USD/JPYは選挙の不確実性が再浮上し急騰 – ING

USD/JPYの上昇が政治的不確実性の中で続く

日本で早期選挙の可能性に関する憶測が高まる中、USD/JPY為替レートの上昇モメンタムはほとんど衰える気配を見せていません。この新たな政治リスクにより、市場は日本当局がどこまで通貨安を容認するのかを再評価し始めています。さらに、日中間の外交的緊張が続いていることも状況を一層激化させていると、INGの外国為替ストラテジストであるFrancesco Pesole氏は述べています。

為替介入がトレンドを変える可能性は低い

「週初めには、USD/JPYが160まで上昇する可能性があると予想していました。介入の可能性への懸念がこの水準付近で上昇の勢いを弱めるかもしれませんが、現時点ではこの水準に到達する可能性がますます高まっているようです。2024年7月には、日本当局はこの通貨ペアが160を超えることを許容し、162にほぼ達した時に初めて介入しました。日本銀行がまだ具体的な行動を起こしていないことから、為替レートが160を超えるまで当局が介入を控える可能性が高いと考えられます。」

「参考までに、2024年7月11日の最初の介入では、USD/JPYが1.8％下落しました。当時、CFTCデータによると、ネット非商業円ポジションはオープン・インタレストの-52％でしたが、現在はわずか3％のネットロングとなっています。スポット市場の動きとは異なる傾向です。重要な疑問は、為替介入が本当に円の持続的な回復を引き起こすことができるのか、という点です。」

「歴史的に見ても、介入だけで持続的な反転がもたらされることはほとんどありません。2024年初頭にも、こうした介入で一時的に上昇圧力が和らぎましたが、その後のUSD/JPYの下落は、その月に米国2年スワップ金利が50ベーシスポイント急落したことが完全な要因でした。このような状況は現在では考えにくく、早期選挙の可能性が高まる中、市場は日本銀行が夏前に利上げを行うとの見方には慎重な姿勢を崩していません。」