. حافظ صافي بيع العملة الأجنبية للعملاء على مستوى يقارب 30 مليار دولار أمريكي ومع الأموال التي لم يتم بيعها بعد سابقاً، سيظل الفائض المرتفع يسيطر على العرض والطلب على USDCNY.

الرسم البياني: حركة اليوان خلال اليوم

ثانياً، مخاطر الارتفاع السريع تحت السيطرة. بدأت ديناميكية التداول للتخلص من الدولار تضعف، ولم يتم تعيين رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد، ولا توجد اتجاهات تداول واضحة. يظهر اليوان والدولار الأمريكي نمط G2، والارتفاع السريع المنفصل لا يفيد استقرار مؤشر اليوان، كما أنه لا يتماشى مع سياسة سعر الصرف التي تهدف إلى "الحفاظ على الاستقرار عند مستوى معقول ومتوازن".

ثالثاً، ملخص

(1) شهد اليوان تقلبات يومية مرتفعة غير مسبوقة، لكنه لم يخترق النقاط الرئيسية وسرعان ما عاد إلى التوازن، وأصبح بيع العملة الأجنبية عند مستويات مرتفعة توافقاً عاماً.

(2) انتبه لبيانات التوظيف الأمريكية (NFP) الليلة، حيث ستكون هذه البيانات أول بيانات "نظيفة" بعد توقف الحكومة، وستوفر توجيهًا لاتجاه سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير. إذا جاءت النتائج أعلى من المتوقع وأدت إلى قوة في مؤشر الدولار، فإن بيع العملة الأجنبية عند ارتفاع اليوان لا يزال الخيار الأكثر يقيناً.