Bitcoin-Kapitulationswelle baut sich auf, da ETF-Abflüsse und Zinsschocks den Kryptomarkt treffen: Analysten

Die Kryptomärkte befinden sich in einer sich vertiefenden Kapitulationsphase, nachdem Bitcoin am Dienstag unter 90.000 $ gefallen ist. Auslöser waren eine Mischung aus restriktiver Neubewertung der Zinserwartungen, starken ETF-Abflüssen und sich verschlechternden Liquiditätsbedingungen. Analysten sagen, dass diese Bewegung einen koordinierten Risikoabbau widerspiegelt, der sich vor wichtigen makroökonomischen Veröffentlichungen in dieser Woche über die globalen Märkte erstreckt.

Laut der Preisseite von The Block erholte sich BTC leicht auf 91.200 $, nachdem zuvor ein Tagestief von etwa 89.300 $ erreicht wurde. Diese Preisniveaus wurden zuletzt im April gesehen und markieren ein Siebenmonatstief für die größte Kryptowährung. Die Jahresbilanz ist ebenfalls ins Negative gerutscht.

Ethereum rutschte kurzzeitig in Richtung 3.000 $, während BNB und Solana auf etwa 910 $ bzw. 135 $ fielen. Die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen sank auf 3,09 Billionen $, womit mehrere Wochen allmählicher Erholung ausgelöscht wurden.

Makro-Neubewertung entfacht Risikoaversion neu

Der breite Rückgang folgt einer Reihe von Warnungen von Experten über strukturelle Schwächen im Liquiditätsprofil des Kryptomarktes. Anfang dieses Monats berichtete der Datenanbieter Kaiko, dass die Markttiefe von Bitcoin seit dem Jahreshoch um etwa 30 % gesunken ist, was die Fähigkeit des Marktes verringert, große Aufträge ohne starke Preisschwankungen zu absorbieren.

Eine restriktive Neubewertung der Zinserwartungen in den USA war laut mehreren Analysten, die sich gegenüber The Block äußerten, der dominierende Auslöser für den Ausverkauf. Jüngste Mitteilungen der Federal Reserve haben die Märkte davon abgebracht, mit einer Zinssenkung im Dezember zu rechnen; die Wahrscheinlichkeiten sanken auf etwa 50 % bei Polymarket und dem CME FedWatch Tool.

Sogar eine marginale Verschiebung der Zinserwartungen reichte aus, um die finanziellen Bedingungen zu verschärfen und eine Enthebelung von Risikoanlagen auszulösen, sagte Timothy Misir, Leiter der Forschung bei BRN.

"Der makroökonomische Impuls war eindeutig restriktiv", schrieb Misir. "Die Neubewertung durch die Fed hat die Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember zunichte gemacht, die Renditen stiegen und Risikoanlagen wurden stark abgebaut."

Die globale Risikostimmung verschlechterte sich parallel zu Krypto. Asiatische Aktien schwächten sich aufgrund schwächerer Wachstumsdaten ab, Europa eröffnete defensiv und US-Tech-Futures setzten ihre Verluste fort, da Investoren ihre Positionierung vor den Nvidia-Gewinnen und US-Arbeitsmarktdaten später in dieser Woche neu bewerteten.

"Der globale Ausverkauf an den Aktienmärkten nimmt Fahrt auf und entwickelt die sich selbst verstärkende Eigenschaft von Bärenmärkten", erklärte Kyle Rodda, leitender Finanzmarktanalyst bei Capital.com. Er stellte fest, dass Bitcoin weiterhin das "Barometer für die Risikobereitschaft" sei und dass der Fall unter wichtige psychologische Marken ein "unheilvolles Signal" für die breiteren Finanzmärkte darstelle.

ETF-Abflüsse verstärken den Abschwung, während die Liquidität abnimmt

ETF-Rückgaben verschärften den Abschwung zusätzlich. Laut früheren Berichten von The Block verzeichneten Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs in der vergangenen Woche zusammen Abflüsse in Höhe von 437 Millionen $. Analysten bezeichneten den Bruch der 90.000 $-Marke als einen "bedeutenden psychologischen Wandel" und stellten fest, dass die geringe Liquidität und die konzentrierte Hebelwirkung den Markt anfälliger für Schocks machten.

CoinGlass-Daten zeigen, dass in den letzten 24 Stunden mehr als 1 Milliarde $ an Krypto-Liquidationen stattfanden, wobei allein Long-Positionen im Wert von über 723 Millionen $ betroffen waren.

Onchain-Flüsse zeigen Kapitulation in der Endphase – aber noch keinen bestätigten Boden

Mehrere Onchain-Indikatoren signalisieren nun laut Marktexperten Kapitulation. Short-Term Holders, eine Gruppe, deren durchschnittliche Kostenbasis bei etwa 94.000 $ liegt, haben aggressiv verkauft, da der Preis weiter unter ihren Einstiegsbereich gefallen ist. Misir sagte, dass 31.800 Bitcoins mit realisiertem Verlust an Börsen gesendet wurden und etwa 148.000 BTC unter 100.000 $ verkauft wurden, was auf Stress bei neuen Marktteilnehmern hinweist.

"Ohne ETF-Aufnahme bleibt die Spot-Nachfrage fragil", fügte Misir hinzu. "Das Orderbuch zeigt Kapitulation – noch keinen strukturellen Boden, aber klassischen Stress."

Trotz des Abschwungs akkumulieren Spot-Käufer mit langfristigem Horizont weiterhin. El Salvador fügte in der vergangenen Woche 1.098 BTC hinzu und erhöhte seine Bestände auf 7.474 BTC im Wert von etwa 685 Millionen $. Michael Saylors Bitcoin-Treasury-Unternehmen, Strategy, steigerte seinen Gesamtbestand auf 649.870 BTC im Wert von über 48 Milliarden $. "Diese Zuflüsse neutralisieren den Verkaufsdruck nicht in Echtzeit", merkte Misir an, "aber sie schaffen latente strukturelle Unterstützung."

"Der Markt befindet sich in den Endphasen eines Kapitulationszyklus", sagte Misir. "Die Angst ist groß, die Liquidität ist dünn und die Derivatehebelung wird weiter abgebaut."