米ドルが反落、2025年6月以降ミドルレンジを維持 – BBH

US Dollar（USD）は昨日の上昇を維持できず、2025年6月以来のレンジの中間付近に戻っています。本日は政策に関連する経済指標の発表がないため、市場は静かな展開となる見込みですとBBH FXアナリストが報告しています。

FOMC議事録は利率調整の可能性を示唆

「本日のFed講演者には、リッチモンド連邦準備銀行のTom Barkin総裁（投票権なし）およびFed理事のStephen Miranが含まれています。昨日、ミネアポリス連邦準備銀行のNeel Kashkari総裁（2026年投票権あり）は、政策が『現在かなり中立に近い』と考えていると指摘しましたが、『失業率がここから上昇するリスクがある』とも警告しました。フィラデルフィア連邦準備銀行のAnna Paulson総裁（2026年投票権あり）は、土曜日に発表したノートで『年内にフェデラルファンド金利にいくつかの緩やかな追加調整が適切になる可能性が高い』と結論づけました。」

「全体として、2026年にFedファンド先物で織り込まれている50bpsの利下げをFOMCメンバーの過半数が実施するよう説得するのは、それほど難しくないでしょう。12月9～10日のFOMC会合議事録では、『ほとんどの参加者は、インフレが時間の経過とともに予想通りに低下すれば、フェデラルファンド金利の目標レンジのさらなる下方修正が適切になる可能性が高い』と強調されていました。」

「私たちの見解では、2026年は財政ストレスが高まる年となり、外国為替市場は金利差と同時に財政信頼性にもますます注目することになるでしょう。そのため、USDは防御的な取引が続くと考えられます。このテーマについては今月後半の四半期レポートとウェビナーで詳しく解説します。」