流動性がbitcoinを押し上げるが、「半減期サイクル」の懸念が2026年の上昇を制限する可能性があるとSchwabが指摘

Bitcoin（BTC）の価格は、2026年に向けてマクロトレンドと市場特有のイベントが複雑に絡み合っている状況を反映し続けている。

Schwab Center for Financial Researchの暗号資産リサーチ＆ストラテジー・ディレクターであるJim Ferraioliによれば、BTCは3つの長期的要因と7つの短期的要因によって形成されているという。

長期的要因は、世界のM2マネーサプライ、bitcoinのデフレ的な供給増加、そして採用である。短期的な推進要因には、市場リスクセンチメント、金利、米ドルの強さ、季節性、中央銀行の過剰流動性、大規模bitcoinウォレットの供給、そして金融伝染が含まれる。

これらの短期的な変数のいくつかは、2026年初頭にbitcoinにとって有利な方向に動いているようだ。Ferraioliは、クレジットスプレッドが引き続きタイトであり、市場は2025年末の急激な売りを引き起こした多くの投機的なデリバティブポジションをすでに一掃したと指摘している。

「株式市場のリスクオン環境は、暗号資産―究極のリスク資産―にとって支援材料となるはずだ」と彼は述べている。

金融政策も追い風となる可能性がある。「我々は、今年も金利とドルが引き続き低下すると考えている」と彼は付け加えた。「量的引き締めが終了し、バランスシート拡大が再開したことで、流動性は支援的だ。」

それでも、逆風は残っている。特に2025年末のボラティリティの後は、年の前半で採用が鈍化する可能性があるが、Ferraioliは規制の明確化が進めば、好転の可能性も見込んでいる。「Clarity Actの可決 は、真の機関投資家による採用を加速させる可能性がある」と彼は述べている。

半減期サイクルについても考慮すべき点がある。「半減期サイクルの3年目は、過去には悪い年だった。サイクル理論を重視する暗号資産投資家は多いため、それが価格の重しとなる可能性がある」と彼は主張している。

2017年以降、bitcoinは通常、毎年の最安値から約70％上昇しているが、この指標はボラティリティを平滑化するためのものである。2026年はプラスの年になると予想されているものの、Ferraioliによれば、そのリターンは過去の平均値を大きく下回る可能性が高い。

また、bitcoinの伝統的資産との連動性に変化が生じる可能性も指摘した。彼は、cryptoが他の資産クラスやマクロ要因との相関性が低下すると予想している。「依然としてメガキャップAI株との相関性は高いが、より広範な株価指数との相関性は低下している」とFerraioliは述べた。