Nell'intricato mondo dei mercati delle criptovalute, le analisi on-chain forniscono una finestra cruciale sul sentiment degli investitori e sulle potenziali traiettorie dei prezzi. Una recente analisi della rispettata società di intelligence on-chain Glassnode, pubblicata il 5 giugno 2025, offre una prospettiva misurata sull’attuale panorama di Bitcoin. I dati della società indicano che, sebbene le condizioni di mercato mostrino miglioramenti, i tassi di funding di Bitcoin non hanno ancora raggiunto la soglia storica che tipicamente precede una forte e sostenuta inversione rialzista. Questa scoperta offre a trader e investitori di lungo periodo un punto di riferimento vitale, basato sui dati, in mezzo alle narrazioni di mercato fluttuanti.
Comprendere i tassi di funding di Bitcoin e il sentiment di mercato
I contratti future perpetui, una forza dominante nel trading cripto, utilizzano un meccanismo chiamato tasso di funding per mantenere il prezzo ancorato al mercato spot sottostante. Questo tasso è un pagamento periodico scambiato tra detentori di posizioni long e short. Di conseguenza, gli analisti esaminano questi tassi come un potente indicatore del sentiment di mercato. Un tasso di funding persistentemente positivo suggerisce che i trader siano eccessivamente ottimisti, pagando un premio per mantenere posizioni long, il che può talvolta precedere una correzione di mercato. Al contrario, tassi profondamente negativi spesso segnalano paura estrema. Tuttavia, un tasso moderatamente positivo e sostenuto può indicare un salutare e crescente slancio rialzista senza un uso eccessivo della leva finanziaria.
Il report di Glassnode traccia specificamente la media mobile a sette giorni di questi tassi sulle principali exchange centralizzate. Questa metodologia attenua la volatilità giornaliera per rivelare la tendenza sottostante. La ricerca storica della società stabilisce un chiaro punto di riferimento: affinché l’ambiente di mercato possa passare a una fase di bull run confermata, i tassi di funding devono stabilizzarsi costantemente al di sopra del livello dello 0,01%. Questo livello rappresenta un equilibrio in cui l’ottimismo è presente ma non ancora eccessivo, permettendo spazio per una crescita organica.
I dati attuali: un’istantanea di cauto ottimismo
I dati più recenti di Glassnode presentano un quadro sfumato. La media mobile a sette giorni per i tassi di funding dei future perpetui su BTC è recentemente scesa a un punto neutro intorno allo 0% prima di registrare una modesta ripresa. È salita a circa 0,005% e da allora si è attestata a un livello vicino allo 0,003% nelle ultime 24 ore. Questa traiettoria è indubbiamente positiva rispetto al territorio negativo visto durante i recenti ribassi di mercato. Riflette un allontanamento dal diffuso pessimismo verso una posizione più bilanciata o leggermente ottimista tra i trader di derivati.
Tuttavia, l’intuizione chiave di Glassnode è che questo livello attuale, sebbene favorevole, rimane al di sotto della linea di segnale stabilita dello 0,01%. La società sottolinea che il mercato non ha ancora generato l’ambiente di tassi di funding sostenuti ed elevati che storicamente ha accompagnato le prime fasi dei potenti trend rialzisti. Questa analisi mitiga le aspettative immediate di un’impennata drammatica, pur riconoscendo il cambiamento costruttivo nelle dinamiche di mercato.
Il contesto storico delle soglie dei tassi di funding
Per apprezzare la conclusione di Glassnode, è necessario esaminare i precedenti cicli di mercato. Durante le fasi di consolidamento successive a grandi ribassi, i tassi di funding spesso ristagnano in territorio neutro o leggermente positivo. Il passaggio a un robusto mercato rialzista è frequentemente segnato da una decisa e sostenuta rottura sopra la media dello 0,01%. Questa soglia non funziona come un semplice interruttore on/off, ma come conferma di un cambiamento fondamentale nel comportamento dei trader e nei flussi di capitale.
La tabella seguente illustra gli ambienti tipici dei tassi di funding attraverso le diverse fasi di mercato, basandosi su dati storici aggregati dai fornitori di analisi:
| Mercato Orso / Capitulation | Persistentemente Negativo (< -0,01%) | Paura Estrema, Dominanza Short |
| Accumulo / Neutro | ~0% a +0,005% | Cauto, Bilanciato |
| Conferma Iniziale Mercato Toro | Sostenuto > +0,01% | Fiducia Crescente |
| Fase Avanzata Mercato Toro / Euforia | Molto Alto (> +0,05%) | Avidità Eccessiva, Leva |
Secondo questo schema, i dati di Glassnode collocano l’attuale mercato Bitcoin saldamente nella fase di “Accumulo / Neutro”. Il passaggio da valori negativi a positivi è un primo passo necessario, ma il percorso verso una struttura rialzista confermata richiede ulteriore sviluppo.
Indicatori di mercato più ampi e prospettive degli esperti
I tassi di funding non esistono in isolamento. Gli analisti prudenti li confrontano sempre con altri segnali on-chain e macroeconomici. Ad esempio, Glassnode e altre società come CryptoQuant e IntoTheBlock monitorano anche:
- Flusso Netto dagli Exchange: Flussi in uscita sostenuti dagli exchange spesso indicano un passaggio dal trading al mantenimento a lungo termine.
- Rapporto MVRV: Questa metrica confronta il valore di mercato con il valore realizzato, evidenziando se gli investitori sono mediamente in profitto o in perdita.
- Crescita degli indirizzi attivi: Un aumento dell’attività di rete può segnalare una crescente adozione e utilità.
Attualmente, molti di questi indicatori complementari mostrano anch’essi segni di ripresa dai minimi del mercato orso, ma non hanno ancora segnalato inequivocabili segnali rialzisti. Questa convergenza supporta la posizione misurata di Glassnode. L’analisi della società è radicata in dati empirici piuttosto che in speculazioni, rafforzando la sua posizione autorevole nel campo delle analisi. La loro metodologia coerente consente ai partecipanti di mercato di seguire una metrica chiara e quantificabile rispetto ai precedenti storici.
L’impatto sulla strategia dei trader e sulla psicologia di mercato
L’impatto immediato di questa analisi è una calibrazione delle aspettative. Per i trader di derivati, suggerisce che, sebbene il rischio di uno short squeeze improvviso sia diminuito, le condizioni per un trend long a leva con alta convinzione non sono ancora pienamente presenti. Per gli investitori spot e le istituzioni, può rafforzare una strategia di accumulo graduale piuttosto che acquisti urgenti e totali.
Dal punto di vista psicologico, dati di questo tipo aiutano a contrastare le narrazioni estreme che spesso dominano i social media crypto. Fornisce un ancoraggio fattuale, ricordando ai partecipanti che le riprese di mercato sono processi, non eventi singoli. L’aumento graduale dei tassi di funding, se sostenuto, potrebbe costruire una base più stabile per la crescita futura rispetto a un improvviso picco speculativo.
Conclusione
L’ultima analisi di Glassnode sui tassi di funding di Bitcoin offre una lezione magistrale nell’interpretazione del mercato basata sui dati. La società conferma un cambiamento positivo nel sentiment del mercato dei derivati, passando da neutro a cautamente ottimista. Tuttavia, la conclusione principale rimane chiara: l’attuale media mobile a sette giorni, che oscilla intorno allo 0,003%, non ha ancora raggiunto il livello sostenuto sopra lo 0,01% che storicamente è stato parte integrante dei più forti movimenti rialzisti. Questa intuizione è preziosa per navigare nell’attuale fase di mercato, enfatizzando la pazienza e la conferma rispetto alle decisioni reattive. Come sempre, integrare questa singola metrica con un quadro più ampio di indicatori on-chain e fondamentali offre la struttura più solida per comprendere le dinamiche complesse del mercato di Bitcoin.
Domande Frequenti
D1: Cosa sono i tassi di funding dei future perpetui su Bitcoin?
R1: I tassi di funding sono pagamenti periodici tra trader nei contratti future perpetui progettati per ancorare il prezzo del contratto a quello spot. Tassi positivi significano che i long pagano gli short, indicando sentiment rialzista, mentre tassi negativi comportano che gli short paghino i long, segnalando sentiment ribassista.
D2: Perché Glassnode utilizza il livello dello 0,01% come soglia chiave?
R2: In base all’analisi dei cicli di mercato storici, una media mobile a sette giorni sostenuta sopra lo 0,01% ha spesso coinciso con le prime fasi di trend rialzisti confermati, indicando ottimismo crescente ma non ancora eccessivo.
D3: Un tasso di funding basso garantisce che il prezzo non salirà?
R3: No, non garantisce nulla. I tassi di funding sono un indicatore di sentiment, non un predittore diretto dei prezzi. I prezzi possono aumentare anche con tassi di funding bassi, ma storicamente i forti e sostenuti bull run sono stati spesso accompagnati da periodi di tassi positivi sostenuti.
D4: Quali altri dati dovrei considerare insieme ai tassi di funding?
R4: Per una visione olistica, considera i flussi netti dagli exchange, il rapporto MVRV, il conteggio degli indirizzi attivi, l’hash rate e le condizioni macroeconomiche più ampie. Nessuna singola metrica fornisce un quadro completo.
D5: Con quale frequenza Glassnode aggiorna questa analisi dei tassi di funding?
R5: Glassnode aggiorna i suoi metriche on-chain, inclusi i dati sui derivati, quasi in tempo reale sulla sua piattaforma. L’analisi specifica che fa riferimento alla media mobile a 7 giorni e alle soglie storiche viene tipicamente evidenziata nei report di mercato regolari e negli approfondimenti condivisi tramite le sue pubblicazioni di ricerca e i canali social.
