Bitcoinは引き続きさまざまなシグナルを発しており、2026年の価格見通しについて主要な資産運用会社や大口投資家の間でも意見が分かれています。
強気派の陣営では、VanEck、Bitwise、Grayscale、Bernstein、Coinbaseが2026年に力強い反発と新たな史上最高値$150kへの到達を期待しています。実際、BitwiseとVanEckは、Bitcoinが2025年を下落で終え、過去の市場パターンに反して4年周期が終了したと考えています。
その結果、このセクターは米国株式市場と歩調を合わせることになり、BTCがさらに上昇する可能性があります。そのため、典型的な「ベアマーケット」が発生しない、またはその影響が小さくなるかもしれません。
しかし、FidelityのグローバルマクロディレクターであるJurrien Timmer氏はこれらの見解に同意していません。最近の声明で彼は次のように述べています。
「ベアマーケットが今後発生しなくなるという考えには懐疑的だ。今のところ、Bitcoinにとっての分岐点は$65k（前回高値）、それ以下なら$45kだ。」
出典：Jurrien Timmer/X
Timmer氏によれば、BTCが1年間レンジで推移すれば、$65kの水準に到達する可能性があるとのことです。彼はBitcoin Power Lawや他の独自モデルも引用しています。多くの弱気派は、$65k～$75kのゾーンを2027～2028年の次のサイクルの反発点として注目しています。
Bitcoinの資本流入が減少
CryptoQuantによると、BTCは1年移動平均を下回った11月初旬にベアマーケット入りしたと分析されています。
CryptoQuant創設者のKi Young Ju氏も同様の弱気姿勢を強調しています。ただし、彼はRealized Cap指標によって追跡されるネットワークレベルでの資本成長の勢いが鈍化していることを指摘しました。
出典：CryptoQuant
Realized Capの減速や下降トレンドは、2018～2020年および2022～2023年の過去のBTCベアマーケットでも見られました。一方、資本流入が増加した場合（緑色）、強気相場と一致しています。
2025年11月、Realized Capは2023年以来初めてベアマーケットリスクを示しました。Realized Capの停滞や下降トレンドが続く場合、過去の市場の苦境傾向が強化されることになります。
その場合、一部の大口投資家による2026年の強気見通しにも打撃を与える可能性があります。
市場サイクルトップはまだ到達していない？
しかし、VanEckによれば、現在の市場サイクルはまだピークに達しておらず、2026年に新たな最高値が記録される可能性があるとしています。
VanEckのデジタル資産リサーチ責任者であるMatthew Sigel氏によると、今回のサイクルでは市場はまだ天井を打っていません。彼はサイクルトップの主要指標であるRelative Unrealized Profit（RUP）が0.70未満（過去の市場トップを示した水準）であることを指摘しています。
同氏は、現時点のRUPが0.43であることから、戦術的なサイクルトップが目前に迫っていないため、上昇余地がある可能性を示唆しています。昨年BTCが$126kまで急騰したにもかかわらずです。
出典：VanEck/Glassnode
まとめ
- Fidelityは、BTCのベアマーケットが依然として起こりうると考えており、$65kまたはそれ以下への下落の可能性も指摘しています。
- Realized Capが2023年以来初めてベアマーケットリスクを示唆しました。
