Một bức tranh, hồi tưởng lại những thăng trầm ngọt bùi cay đắng của thế giới crypto trong 12 tháng qua

Tác giả: TechFlow

Chỉ còn chưa đầy 10 ngày nữa là đến năm 2025.

Người ta thường nói một ngày trong thị trường crypto bằng một năm ở thế giới thực. Nhưng những ai thực sự ở trong đó mới cảm nhận rõ ràng hơn:

Một năm trôi qua quá nhanh, nhanh đến mức những chuyện đầu năm giờ nghĩ lại như đã ba năm trước.

Năm nay bạn thu hoạch được gì? Có bắt được vài cơ hội không, hay lại bị thị trường "dạy dỗ" vào một tháng nào đó? Đồng coin bạn all-in đầu năm giờ còn không? Câu chuyện khiến bạn "lên đỉnh" là vào tháng mấy?

Nhiều câu trả lời có lẽ đã trở nên mơ hồ.

Ký ức của thị trường crypto quá ngắn, những chủ đề hot ba tháng trước hôm nay chẳng ai nhắc đến, những nhận định chắc như đinh đóng cột lúc đó giờ cũng ngại lôi ra.

Chúng tôi đã tổng hợp lại toàn bộ diễn biến thị trường năm 2025, phục dựng theo từng tháng: Khi đó đã xảy ra chuyện gì, coin nào tăng, mọi người bàn tán gì.

Không dự đoán, không đánh giá, chỉ giúp bạn nhớ lại một năm qua chúng ta đã trải qua những gì.

Tháng Một: Thời khắc rực rỡ của AI coin và TRUMP

Từ khóa: AI Agent, Meme chính trị, lạc quan, và đợt giảm nhiệt đầu tiên cuối tháng

Nhân vật chính tháng Một là AI Agent.

AI16Z vào ngày 2/1 đạt đỉnh lịch sử 2.47 USD, vốn hóa lên tới 2.5 tỷ USD, trở thành token AI đầu tiên trên Solana đạt cột mốc này. AIXBT, ARC, ZEREBRO, GRIFFAIN... những cái tên này gần như ngày nào cũng được nhắc đến khi đó.

Meme chính trị cũng nổi bật không kém. Ngày 17/1, token chính thức $TRUMP ra mắt, chỉ trong hai ngày từ dưới 1 USD tăng vọt lên đỉnh lịch sử 75 USD, vốn hóa từng vượt 14 tỷ USD.

Tôi vẫn nhớ cảm giác sốc khi sáng sớm tỉnh dậy thấy TRUMP tăng điên cuồng, lúc đó ai cũng nghi ngờ có phải token chính thức không, sau khi thông tin xác thực, việc tổng thống phát hành token cũng trở thành lần đầu tiên trong ngành này.

Ngoài ra, XRP cũng tăng 50% trong tháng nhờ tin tức lãnh đạo Ripple gặp gỡ đội ngũ Trump, thị trường bắt đầu đặt cược XRP sẽ là một trong những altcoin đầu tiên được phê duyệt ETF.

Ở tầm vĩ mô, ngày 23/1 Trump ký sắc lệnh hành pháp: thành lập nhóm công tác tài sản số, nghiên cứu dự trữ crypto quốc gia, cấm phát hành CBDC tại Mỹ. Tâm lý thị trường lúc đó cực kỳ lạc quan.

Nhưng cuối tháng gió đổi chiều. Khoảng 20/1, DeepSeek ra mắt mô hình AI giá rẻ, trực tiếp làm lung lay câu chuyện AI Agent trong crypto, nhiều Agent so ra chỉ như đồ chơi trẻ con.

Những đồng coin AI vừa tăng mạnh, nhiều cái chỉ vài tuần sau đã quay về vạch xuất phát.

Tháng Hai: Lừa đảo LIBRA, Bybit bị hack

Từ khóa: Bybit bị hack, lừa đảo $LIBRA, thanh lý quy mô lớn

Ngày 21/2, Bybit gặp vụ trộm cắp crypto lớn nhất lịch sử. Nhóm hacker Lazarus của Triều Tiên chuyển khoảng 400,000 ETH (trị giá khoảng 1.5 tỷ USD) về ví kiểm soát của mình.

Thiệt hại này còn lớn hơn cả vụ sập FTX, vượt xa mọi vụ hack sàn trước đó.

Đồng thời, niềm tin vào meme chính trị sụp đổ hoàn toàn trong tháng này. Ngày 14/2, tổng thống Argentina Milei phát hành token trên mạng xã hội, token tăng vọt lên 5 USD trong 40 phút, vốn hóa đạt 4.5 tỷ USD. Vài giờ sau giá sụp 85%, khoảng 40,000 nhà đầu tư mất hơn 250 triệu USD.

Sau đó Milei xóa bài, phủ nhận liên quan, token cùng tên của TRUMP và vợ ông cũng dần giảm giá trong tháng này.

Từ 24 đến 27/2, bitcoin trải qua ba ngày tồi tệ nhất kể từ vụ sập FTX năm 2022, giảm 12.6%, gần 3 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý.

Toàn bộ mảng meme coin giảm một nửa, TVL của Solana lao dốc 30%, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Tuy nhiên cũng có ngoại lệ. Ngày 20/2, Pi Network chính thức ra mắt mainnet, token tăng cao nhất lên 2.98 USD, dấy lên làn sóng bàn luận "bán hàng đa cấp cuối cùng cũng chốt lời".

Tháng Ba: Dự trữ chiến lược bên trái, hoảng loạn thuế quan bên phải

Từ khóa: dự trữ chiến lược, hoảng loạn thuế quan, meme sụp đổ, MicroStrategy

Tháng Ba là lúc chính sách tích cực bắt đầu phát huy tác dụng, Trump tổ chức hội nghị crypto đầu tiên tại Nhà Trắng, ký sắc lệnh thành lập "dự trữ bitcoin chiến lược".

Vài ngày trước đó, ông thông báo trên Truth Social sẽ đưa XRP, SOL, ADA vào dự trữ tài sản số, ADA tăng 70% trong một ngày vượt 1 USD, thị trường từng nghĩ thái độ quản lý đã hoàn toàn thay đổi.

Nhưng chính sách tích cực không cứu nổi thị trường. Đe dọa thuế quan của Trump gây hoảng loạn chiến tranh thương mại, tài sản rủi ro bị bán tháo. Mảng meme coin trải qua đợt sụp đổ tập thể: giảm chung 40-60%,

Chuỗi BSC bất ngờ trở thành nơi trú ẩn. Meme coin chủ đề Trung Đông Mubarak tăng hàng nghìn lần sau nhiều lần được CZ "shill", khối lượng giao dịch trên BSC có lúc vượt Solana.

Đồng thời, khủng hoảng niềm tin lớn nhất tháng Ba xảy ra ở Hyperliquid, kẻ tấn công dùng token JELLY để short, thao túng giá khiến kho bạc HLP đối mặt nguy cơ mất khoảng 12 triệu USD. Hyperliquid xử lý bằng cách bỏ phiếu hủy niêm yết token, cưỡng chế thanh toán, "sàn DEX" xử lý khủng hoảng theo kiểu tập trung, khiến nhiều người bắt đầu xem lại định nghĩa DEX.

Off-chain, Strategy (trước là MicroStrategy) tiếp tục mua vào, ngày 18/3 thông báo phát hành 500 triệu USD cổ phiếu ưu đãi chỉ để mua BTC. Niềm tin của những người tích trữ bitcoin vẫn vững chắc.

Tháng Tư: Chính sách chuyển hướng, tâm lý phục hồi

Từ khóa: tạm dừng thuế quan, chuyển hướng quản lý, SOL ETF, đảo chiều tâm lý

Tháng Tư là tháng phục hồi tâm lý.

Ngày 9, Trump tuyên bố tạm dừng thuế quan 90 ngày, tin này khiến S&P 500 tăng 9.5% trong một ngày, mức tăng lớn nhất kể từ 2008; cùng ngày, SEC phê duyệt giao dịch quyền chọn ETH ETF, công cụ cho tổ chức ngày càng hoàn thiện.

Đồng thời, chủ tịch mới của SEC là Paul Atkins nhậm chức, thái độ thân thiện với crypto cũng khiến thị trường thêm kỳ vọng.

Tổng vốn hóa thị trường crypto tháng này phục hồi 10.8%, bitcoin từ đáy 76,000 USD tăng trở lại, cuối tháng vượt 90,000 USD.

Canada ra mắt những ETF Solana giao ngay đầu tiên trên thế giới, SUI hưởng lợi từ tin hợp tác với Grayscale Trust và Mastercard, tăng hơn 50% trong tháng.

Meme coin cũng sống lại. Fartcoin bật tăng hàng trăm lần từ đáy, trở thành đầu tàu hồi phục, RFC (được gọi là "phát ngôn viên của Musk") tăng hàng nghìn lần.

Sau hai tháng Hai và Ba khốc liệt, tháng Tư là lần đầu tiên nhiều người cảm thấy "chúng ta đã trở lại".

Tháng Năm: We're So Back!

Từ khóa: đỉnh lịch sử, Trung-Mỹ hòa hoãn, câu chuyện DAT, ICP, Hyperliquid

Tháng Năm là tháng tâm lý hưng phấn nhất năm 2025 cho đến nay.

Ngày 2, Trung Quốc và Mỹ đạt thỏa thuận tạm dừng thuế quan 90 ngày, bóng mây chiến tranh thương mại tạm tan, tài sản rủi ro đồng loạt hồi phục.

Ngày 7, Ethereum hoàn thành nâng cấp Pectra, đây là hard fork lớn nhất kể từ Merge năm 2022. Dù giá chưa phản ánh ngay, ETH vẫn tăng 44% trong tháng, tâm lý thị trường rõ ràng ấm lên.

Một bên, bitcoin vượt 110,000 USD lập đỉnh mới, mọi thứ đều trở lại, thị trường crypto bắt đầu bùng nổ đa hướng:

Câu chuyện "kho bạc tài sản số" (DAT) của các công ty niêm yết tiếp tục nóng lên. GameStop, SharpLink Gaming... bắt đầu mua BTC và ETH, mô hình của Strategy đang được sao chép.

On-chain, nhiều cách chơi mới xuất hiện. Nền tảng Believe nổi lên, người dùng chỉ cần @launchcoin kèm tên token trên X là có thể phát hành token một chạm, sinh ra câu chuyện ICP (thị trường vốn Internet); token nền tảng LAUNCHCOIN tăng vọt trong tháng.

Virtuals Protocol ra mắt bệ phóng Genesis Launch, làn sóng phát hành token AI lại bùng nổ, VIRTUAL tăng 60%. Hệ thống thưởng Yap Points của Kaito đưa social on-chain lên tầm cao mới, token tăng 190%, "zui lu" dần trở thành xu hướng chính để săn airdrop.

Token Hyperliquid HYPE tăng 75% trong tháng, cộng đồng crypto Trung Quốc bắt đầu bàn luận sôi nổi về mô hình DEX mới và cái gọi là "hiệu suất nhân sự", tức Hyperliquid tạo ra lợi nhuận khổng lồ với rất ít nhân viên.

Tháng Năm rất tốt với mọi người, mọi thứ cuối cùng cũng sống lại.

Tháng Sáu: DAT nóng lên, stablecoin bùng nổ

Từ khóa: Circle niêm yết, DAT mở rộng, token hóa cổ phiếu Mỹ

Tháng Sáu, câu chuyện stablecoin bùng nổ hoàn toàn.

Ngày 5/6, Circle gõ chuông lên sàn NYSE, mã CRCL, giá IPO 31 USD, đăng ký mua vượt 25 lần. Ngày 23/6 giá cổ phiếu đạt đỉnh lịch sử 298.99 USD, tăng gần 9 lần so với giá IPO.

Đây là thời khắc rực rỡ của công ty crypto gốc trên sàn Mỹ, cũng là sự kiện đánh dấu stablecoin được vốn truyền thống công nhận.

Bốn ngày sau, một dự án stablecoin khác còn gây chấn động hơn. Plasma mở bán công khai trên nền tảng Sonar của Cobie, huy động được 500 triệu USD chỉ trong 5 phút.

Hôm đó hạn mức nâng lên 1 tỷ USD, 30 phút đã đầy. CEO Tether, Peter Thiel, Bybit đều là nhà đầu tư sớm. Sự cuồng nhiệt với "hạ tầng stablecoin" vượt xa mọi dự đoán.

Câu chuyện DAT tiếp tục lan rộng. Strategy tiếp tục mua vào, Metaplanet mua 1088 BTC trong một tháng, DeFi Development Corp công bố được cấp hạn mức tài trợ vốn 5 tỷ USD chỉ để mua thêm SOL, tự xưng là "MicroStrategy phiên bản SOL". SharpLink Gaming tiếp tục mua thêm ETH, tổng nắm giữ lên 188,000 ETH.

Ngày 30, một câu chuyện mới âm thầm khởi động: token hóa cổ phiếu Mỹ.

Kraken và Bybit đồng thời ra mắt xStocks, hơn 60 cổ phiếu Mỹ (Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft...) được giao dịch dưới dạng token trên Solana.

Đồng thời, Hyperliquid vững vàng ở vị trí số 1 về giao dịch phái sinh on-chain, lượng staking Ethereum đạt đỉnh lịch sử. Mảng meme coin cũng có điểm sáng, BANANAS31 tăng vọt; USELESS tăng hơn 2000% nhờ cái tên đủ "vô dụng".

Tháng Bảy: Đạo luật Thiên tài ra đời, BTC ETH cùng lập đỉnh mới

Từ khóa: Đạo luật GENIUS, BTC/ETH lập đỉnh mới, mở rộng token hóa, blockchain stablecoin

Ngày 18/7, Trump ký Đạo luật GENIUS, luật liên bang đầu tiên về quản lý stablecoin trong lịch sử Mỹ.

Bitcoin cũng không đứng yên. Từ ngày 10/7 bắt đầu bứt phá, ngày 14/7 vượt 120,000 USD lập đỉnh mới, ETF ghi nhận dòng tiền vào 1.2 tỷ USD trong một ngày, lập kỷ lục.

ETH cũng tăng mạnh, ngày 21/7 lập đỉnh mới năm 2025 ở mức 3,848 USD.

Đồng thời, câu chuyện token hóa tiếp tục nóng lên. Robinhood ra mắt giao dịch token hóa hơn 200 cổ phiếu Mỹ trên Arbitrum, bao gồm cả cổ phần tư nhân của OpenAI và SpaceX.

PENGU cũng có động thái lớn, nộp đơn xin ETF PENGU; đây có thể là ETF đầu tiên trên thế giới bao gồm cả NFT.

Cuộc chiến blockchain stablecoin cũng bắt đầu. "Stable" do Tether và Bitfinex hậu thuẫn công bố lộ trình ngày 1/7, cạnh tranh với Tempo và Arc của Circle.

Về meme coin, SPX6900 tăng hơn 100%, dự án stablecoin lâu đời ENA tăng hơn 160%. Mọi thứ vẫn ổn.

Tháng Tám: OKB bùng nổ, BTC lại lập đỉnh mới

Từ khóa: token sàn giao dịch bùng nổ

Cảm nhận tháng Tám là "tạm ổn".

BTC lập đỉnh mới 124,000 USD giữa tháng rồi điều chỉnh, cuối tháng đóng cửa quanh 108,000 USD. Nhưng thị trường altcoin cực kỳ sôi động, đặc biệt token sàn giao dịch là người thắng lớn nhất.

Ngày 13/8, OKX thông báo đốt một lần 65.25 triệu OKB, tổng cung từ 300 triệu khóa cứng còn 21 triệu; đồng thời nâng cấp chuỗi X Layer. Tin này khiến OKB tăng 170% trong ngày lên đỉnh 148 USD, sau đó tiếp tục lên 255 USD, tăng gần 400% từ đáy.

Đồng thời, MNT (Mantle) được tích hợp vào sàn Bybit, chủ yếu làm blockchain RWA. Tương lai MNT sẽ dùng làm token phí giao dịch trên Bybit, tương tự token sàn.

Ngày 28, Bộ Thương mại Mỹ công bố hợp tác với Chainlink và Pyth, đưa dữ liệu vĩ mô như GDP, PCE lên blockchain; tin này giúp LINK tăng khoảng 61% trong tháng 8, PYTH tăng vọt hơn 70% trong ngày.

Quy định stablecoin tại Hong Kong cũng chính thức có hiệu lực. Ngày 1/8, "Đạo luật Stablecoin" có hiệu lực, Cơ quan Tiền tệ mở đăng ký cấp phép, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc như JD.com háo hức thử sức (dù sau đó vì lý do nào đó lại bỏ cuộc).

Tất nhiên không thể thiếu drama coin người nổi tiếng. Ngày 21/8, Kanye West (Ye) phát hành token YZY trên Solana, tăng 1400% lên 3 USD trong 1 giờ, FDV từng đạt 3 tỷ USD, rồi... sụp 80%, dần về 0.

Kanye tuyên bố Instagram bị hack, token là giả. Thật giả không rõ, lại thêm một meme coin người nổi tiếng thành "case study" fan chịu thiệt.

SocialFi ZORA cũng bùng nổ, nhờ tích hợp Base App của Coinbase và trào lưu Creator Coins, tăng hơn 100% trong tháng 8, từng lập ATH 0.15 USD.

Pump.fun cũng hồi sinh, giành lại phần lớn thị phần launchpad Solana, doanh thu tháng 8 đạt 46 triệu USD.

Tháng Chín: Fed hạ lãi suất, ASTER trỗi dậy

Từ khóa: hạ lãi suất, IPO crypto, Aster

Ngày 17/9, FOMC công bố hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đây là lần đầu tiên năm 2025 Fed giảm lãi suất.

Cùng tháng, Tether định giá 500 tỷ USD gọi vốn private, lại khiến người ta trầm trồ về độ giàu, nhưng chẳng liên quan gì đến đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, đồng sáng lập Tether là Reeve Collins lại khởi động dự án STBL, ra mắt trên Binance Alpha ngày 16/9 tăng 455% trong ngày, FDV vượt 1 tỷ USD, một tháng tăng 44 lần từ đáy lên đỉnh.

Làn sóng IPO công ty crypto lên cao trào. Ngày 11/9 Figure lên sàn Nasdaq trở thành "cổ phiếu RWA đầu tiên"; hôm sau Gemini cũng niêm yết. Thái độ của Wall Street với crypto thay đổi rõ rệt.

Trong các dự án crypto, mảng hợp đồng on-chain bùng nổ "cuộc chiến DEX", Aster nổi lên, token tăng 2800% tuần đầu; khối lượng giao dịch 7 ngày có lúc vượt Hyperliquid.

Về token, PUMP nhờ chiến lược mua lại mạnh tay (tổng mua lại hơn 95 triệu USD) tăng 160% trong tháng, ngày 14/9 lập ATH. AVNT lên Upbit và Binance trong một tuần tăng 660%. BNB tăng 19.7% sau khi Franklin Templeton mở rộng nền tảng Benji. MNT tăng 130% nhờ tích hợp vào hệ sinh thái Bybit.

Giao thức x402 của Coinbase cũng được công bố trong tháng này, đặt nền móng cho sự bùng nổ của mảng 402 hai tháng sau đó.

Tháng Mười: Sống cuộc đời Binance, đón cơn thanh lý đẫm máu

Từ khóa: thanh lý quy mô sử thi, cuộc đời Binance

Tháng Mười lẽ ra là "Uptober".

Meme coin tiếng Trung đầu tiên "Binance Life" ra mắt ngày 4/10, "lái xe Binance, ở khu Binance, tận hưởng cuộc đời Binance". Câu nói này đánh trúng tâm lý cộng đồng Hoa ngữ, trong 5 ngày từ 0 lên 500 triệu USD vốn hóa, tăng hơn 3000%.

7 năm qua, BTC chưa từng giảm trong tháng Mười. Nhưng tháng 10/2025 đã phá vỡ truyền thống này.

Đầu tháng 10, BTC vẫn lập đỉnh mới, ngày 3/10 đạt 126,000 USD. Sau đó, ngày 11/10 xảy ra đợt thanh lý quy mô sử thi, 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý trong 24h, tạo nên vụ thanh lý lớn nhất lịch sử crypto trong một ngày.

Thị trường crypto, tâm lý và thanh khoản, từ đây lao dốc không phanh.

Dù tháng này Naval "shill" Zcash có tăng cục bộ, nhưng sau đó thị trường không còn điểm nóng lớn, cả tổ chức lẫn nhỏ lẻ đều chịu thiệt hại khó lường trong đợt này.

Tháng Mười Một: Giá giảm không thể khóc, coin riêng tư tăng ngược dòng

Từ khóa: BTC 80K, DeFi sập, coin riêng tư trỗi dậy, x402, BTC của tội phạm bị tịch thu

Cứ tưởng đợt thanh lý tháng 10 là tệ nhất, nhưng tháng 11 chứng minh thị trường còn có thể tệ hơn.

BTC từ đầu tháng 110,000 USD rơi về 80,000 USD, lập đáy 7 tháng. Tổng vốn hóa thị trường bốc hơi gần 1 nghìn tỷ USD, từ 4.2 nghìn tỷ xuống 3.2 nghìn tỷ. IBIT của BlackRock rút ròng 2.34 tỷ USD trong tháng, lập kỷ lục rút ròng lớn nhất kể từ khi ETF này ra đời.

Nhưng vẫn có người kiếm tiền trong bear market. Coin riêng tư bất ngờ trở thành nơi trú ẩn, ZEC từ 40 USD tháng 9 tăng vọt lên hơn 600 USD tháng 11, tăng hơn 1200%. DASH cũng từ 20 USD lên 136 USD, tăng hơn 6 lần.

Câu chuyện AI payment cũng bùng lên ngắn ngủi. Giao thức x402 của Coinbase cho phép AI Agent tự động thanh toán mua dịch vụ, token hệ sinh thái PING từ 0 lên 70 triệu USD vốn hóa, các coin như PayAI, SANTA cũng được đầu cơ theo. Nhưng nhiệt nhanh chóng hạ nhiệt cuối tháng.

Đồng thời, các công ty "kho bạc tài sản số" (DAT) đồng loạt gặp khó khăn.

Strategy giảm 36% trong tháng 11, MSCI đang xem xét loại Strategy khỏi chỉ số; các công ty nắm giữ ETH và SOL cũng giảm không phanh.

Thêm nữa, gần 190,000 BTC liên quan đến hai vụ tịch thu của tội phạm Qian Zhimin và Chen Zhi bị chính quyền tịch thu, khiến thị trường lo ngại áp lực bán tiềm ẩn, đồng thời làm dấy lên lại định kiến "crypto = rửa tiền".

Tháng Mười Hai: Buồn chán, drama và tin đồn

Lên xe điện nhỏ, giao xong đơn hàng này. Không còn câu chuyện, chỉ còn cảm xúc.

Trong nhóm chat, mọi người không bàn về vị thế, mà bàn chuyện drama: ai lại bỏ chạy, ai lại lừa quyên góp, ai lại chia tiền không đều.

Có người gọi đây là "bear market im lặng". Từ từ, lặng lẽ, mài mòn hết nhiệt huyết của tất cả mọi người. Đồng thuận duy nhất là: chờ thôi. Chờ thanh khoản quay lại.

Sắp bước sang năm mới rồi.

Chúng ta, những người trong crypto, không biết sẽ đi đâu, nhưng vẫn còn trên đường.

Hy vọng 2026 sẽ tốt hơn với tất cả chúng ta.