- Cathie Woodは、Bitcoinの供給量が固定されているため、長期的な投資価値が維持されていると述べています。
- 金は価格上昇とともに供給が拡大しますが、Bitcoinの発行量は数学的に上限が定められています。
- 株式や債券との相関が低いため、Bitcoinはポートフォリオの分散化に適しています。
Ark InvestのCEOであるCathie Woodによれば、2025年に金が力強いラリーを見せたにもかかわらず、Bitcoinの長期的な投資価値は揺らいでいません。Ark Investの「2026 Outlook」でWoodは、数学的に供給が上限であることが、機関投資家による需要の高まりの中でBitcoinの魅力を支えている理由を説明しています。分析では、供給メカニズム、市場データ、分散化指標など、資産配分の意思決定を形作る要素が詳述されています。
供給の数学がBitcoinと金を分ける
Woodの見通しは希少性メカニズムに焦点を当てており、これがBitcoinと金の本質的な違いだと述べています。金は2025年に約65%上昇しましたが、同期間にBitcoinは約6%下落しました。しかし、Woodは2022年10月以降の金の166%の上昇をインフレ圧力ではなく、世界的な富の増加によるものと関連付けました。
特に彼女は、金の供給量が価格上昇に反応して年間約1.8%拡大することを説明しました。その結果、追加的な需要が新たな生産を引き起こすことがあります。Woodは、この反応メカニズムが価格サイクルが強いときに金の希少性を弱めると述べています。
一方、Bitcoinはプロトコルに書き込まれた固定発行スケジュールに従っています。Woodは、今後2年間でBitcoinの供給成長率が年間約0.82%になると指摘しました。その後、次の半減期を経て発行率は年間約0.41%に減速します。
マイナーが生産を加速できないため、Bitcoinの供給は価格シグナルにかかわらず非弾力的に保たれます。Woodによれば、この構造が需要急増時に価格の感応度を高めます。特に現物Bitcoin ETFへの安定した資金流入を、重要な需要源として挙げました。
供給からパフォーマンスに話を移し、Woodは過去の価格挙動を分析しました。彼女は、2022年末以降、Bitcoinが約360%上昇しており、同期間の新規供給が金よりも遅いにもかかわらずであることを指摘しました。一方、金の供給は価格上昇と同時に増加し続けました。
機関投資家の需要と市場環境
供給の議論を裏付ける形で、Woodは最近の市場動向をわかりやすく説明しました。より多くの大手機関がBitcoinを購入するにつれ、その固定供給の重要性が増していると述べました。需要が増え続けても供給が増やせない場合、通常は新たな供給ではなく価格が上昇して調整されます。
Bitwiseの最高投資責任者であるMatthew Houganもこの見解に同調しました。機関投資家による購入が新規発行されるBitcoinの量を上回り続ければ、価格は急速に上昇する可能性があると指摘しました。Woodもレポートで同様の考えを述べており、具体的な価格目標ではなく長期的な構造的要因に焦点を当てています。
Woodはまた、金の最近の強さにも触れ、その重要性を軽視することはありませんでした。彼女は、金の市場価値と世界のマネーサプライの比率が1930年代や1980年代以来の水準にあると述べました。これらの時期は、金の価値が極端な水準にあったことを示しています。
レポートによれば、この比率が長期間高止まりした後には、しばしば株式市場の好調なパフォーマンスが続きました。Woodはこれを歴史的背景として共有しており、予測ではありません。評価比率は資産の動きの違いを説明しますが、特定の結果を保証するものではないと強調しました。
ここからレポートは、ポートフォリオの構築方法に話を進めます。Woodは、投資家が今や各資産の個別リターンだけでなく、資産間の相関により注意を払っていることを強調しました。この考え方が、Bitcoinが伝統的な金融商品と異なる挙動を示していることを明らかにすると主張しています。
関連記事: Cathie Wood’s ARK Investは価格下落時にBlock株を1,920万ドル追加取得
相関データと配分の意思決定
Ark Investは、2020年1月から2026年1月初旬までの週次リターンを分析し、分散効果を評価しました。注目すべきは、Bitcoinと金の相関係数がわずか0.14であったことです。比較として、S&P 500と債券の相関は0.27と高めでした。
Arkのデータによると、Bitcoinと債券の相関はさらに低く0.06でした。S&P 500との相関は0.28で、伝統的な資産ペアと比べ控えめな水準に留まっています。例えば、同期間のS&P 500とREITsの相関は0.79でした。
Woodは、低い相関がリスク単位あたりのリターンを向上させ、ポートフォリオ効率を高めると述べました。彼女はBitcoinを代替資産ではなく分散化ツールとして位置付けています。この立場は、機関投資家の受託者責任も反映しています。
さらにWoodは、今後の半減期以降、Bitcoinの発行量がさらに絞られることを改めて指摘しました。供給成長率は年間1%未満に低下する可能性があり、予測可能性を強化すると述べました。金は、採掘投資を通じて供給調整が可能な点で対照的です。
デジタル資産以外にも、Woodはマクロ経済テーマの概略を簡単に述べました。彼女は、インフレや政策要因の緩和によって米国経済が回復に向かっているとし、AI、ロボティクス、ブロックチェーン、エネルギー貯蔵技術による生産性向上も挙げました。
一方、Ark Investのデータは、希少性、需要、相関性を単一の分析フレームワークで関連付けています。Woodのレポートは、測定可能な供給ルール、過去のリターン、分散化統計に焦点を当てています。これらの要素が、金と並ぶBitcoinの投資プロフィールをデータに基づき提示しています。
