CryptoQuantの簡潔で率直なツイートは、静かな池に投げ込まれた水しぶきのような衝撃を与えました。「Bitmine、Ethereum最大のDATがステーキングを開始しました。わずか2週間で約77.1万ETH、保有する414万ETHのうち約18.6%をステーキングしました。単にドルでETHを購入するだけでなく、ステーキング報酬を通じてETHを獲得し始めています。」一度読めばその数字に圧倒され、二度目に読むと、これほどの規模の保有者がなぜ突然パッシブな保管からアクティブなステーキングに転じたのか疑問が湧いてきます。
オンチェーンチャートを開くと、その変化は一目瞭然です。Bitmineの残高のうちステーキングされたETHの割合が、直近数週間で急激に跳ね上がり、以前は緩やかに増えていたグラフに明確な転換点が現れています。ステーキングされていない残高も増加を続けていますが、ステーキングラインの急上昇は明確な意図を物語っています。これは、少量のトークンを試験的に投入したのではなく、実際に大規模な割り当てを意図的に行った結果です。約75万ETHが約2週間でステーキングに移されました。どんな機関であっても、それは一つの意思表示です。
なぜ重要なのか？
市場にとって、ステーキングは即時に取引可能なコインを流通から取り除きます。供給のかなりの部分が売却可能なウォレットに留まるのではなく、利回りを得るために使われる場合、その分即時の流動性が減り、市場のタイト化につながります。トレーダーやポートフォリオマネージャーはこの微妙な変化を注視しています。浮動供給が減ると、需要の変動時に価格変動が大きくなる可能性があります。
また、ガバナンスや中央集権化の観点もあります。一つのカストディアンや事業体が大規模なステークを蓄積すると、コミュニティは集中化への懸念を抱きます。ステーキングの集中は、インセンティブが異なったり、カストディアンが技術的な問題に直面した場合、運用やガバナンス上のリスクを生む可能性があります。分散型ネットワークの健全性は、多様なバリデーターやステーカーの広がりに部分的に依存しています。大きな権限が少数の手に渡れば、さらなる注目を集めることになります。
それでも、Bitmineの観点から見れば、この動きは極めて合理的です。ステーキングはETHを価格上昇だけを期待する投資から、収益を生み出す資産へと変えます。大規模な財務を管理するカストディアンは、必ずしも運用コストを賄うためやリターンを平滑化するために売却したいとは思いません。ステーキング報酬は売却せずに収益を得る手段となります。すでに何百万ドル相当のETHを保有しているなら、利回りを得ない理由はありません。これは実用的で、むしろ保守的な財務判断です。
これは現状のネットワーク状況を踏まえた高利回りを狙う戦術的なプレイなのか、それとも財務管理における長期的な戦略転換なのでしょうか？断定は難しいですが、こうした大きな動きは同業者からも見逃されることはほとんどありません。一つの主要プレイヤーが動けば、他も見直しを図る傾向があります。今後、より多くのカストディアンがステーキング配分を試したり増やしたりすることで、流動性の状況がさらに変化する可能性もあります。
Ethereumを注視している人にとって、Bitmineのステーキングへの急速なシフトは有益なデータポイントです。これはエコシステムが成熟し続けていることを示すものであり、大口保有者が価格上昇だけでなく、利回りや収益にますます注目し始めていることを思い起こさせます。その進化は一夜にして実現するものではなく、トレードオフも伴います。しかし、チャートの急激な紫色の上昇が何かを教えてくれるとすれば、それはEthereumにおける機関投資家の次の段階がすでに始まっており、「保有」だけでなく「稼ぐ」ことに焦点が当てられている、ということです。
