大手テクノロジー企業がますますエネルギー分野に参入する中、彼らはより大きなリスクに直面している

テック業界リーダーがエネルギー分野で主導権を握る

テキサス州知事Greg AbbottとGoogle CEO Sundar Pichaiが、テキサスのデータセンターでパネルディスカッションに参加。- Ron Jenkins/Getty Images

ビッグテックの新たなパワープレイ

主要テクノロジー企業は、信頼できる電力確保の遅れに業を煮やし、将来のエネルギー供給を保証するために、より大きな先行的な財務リスクを引き受け始めている。

人工知能（AI）データセンターの急速な拡大は、電力網にこれまでにない圧力をもたらし、リーディングテック企業の野心的な成長計画を鈍化させている。AIインフラは従来のサーバーよりはるかに多くの電力を必要とするが、新たな発電所の建設には長い時間がかかる。その結果、かつてはオンライン広告やソーシャルメディアに注力していた企業が、今やエネルギー業界に直接乗り出している。

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テック企業がエネルギー分野に直接投資

先月、Googleの親会社Alphabetは、再生可能エネルギー開発企業Intersect Powerの47億5000万ドルでの買収と、その負債の引き受けを発表し、業界を驚かせた。これは大手テック企業がエネルギー開発企業を完全に統合する初の例となる。この動きは業界関係者を驚かせ、多くの人がテック企業は不動産業界のような複雑なエネルギー開発の世界には踏み込まないと考えていた。

他の大手テック企業も同程度ではないものの、エネルギープロジェクトへの関与を深めている。Amazonはオレゴン州で12ギガワットの太陽光＆バッテリー蓄電プロジェクトを買収予定であり、これは破産オークションを通じて確保された。2024年初頭には、Amazonは小型モジュール炉を専門とするX-Energyのプロジェクト初期段階に資金を提供し、同社に出資もしている。一方、Metaも最近OkloやTerraPowerによる小型モジュール炉の開発支援計画を明らかにした。

従来型エネルギーパートナーシップからの転換

このハンズオンのアプローチは、これまでのモデルから大きく変化している。従来、テック企業はインフラファンドや銀行など外部の開発業者・投資家にエネルギープロジェクトのリスクや複雑さを任せていた。過去は、テック企業が急を要する電力需要ではなく、グリーンイメージ向上のために電力購入契約を締結するだけだった。

今や十分な電力確保は、AI能力拡大を目指すテック大手にとって大きな障壁となっている。Alphabetにとって、この新戦略はエネルギー投資を単なる運用コストでなく、資本的支出として扱うことを意味する。

AI稼働のための高コスト

エネルギーインフラへの投資は多額の財政的コミットメントを必要とする。AlphabetがIntersect Powerのパイプラインの全容量開発を進めれば、初期購入額をはるかに超える数十億ドルの追加支出が必要となる可能性がある。Alphabetや同業他社はすでにAI拡大のための資本的支出に記録的な額を投じている。Visible Alphaの推計によれば、Alphabetの2025年の資本的支出は約910億ドルに達し、過去5年間の年間平均支出のほぼ3倍となる。

MetaやAmazonは小型モジュール炉プロジェクトへの資金拠出額を公表していないが、これらの取り組みには大きなリスクと投資が伴う。Marathon CapitalのCEO Ted Brandtによれば、この種のプロジェクトの初期段階の資金は5億～6億ドルに及び、許認可・設計・規制承認・用地準備などをカバーするという。

財務力がテック企業に優位性をもたらす

テック企業は豊富な現金資産と高い信用格付けから恩恵を受けている。Jefferiesのアナリストは、GoogleによるIntersect Power買収はこの種のプロジェクトに必要な巨額の資本と、伝統的なインフラ投資家ではなく大手テック企業から直接資金調達するメリットを浮き彫りにしていると指摘する。業界関係者によれば、ハイパースケーラーは一般的な開発業者が外部資金を頼るのに比べ、低コストで資本を調達できる。

これらの企業の中でも、Googleは最大の現金保有高（負債控除後で約1410億ドル）と、S&P Global Market Intelligenceによれば、上場企業で最高の年間営業キャッシュフロー（1510億ドル）を誇る。

戦略的利益と潜在的リスク

新たな発電への投資により、テック大手は従来型発電所との交渉でしばしば発生する「手頃さ」を巡る議論を回避できる。トランプ大統領は最近、政府がテック企業と協力し、消費者がこれら企業の電力利用増加の負担を被らないよう取り組んでいると述べた。特にAlphabetは、Intersect Powerの買収は新規開発プロジェクトに焦点を当て、運用資産は他の投資家に任せていると強調した。

しかし、リスクもある。AI分野の成長が鈍化すれば、テック企業は十分に活用されないデータセンターやエネルギー資産を抱えることになりかねない。それでも、これら企業にとってより大きな懸念はAI競争で後れを取ることであり、そのために大胆な投資が行われている。

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