ドルは新年の公式スタートとともに堅調に推移

新年に入り、2026年の展望としては、2025年に作用したさまざまな要因が引き続き影響し、ドルは軟化し続けるというナラティブが広がっています。しかし現時点では、特にベネズエラ情勢を背景に地政学的緊張が注目を集めており、それが今週のスタート時にはドルをやや支えているようです。

もちろんまだ初動ではありますが、現時点でのフローはドルにとってポジティブであり、EUR/USDは1.1700を下回り、USD/JPYは現在157.00を上回る動きを見せています。

後者については、引き続き注目される展開が続きそうです。日本では、より拡張的な財政政策を推進したい首相と、金利引き上げを目指す中央銀行との間で綱引きが続いています。現状では、抵抗が最も少ない道は日本円のさらなる下落であるように見えます―少なくとも今のところは。

EUR/USDに話を戻すと、12月後半の取引で1.1800が拒否されて以降、下落が続いています。今週は100日移動平均線1.1663が注目すべきサポートポイントとなり、短期的なバイアスは依然としてベア（弱気）寄りです。

しかしマクロの視点で見ると、ドルは今年前半も引き続き逆風にさらされることとなるでしょう。脱ドル化の流れ、財政不安、政策の一貫性の欠如、Fedの利下げ、そして最終的には中間選挙を控えた政治的リスクといった背景が、今年を通じてドルに大きな影響を与える主要な要因となります。

したがって、地政学的緊張による一時的なポジティブフローがあったとしても、それが通貨の強さを主張する決定的な根拠になるとは限らないことは覚えておいてください。

しかし、他の主要通貨もそれぞれに問題を抱えていないわけではありません。

ユーロは景気低迷とスタグフレーション圧力、特にドイツでの問題、さらにフランスの政治的不協和にも直面しています。一方、イギリスは生活費危機の深刻化と財政問題にも対処しなければなりません。後者は秋の予算で多少先送りされたかもしれませんが、近いうちに解決するものではありません。

そして日本もまた、財政・債務問題に苦しみつつ、政府と日本銀行の間で金利政策を巡る攻防が続いています。

したがって、今年は「汚れた洗濯物の中で誰のシャツが一番きれいか」を競うような状況になりそうです。